Adam Walters（投资者关系）
Russ Becker（首席执行官兼总裁）
David Jackola（执行副总裁兼首席财务官）
Andrew Kaplowitz（花旗银行）
Jonathan Tanwanteng（CJS Securities）
Tim Mulrooney（William Blair）
Kathryn Thompson（Thompson Research Group）
Kiran Patel O'connor（巴克莱银行）
David Paige（RBC Capital Markets）
Tomohiko Sano（摩根大通）
Andrew Wittmann（Baird）
Jasper Bibb（Truist Securities）
Curtis Nagle（美国银行）
Josh Chan（瑞银集团）
女士们、先生们，早上好，欢迎参加APi Group 2026年第一季度财务业绩电话会议。
所有参会者目前处于仅收听模式，在问答环节之前，我们要求所有参会者在问答环节期间仅限于一个问题和一个后续问题。
请注意，本次电话会议正在录制。
如果您需要任何帮助，我将随时待命。
现在，我将把电话交给APi Group投资者关系高级总监Adam Walters。
请讲。
谢谢。大家早上好，感谢参加我们2026年第一季度财报电话会议。
今天与我一同参加电话会议的有我们的总裁兼首席执行官Russ Becker以及执行副总裁兼首席财务官David Jackola。
在我们开始之前，我想提醒大家，公司收益新闻稿和本次电话会议中的某些陈述属于前瞻性陈述，这些陈述基于对公司未来业绩、预期事件或趋势以及其他非历史事实的期望、意图和预测。
这些陈述并非未来业绩的保证，受已知和未知的风险、不确定性和其他因素影响，可能导致实际结果与前瞻性陈述所表达或暗示的结果存在重大差异。
在我们的新闻稿和向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中，我们详细说明了可能导致我们未来结果与预期不同的重大风险。
我们的陈述基于今天4月30日的情况，除法律要求外，我们没有义务更新任何前瞻性陈述。
提醒一下，我们已在公司网站的投资者关系页面上发布了详细介绍我们第一季度财务表现的演示文稿。
我们今天的评论还将包括非GAAP财务指标和其他关键运营指标。
这些项目的调节和其他相关信息可在我们的新闻稿和演示文稿中找到。
现在，我很荣幸将电话交给Russ。
谢谢Adam。大家早上好。
感谢大家今天早上抽出时间参加我们的电话会议。
首先，我要感谢我们的29,000名团队成员对APi的奉献。
每位领导者的安全、健康和福祉是我们的首要价值观。
我们仍然坚定地致力于投资他们的成长和发展。
这是我们“培养优秀领导者”这一使命的核心。
我们的员工是使这家公司与众不同的原因，我真的很感谢他们所做的一切。
2026年，APi将迎来成立100周年，我们将以感恩为主题庆祝这一时刻。
APi成立于1926年，最初是明尼苏达州圣保罗市的一家小型管道工程企业。
如今，我们已成为一家全球市场领先的商业服务公司，在全球拥有500多个地点。
当我想到这段旅程，从我们的起点到今天的位置，我真的感到谦卑。
我们有太多值得感恩的事情。
我们通过回馈我们所服务的社区，并与帮助我们一路走来的团队成员、客户和社区一起庆祝来纪念这一里程碑。
我们2026年开局强劲。
在我们进入财务业绩之前，我想从并购的角度谈谈第一季度的几个亮点。
我们在2月份完成了对Certicite的收购，该公司是中西部地区以检查为首要业务的综合消防和生命安全服务提供商。
本月早些时候，我们宣布达成收购总部位于爱尔兰的wtech Fire Group的协议，这将增强我们在欧洲的消防喷淋和灭火能力，欧洲是我们国际业务的关键战略增长区域。
就在上周，我们宣布达成收购Onyx Fire Protection Services的协议，该公司是加拿大领先的消防和生命安全服务提供商。
凭借以检查为首要的理念和强大的经常性收入基础，此次收购使我们在加拿大处于有利地位，我们将加拿大视为一个有吸引力的消防和生命安全及电子安全市场。
我们预计Onyx Fire将在今年第二季度完成收购，wtech Fire将在第三季度完成收购。
这些交易完成后，我们将在未来的财报电话会议上更新全年 guidance。
总体而言，这三项收购代表着超过10亿美元的投资，旨在进一步拓展我们在美国、欧洲和加拿大的安全服务部门。
每项收购都对我们的10、16、60及以上财务目标具有增值作用，同样重要的是，这些业务都与我们的文化非常契合，我们很高兴欢迎新的团队成员加入APi大家庭。
本季度我们还完成了四项补强型收购，并且我们有望在今年以有吸引力的倍数部署约2.5亿美元用于补强型并购，包括国际业务以及电梯和自动扶梯服务业务内的机会。
我们的系统和业务赋能计划继续顺利推进。
本月早些时候，我们的第一家试点公司上线了我们的新业务系统。
我们的团队为达到这一点付出了巨大努力，虽然前方仍有工作要做，但我们正按预期推进。
现在谈谈我们强劲的第一季度业绩，业务继续建立势头，在实现强劲收入增长的同时扩大利润率。
我们继续在检查服务和监控收入方面实现稳健增长，同时利用强劲的项目环境。
我们扩大了调整后EBITDA利润率，正如我 earlier 提到的，我们继续推动并购战略，以进一步加强和扩展我们的全球平台。
本季度净收入增长15%，有机增长约10%，两个部门均实现强劲增长。
在我们的安全服务部门，收入有机增长约5%，同时部门盈利利润率扩大了60个基点。
我们的专业服务部门继续保持增长势头，实现约25%的有机增长，同时部门盈利利润率扩大了50个基点。
重要的是，我们继续看到检查收入的稳健增长，并且我们对维持这一势头的能力充满信心。
我们的团队继续专注于利润率扩张，调整后EBITDA利润率同比扩大70个基点。
我们预计全年将继续实现利润率扩张，主要由我们一直在执行的相同举措推动。
这些举措包括：第一，持续的有机增长；改善检查服务和监控收入结构；严格的客户和项目选择定价；分支机构和现场优化；采购系统和规模；增值并购；以及选择性业务精简。
正如我常说的，我们总能做得更好。
第一季度是现金流表现强劲的又一个季度，业务产生了1.25亿美元的调整后自由现金流。
此外，本季度末我们的净杠杆率约为1.8倍，远低于我们的长期目标。
我们持续的自由现金流生成和强劲的资产负债表继续为我们提供灵活性，以追求一系列提升价值的资本部署机会，支持我们的10、16、60及以上财务目标。
提醒一下，这些目标如下：到2028年净收入达到100亿美元，由持续的中个位数有机增长和增值并购支持；到2028年调整后EBITDA利润率达到16%以上；长期来看，60%以上的收入来自检查服务和监控；到2028年累计调整后自由现金流达到30亿美元。
我为我们的团队在今年年初建立的强劲势头感到自豪。
我们的检查服务和监控业务继续扩张，积压订单稳健且健康，我们的资产负债表为我们提供了继续执行资本部署优先事项的灵活性。
现在我想将电话交给David，由他更详细地讨论我们第一季度的财务业绩和 guidance。
David。
谢谢Ross，大家早上好。
截至3月31日的三个月，报告净收入为19.8亿美元，与去年同期的17.2亿美元相比增长15.3%。
10.4%的有机收入增长得益于检查服务和监控收入的稳健增长、项目收入的增长以及定价改善。
截至3月31日的三个月，调整后毛利率为31.3%，与去年同期相比下降40个基点，主要由业务结构导致，部分被严格的客户和项目选择以及定价改善所抵消。
截至3月31日的三个月，调整后EBITDA增长21.8%，按固定汇率计算增长18.1%，调整后EBITDA利润率为11.9%，与去年同期相比增长70个基点。
调整后EBITDA的增长得益于强劲的收入增长和有利的销售、一般及管理费用（SGA）杠杆。
截至3月31日的三个月，调整后稀释每股收益为32美分，与去年同期相比增长7美分，增幅为28%。
增长得益于强劲的收入增长、调整后EBITDA利润率扩张和利息支出减少，部分被股数增加所抵消。
我现在将更详细地讨论我们的业绩。
关于安全服务部门，安全服务部门报告的截至3月31日的三个月净收入为14.2亿美元，与去年同期的12.7亿美元相比增长11.7%。
5.4%的有机增长得益于检查服务和监控收入的稳健增长、项目收入的增长以及定价改善。
截至3月31日的三个月，调整后毛利率为37.2%，与去年同期相比增长20个基点，这得益于严格的客户和项目选择以及定价改善，导致检查服务和监控收入及项目收入的利润率扩张，部分被结构所抵消。
截至3月31日的三个月，部门收益增长15.6%，按固定汇率计算增长11.7%。
部门收益利润率为16.3%，与去年同期相比增长60个基点，主要由调整后毛利率扩张和有利的SGA杠杆推动。
我现在将更详细地讨论我们的业绩。
关于专业服务部门，专业服务部门报告的截至3月31日的三个月净收入为5.69亿美元，与去年同期的4.53亿美元相比增长25.6%，有机增长24.8%，这得益于项目和服务收入的增长。
截至3月31日的三个月，调整后毛利率为16.3%，与去年同期相比下降50个基点，主要由结构导致。
截至3月31日的三个月，部门收益增长34.5%，部门收益利润率为6.9%，与去年同期相比增长50个基点，主要由于有利的固定成本吸收，部分被结构所抵消。
正如Russ在他的发言中提到的，第一季度是调整后自由现金流表现强劲的又一个季度。
截至3月31日的三个月，调整后自由现金流为1.25亿美元，较去年增加3900万美元，调整后自由现金流对调整后净收入的转化率为88%。
自由现金流生成一直是并且继续是APi的优先事项。
我们对第一季度的调整后自由现金流感到满意，同时继续推动强劲、持续的收入增长。
我们有望实现全年约115%的调整后自由现金流转化率目标。
与先前的 guidance 一致，第一季度末我们的净债务与调整后EBITDA比率约为1.8倍，显著低于我们2.5至3倍的长期目标。
我们持续的自由现金流生成和强劲的资产负债表使我们在评估先前宣布的WTECH和Onyx收购的融资方案时处于有利地位，我们计划通过手头现金、经营现金流和增量债务的组合为这些收购提供资金。
提醒一下，我们的长期资本部署优先事项保持不变：将净杠杆率维持在既定的长期目标；以有吸引力的倍数进行战略并购；以及 opportunistic 股票回购。
我现在将讨论我们对2026年第二季度和全年的 guidance，提醒一下，这是基于当前的外汇汇率和迄今为止已完成的收购。
我们预计全年净收入将增长至84.75至86.75亿美元，高于先前的84至86亿美元，代表全年净收入有机增长5%至7%。
沿着利润表往下看，我们预计全年调整后EBITDA将增长至11.5至12.1亿美元，高于先前的11.4至12亿美元，中点调整后EBITDA利润率为13.8%，全年调整后EBITDA增长11%至16%。
提醒一下，2月2日完成的Certicite收购的影响已完全反映在我们先前的 guidance 中，在WTECH和ON X收购完成后，我们将更新 guidance。
我们上调全年收入和EBITDA guidance 是由于年初业务表现强劲，但被自2月份 guidance 以来美元走强的不利影响所部分抵消。
有关我们修订后 guidance 的更多信息，请参见我们发布在投资者关系网站上的收益演示文稿。
至于第二季度，我们预计报告净收入为21.75至22.25亿美元，代表有机净收入增长约7%至9%。
我们预计调整后EBITDA为3至3.1亿美元，中点调整后EBITDA利润率为13.9%，2026年调整后EBITDA增长10%至14%。
我们继续预计利息支出为1.3亿美元，折旧为9000万美元，资本支出为1.05亿美元，调整后有效税率为23%。
我们预计每季度公司费用约为3500万美元，全年会有一些时间差异，调整后稀释加权平均股数为4.41亿股。
至此，我现在将电话交回给Russ。
谢谢David。
我们以积极的势头开始第二季度，对我们的服务需求强劲。
我们继续实现稳健的有机增长，扩大调整后EBITDA利润率，并利用积压订单的优势。
加上我们持续强劲的并购执行和渠道，使我们在今年剩余时间处于有利地位。
我们仍然专注于通过实现10、16、60及以上目标来创造可持续的股东价值。
至此，我想将电话交给操作员，开启问答环节。
谢谢。
我们现在开始问答环节。
请将问题限制为一个问题和一个后续问题。
如果您想提问，请按星号1举手。
要撤回问题，请再次按星号1。
请现在待命，我们正在整理问答名单。
第一个问题来自花旗银行的Andrew Kaplowitz。
您的线路已接通。请讲。
大家早上好。
早上好。早上好。
早上好。Russ，您能给我们多一些关于专业服务部门情况的细节吗？显然表现非常强劲。我认为过去几个季度的强劲程度有所不同。我知道未来的对比会更艰难，但您认为这种势头会持续吗？大部分增长来自数据中心，还是更广泛的基础？
谢谢Andy，希望你一切都好。
我想说他们的积压订单非常强劲，并且他们确实从数据中心中受益。
但我会将他们投资组合中的工作归类为比仅仅数据中心更广泛。
提醒一下，我们的专业服务部门正在进行工业维护和服务工作。
我们正在进行基础设施工作。
我们从事饮用水更换工作，还有电信工作等，所以他们肯定受益于数据中心以及北美数据中心扩张带来的机会。
但我也会将他们的积压订单归类为非常多样化，无论是从服务提供还是地理角度来看。
非常有帮助。然后，似乎你们今年的收购加速了很多。你提到了10亿美元，并且对每年2.5亿美元的补强型并购活动继续保持乐观。这种增长是否有原因？也许估值更好，更多公司愿意出售，能多提供一些背景吗？你预计这种规模稍大的交易增长会持续吗？
嗯，你已经违反规则了，问了多个问题。但我对你有这样的预期，Andy。
说实话，Andy，我想说这只是机会在适当的时候出现了。
所以我不认为这是有目的的，只是有时候事情必须在适当的时候出现。
例如，Onyx在18个月到两年前就出现了。
我们已经了解这家公司很长时间了。我认识他们的CEO大概10多年了。
但当它第一次出现时，我们正处于整合过程中，与我们在加拿大的现有业务以及Chubb Canada业务一起进行大量整合工作。
我们觉得没有足够的带宽来做这件事。所以我们保持了纪律，基本上处于观望状态，这次机会出现了，所以我们能够抓住并利用它。
Wtech是另一个例子。我想我几年前第一次见到他们的CEO Ted Wright，他是一位很棒的领导者，就像Onyx的CEO一样。
我几年前认识了Ted，我们一直保持联系，了解他的业务，我认为我们的文化以及我们对人才的投资与他为团队成员所寻求的非常契合。
机会出现了，所以我们再次抓住了它。
Certicite的收购是一个更流程驱动的交易，但我认为这更多的是机会在适当的时间出现，非常适合我们。
我们这里有一个很棒的团队能够投入并执行，对这些业务感到非常兴奋。
这些业务不仅在我们想要提供给客户的服务方面处于核心位置，而且对我们具有重要的战略意义，而且这些业务拥有优秀的领导和人才，非常高兴他们能加入APi大家庭。
你没有问我这个，但我上周有机会和WTech团队在葡萄牙参加他们的年度规划过程，我离开时对这种契合度更加兴奋。
所以，合适的机会，合适的时间，可能是最好的说法。
感谢提供的细节，Russ。
下一个问题来自CGS Securities的John Tanwintang。
您的线路已接通。请讲。
嗨，早上好。感谢回答我的问题。我想知道您能否谈谈。早上好。您能否谈谈投入成本通胀，您在这方面看到了什么，第一，以及您是否看到客户有任何抵制，或者在您实施定价上涨时对定价有任何敏感性。
是的，好问题。谢谢John。早上好。
在定价方面，我们继续能够在业务中的检查服务和监控流上获得定价。
在过去几个季度中，这一点没有改变。
在投入成本方面，由于关税和伊朗冲突，我们看到燃料成本上涨和一些材料通胀对我们业务的影响。
我们的团队成员和领导者在保护自己方面做得非常出色。
在提案时，这意味着我们能够捕捉到燃料成本和材料成本上涨带来的美元影响。
提醒一下，我们约53%的收入来自检查服务和监控，我们能够几乎实时地为该收入定价。
因此，如果材料成本增加，我们能够几乎实时地为此定价。
我们在保护自己和捕捉美元价值方面做得很好。
这可能对利润率有轻微影响，但我们能够从美元基础上保护自己。
您是否看到客户有任何敏感性？
没有，我们能够继续捕捉价格。
好的，太好了。谢谢。
下一个问题来自William Blair的Tim Mulrooney。
您的线路已接通。请讲。
早上好，Russ和David。感谢回答我的问题。回到收购。好奇您最近收购的wtech和Onyx在“检查优先”的道路上进展如何。我们认为APi在专注于检查和服务而非安装工作方面非常领先，但不清楚外面有多少其他公司有类似的市场策略，或者至少他们的系统和协议与您的战略的契合程度如何。
是的，Tim，谢谢你。早上好。
我想告诉你的是，我会把certicite也包括进来。
我会说certicite已经非常深入，他们95%的收入来自检查和服务工作。
所以我会把他们放在甚至领先于APi的位置。
这要追溯到Jeff Wyatt创立公司的时候。他以这种“检查优先”的理念创立了公司。
我会说Onyx目前处于与APi类似的位置。
所以他们非常专注于建立一个真正强大的检查服务和监控业务。
但我把他们放在与我们类似的位置。
我会说wtech可能是我认为更传统的，他们今天可能在项目方面稍微重一些，我们有机会在现有业务中建立一个强大的检查服务业务。
所以他们都处于各自发展的不同阶段，但都处于良好状态，我认为它们都将对我们作为公司想要实现的目标非常有增值作用。
这真是很好的细节。谢谢你，Russ。然后，如果我继续沿着这些思路，特别是看wtech，我很好奇你如何看待整个欧洲业务的利润率潜力。你收购了Chubb，加入了wtac，我认为你最初还有SK Fire。你把所有这些整合在一起，精简运营，但显然结构有所不同。市场与美国有所不同，但考虑到所有这些因素，3到5年后与你美国的消防和生命安全业务相比会是什么样子。谢谢。
嗯，我也得给你一点小教训。每个人都在违反规则。所以，我给了Andy Caplowitz一点教训，我也得给cgs的John和你Tim一点教训，但是
抱歉
没关系。在这些事情上也得有点乐趣。
我们的期望是，它将与我们的北美安全业务保持一致。
从利润率角度来看，没有理由不会如此。
这在很大程度上是设定期望，并创造正确的信念，即这是可以实现的。
但这就是期望。我们相信我们的每个分支机构都有机会成为EBITDA利润率20%的分支机构。这是目标。
我们对WTech、与SK整合的Chubb以及我们在肯塔基州帕迪尤卡的业务都有同样的感觉。
明白了。谢谢。
下一个问题来自trg的Catherine Thompson。
您的线路已接通，请讲。Kathryn，您的线路已接通。请讲。
抱歉。感谢今天回答我的问题，很高兴看到 guidance 上调，看到良好的基础业务表现。但您能否就此提供更多细节，就您所见，是需求增加、定价还是仅仅是时间安排，工作种类是否有任何变化？您在问答环节 earlier 提到不仅仅是数据中心，还有其他项目。所以也许可以更详细地说明这种改善的表现。
好吧，我会开始。早上好，Kathryn，感谢今天参加。
我会说是的。我的意思是，这是所有因素的结合。
有需求，显然每个人都在谈论数据中心，对吧？数据中心确实是需求的主要推动因素。
所以有需求机会，但其他终端市场也继续创造强劲的机会。比如先进制造业。
我们在医疗保健领域看到一些非常好的机会，甚至高等教育也有机会。
关键基础设施继续为我们创造机会。
所以有需求，在正确的终端市场发挥作用，价格也有贡献。
所以这是你提到的所有因素的结合。
我们的信息一直很一致，我们不会过度依赖数据中心领域。
我们希望确保利用出现的机会，但不会把所有筹码都押在数据中心上，我们会利用机会，但需要继续留住我们在医疗保健和先进制造业等领域的客户。
所以这是你提到的所有因素的结合。
很好，谢谢。后续问题与您收购的“检查优先”业务有关。您的两种广泛的检查或检查和服务业务之间的整合时间线是否不同，是否更容易 ramp up，以及关于这类业务 ramp up 的任何其他细节。谢谢。
是的，我的意思是，这三家公司都略有不同。
比如certicite是自己的业务。它将继续作为独立业务在我们的北美安全业务中运营。
他们的服务提供略有不同。这是一家做大量灭火器工作的企业。
对该业务的整合看起来会与更传统的补强型收购（比如我们在加拿大的Theonyx收购）不同。
我们将暂时将该业务作为独立的投资组合业务运营，直到我们能够确定他们的优势、劣势以及如何补充我们在加拿大现有业务的足迹。
在完成收购所需的不同监管文件后，我们将逐市场解决这个问题。
然后WTech将成为我们国际业务中的独立业务。
我想大多数人都听过我谈论北美和国际业务的区别，WTech为我们的国际业务带来的是消防生命安全领域灭火方面的强大实力和能力，这一直不是我们的显著优势。
所以我们计划将其作为国际业务中的独立业务运营。因此，整合看起来也会有所不同。
所以它们都会有各自的整合变化和程度，正如你可能定义的那样。
太好了。非常感谢。祝你好运。
谢谢。
下一个问题来自巴克莱银行的Julian Mitchell。
您的线路已接通。请讲。您的线路现已接通。请讲。
早上好，我是Barclays团队的Amer，代表Julian。感谢回答我的问题。了解到您的市场增长相当广泛，但具体到数据中心。您能否提供更多关于未来几个季度漏斗和渠道的细节？公司今年是否仍有望实现约10%的销售额来自数据中心？
嗯，你的信号有点断断续续。所以我想我听到了你的问题，是关于数据中心、漏斗和我们看到的机会。以及我们是否认为到年底约10%的收入将来自数据中心领域，我会说是的，我会说机会漏斗继续强劲，我们对追求哪些机会以及部署我们的团队成员非常有选择性。
我告诉我们的业务领导者，在现场工作的男男女女，我们需要把他们当作珍贵的宝石，确保我们把他们放在正确的机会上，我们可以最大限度地利用面前的机会。
所以我们非常有选择性。由于数据中心领域的需求，出现了很多合作机会。
所以我们对合作的对象和选择的客户非常有选择性。
我们还希望确保在项目方面与我们有机会在项目机会完成后进行检查服务和监控的公司和企业超级专注。
我们确实认为到年底约10%至11%的收入将来自数据中心，我认为这是合理的，对吧，David？
绝对。绝对。这是第一季度的结果以及本季度积压订单的演变。
完美。非常感谢。还有一个关于安全服务的快速问题。5.4%的有机销售增长率对全年来说是一个相对较好的运行率吗？
是的，信号还是有点断断续续，但我认为问题是，中个位数的有机收入增长对安全部门全年来说是一个相当好的运行率吗？答案是肯定的。
太好了。非常感谢
多。下一个问题来自rbc的Ashish Sabhadra。您的线路已接通。请讲。
嗨，早上好。我是David Pajan，代表Ashish。只是跟进最后一个问题。专业服务似乎也高于您的中期有机增长目标。我想知道，我们应该如何看待今年下半年的情况，或者考虑到需求和项目强度，这个有机增长目标是否需要重新审视？然后在专业服务内部，一些子部门，基础设施、晶圆厂和专业承包。您能否提供一些关于它们在本季度表现的细节？谢谢。
是的，我会回答问题的前半部分，关于专业部门的进展。第一季度表现非常强劲。我预计随着深入今年，该业务将保持强劲水平，如你所知，我们将面临更困难的对比，所以我预计该业务将保持强劲，但当你开始与更困难的对比时，下半年收入增长率将会放缓，但仍然是非常强劲的表现，然后关于晶圆厂和基础设施的一些细节。这是你问题的第二部分吗？
是的，是的，只是其中一些。是的。晶圆厂、基础设施和专业承包，我认为第四季度增长了约45%。所以我很好奇，本季度的表现如何？
是的，我对这三个部门的表现都非常满意。我们专业部门的增长非常多样化，在所有报告部门都有分布，在包括数据中心以及Russ提到的关键国家基础设施等各种终端市场都有优势。所以对这三个部门的表现非常满意。这三个报告部门的积压订单也都强劲且稳健。
太好了，谢谢。
下一个问题来自JP Morgan的Tomo Sano。您的线路已接通。请讲。
早上好，各位。
早上好。你好吗？
谢谢，谢谢。关于您的国际业务，我想正如您提到的，总体积压订单仍然强劲。但在当今动荡的市场中，竞争动态既带来风险也带来机遇。考虑到持续的地缘政治和供应链挑战。在过去几个月里，您如何调整国际业务，您是否看到全球利润率有任何新机会？
嗯，我认为，当我看国际业务时，我们的积压订单基本上与去年持平。所以，我们对看到的机会感到满意。我们在中东的业务规模很小，我认为他们肯定更多地感受到了中东冲突的影响。我认为只是总体氛围和 proximity 会有一定程度的影响。
但是，我们对国际业务以及国际业务内部的领导力和出现的机会感到满意。
从并购角度来看，我们已经说过我们扩大了范围，我们认为有机会继续扩展国际业务，我们看到机会出现。
所以，情况良好。但是，他们肯定比我们更感受到冲突的影响。这是毫无疑问的。
谢谢，Ross。非常感谢。
谢谢。
下一个问题来自Baird的Andrew Whitman。您的线路已接通。请讲。
太好了。感谢回答我的问题，早上好，各位。我的大部分问题都已经被问到并回答了，但这里有几个。也许一个给David，关于这些尚未完成的更大规模的收购，您能否给我们一个关于这些收购完成后净杠杆率的预估，这样我们可以了解资产负债表的情况以及您还有多少 dry powder。然后，Ross，一个问题给您。关于目前的安全检查服务和监控环境，我不认为这只是APi更专注于这个市场的检查服务和监控部分。我只是想知道，显然您仍然在获得定价。我觉得整个行业都在获得定价。但是这个细分市场的客户竞争环境以及收购竞争环境与两三年前相比有明显不同吗？或者您会说没有变化？
我先回答，因为我能记住你问题的后半部分，可以David比我年轻，希望他能记住问题的前半部分，尽管我也记得问题的前半部分，Andy。不管怎样，早上好，谢谢。我会说没有变化。我甚至可以追溯到，在大多数情况下，我们的检查业务继续实现与前几个季度相当的有机增长，并且确实在抢占份额。我认为这主要是由我们所处的高度分散的市场驱动的。我过去曾评论过，如果你真正分析美国的主要大都市市场，没有一家公司在该市场拥有10%的市场份额。甚至大多数公司的市场份额不超过5%，包括我们。所以对我来说，我们所服务的市场高度分散的性质继续为我们提供了在检查和服务业务增长方面抢占份额的机会。从并购角度来看，Andy，我们继续看到我们的漏斗和渠道非常稳健，即使包括我们看到的这些补强型并购机会。我只想告诉你，我们正在寻找真正有兴趣为其员工找到永久归宿的卖家。如果他们只对找到最高价格感兴趣，那么他们应该把业务卖给私募股权支持的公司。我们可以为这些公司提供的是员工的永久归宿。我们可以尊重他们创造的遗产。这些业务大多是家族拥有和经营的企业，我们可以为这些人提供不同的东西，这为我们创造了独特的机会。甚至wtech，这是一家私募股权支持的企业，首先，它可能是我接触过的最好的私募股权公司之一。他们实际上非常关心他们的员工。但是，在我与Ted（他们的CEO）在他的主要业务领导面前的一次谈话中，谈话围绕着人员和找到合适的位置。他实际上转向他的团队说，我们找到了我们的永久归宿。我认为这是独特的，为我们提供了独特的机会，因为我们继续寻求扩展我们的投资组合和业务。所以我会说情况相同。Andy，这可能比你想要的多一点，但我只想告诉你情况相同，我认为这只会创造机会，我们获得的动力越多，就会为我们创造更多机会。在这方面有很多好的事情发生。随着我们今年的推进，我们会有更多分享，这将带你进入。David，可以回答你关于我们资产负债表和 dry powder 的问题，因为我们有很大的灵活性。
是的，我们有。Russ，感谢你提醒我问题。正如我们在脚本中提到的，第一季度末我们的净杠杆率约为1.8倍。当我们为两项已宣布的收购提供资金并完成时，我们的净杠杆率将处于或低于目标净杠杆率区间的低端。我预计到年底我们会将其降至与今天大致相当的水平。这有帮助吗？
是的，我们可以据此计算。足够好。谢谢。
下一个问题来自Truist Securities的Jasper Bibb。您的线路已接通。请讲。
很好的问题，各位。我将把问题限制为一个。本季度有机增长非常好。显然您提到了两个部门的毛利率都受到结构影响。您能否提供更多关于本季度结构因素的细节，并澄清是否由于战争的不确定性或可能支持未来三个季度的项目而有任何重大的采购提前，这可能在一定程度上提振了收入并稀释了利润率。
是的，我可以回答这个问题。我认为结构有两个因素，都是非常数学驱动的。首先是本季度项目收入的增长，平均而言，项目收入的毛利率比我们的检查服务和监控工作低约10个百分点。其次是专业服务部门相对于安全部门的增长及其对本季度利润率的影响。所以这确实是两个结构因素。只是本季度服务和项目工作的比例以及部门结构。回答你的另一个问题，本季度没有真正的重大提前采购影响。
下一个问题来自美国银行的Curtis Nagel。您的线路已接通。请讲。
太好了。只想回到您提到的5.4%的运行率或这对全年来说是一个好的运行率的观点。只想确认，考虑到下半年的对比明显更高。所以，如果是这样的话，这显然是一个相当积极的陈述。所以只是。是的，想确认您是这么说的。
是的，我想我理解你的问题。这是关于安全部门全年和下半年的预期增长率。你知道，我继续参考我们长期的有机收入增长算法。在该部门，我们预计我们的服务收入每年每个季度都将以中高个位数增长。我们预计我们的项目工作将以低中个位数增长，这将实现中个位数的有机收入增长。这确实是我们在第一季度看到的剧本。项目收入可能略重一些，但我们预计这将在全年实现。
好的，然后关于毛利率的一个快速问题。如果结构继续成为不利因素，我们应该如何看待下半年的毛利率？
我继续预计我们的毛利率和调整后EBITDA利润率将同比扩张，我们的目标是全年利润率提高60至70个基点。
好的，谢谢。
下一个问题来自ubs的Josh Chan。您的线路已接通。请讲。
嗨，早上好。Russ和David关于安全服务增长的观点。我想如果您在第一季度增长了5.5%，并且项目占比略重。您能否谈谈检查服务和监控的轨迹，以及是否有任何变化或只是季度中的时间安排。谢谢。
不，Josh，我们的检查服务和监控收入增长轨迹实际上没有任何变化。你知道，这项业务在整个业务中持续以中高个位数增长，有些季度可能接近中个位数，有些季度可能接近高个位数。但这一直是安全部门持续的中高个位数收入增长流。第一季度是这样，我们预计下半年也将继续如此。
太好了。感谢提供的细节和本季度的业绩。
目前没有更多问题。现在我想将电话交回给总裁兼首席执行官Russ Becker作总结发言。
谢谢。最后，我要感谢所有团队成员对我们业务的持续支持和奉献。我们相信我们的员工是一切的基础。没有他们，我们就不存在。我还要感谢我们的长期股东以及最近加入我们的股东的支持。我们感谢您对APi的所有权，并期待在今年剩余时间向您更新我们的进展。再次感谢大家参加今天的电话会议。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。