Elizabeth B. Clevinger（投资者关系）
Lori Flees（总裁兼首席执行官）
Kevin Willis（首席财务官）
David Bellinger（瑞穗）
Simeon Gutman（摩根士丹利）
Mark Jordan（高盛）
Chris O'Cull（斯提夫尔）
Steven Shemesh（加拿大皇家银行资本市场）
Scott Stember（罗斯资本伙伴）
Peter Keith（派珀·桑德勒公司）
Steven Zaccone（花旗）
David Lantz（富国银行）
Bret Jordan（杰富瑞）
Thomas Wendler（斯蒂芬斯）
女士们、先生们，感谢大家参加我们的会议，欢迎来到胜牌2026年第二季度财报电话会议及网络直播。在今天的准备发言之后，我们将举行问答环节。如果您想提问，请按星号1举手。要撤回问题，请再次按星号1。现在，我将会议交给胜牌投资者关系部的Elizabeth Clevinger。请讲。
谢谢。早上好，欢迎参加胜牌2026财年第二季度电话会议及网络直播。今天上午，胜牌发布了截至2026年3月31日的第二季度业绩。本演示应结合该 earnings 发布一同查看，其副本可在我们的投资者关系网站investors.valvoline.com上获取。请注意，在我们向美国证券交易委员会提交10Q表格之前，这些结果均为初步数据。今天上午的电话会议由我们的总裁兼首席执行官Laurie Fleece以及首席财务官Kevin Willis出席。
如随附演示所示，我们今天的任何非历史事实陈述均为前瞻性陈述。这些前瞻性陈述基于本演示日期的当前假设，并受某些风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与此类陈述存在重大差异。除非法律要求，否则胜牌不承担更新任何前瞻性陈述的义务。在本演示和我们的发言中，除非另有说明，我们将以经调整的非GAAP basis讨论我们的业绩。
GAAP与经调整非GAAP业绩的调节以及管理层对非GAAP和关键业务指标的使用讨论包含在演示附录中。接下来，我将把话筒交给Laurie。
谢谢Elizabeth，也感谢大家今天上午参加我们的会议。我们交付了强劲的第二季度业绩，反映了我们业务各方面的一致执行。我们的业绩包括强劲的收入增长、EBITDA利润率扩张和改善的现金流生成。整体系统的业绩表现强劲。全系统门店销售额增长近20%，净销售额增长25%。全系统同店销售额超出我们的预期，增长8.2%，两年复合增长率为14%。客单价推动了约三分之二的同店增长，净价格溢价和NOCR服务渗透率均有贡献。交易数量在整个网络中也有所增长。
转向利润方面。我们在本季度提高了销售、一般及管理费用（SG&A）的杠杆率，导致我们的EBITDA增长快于销售额。Kevin将详细介绍这些情况。我们对我们经过验证的商业模式、有韧性的客户需求和执行记录保持信心。预防性维护是一项非 discretionary 购买，胜牌为每位顾客提供快速、便捷且值得信赖的服务。我们没有看到任何降级消费或延迟保养的迹象，并且我们预计这种韧性将继续。
尽管原油价格上涨，但我们在第二季度并未看到产品成本的实质性增加。然而，随着我们进入第三季度，我们开始看到成本上升，并且我们预计这种情况将持续，具体取决于中东冲突的持续时间。我们正与供应商密切合作，以确保我们减轻任何供应限制，公司和一些加盟商已采取定价行动，我们预计这将在美元基础上减轻成本增加的影响。
我们在将Breeze Auto Care整合到我们的平台方面继续取得稳步进展。Breeze本季度的财务贡献好于预期，这主要得益于与门店层面费用相关的执行改善以及 payroll 和采购方面的G&A协同效应的提前实现。我们继续谨慎地进行整合，优先考虑运营稳定性并获取经验教训以支持长期价值创造。
转向网络增长，我们本季度新增了31家门店，其中20家来自加盟商，11家来自公司层面。本季度我们有2家门店关闭，4家从加盟商转让给公司。本季度末，我们的门店总数为2409家。新门店的开设时间继续倾向于下半年，尤其是加盟商方面。总体而言，我们公司和加盟商的发展渠道仍然健康，我们预计将在全年内实现新门店增长，符合我们的指导。
第二季度对胜牌来说又是强劲的一个季度。我们正在执行我们的策略，以实现收入和利润的显著增长。我们的商业模式继续展现出韧性和可扩展性。我们对业务的 momentum 感到满意，并且我们正在更新全年指导以反映这一点。
在结束之前，我想花一点时间认可几项成就，这些成就反映了我们公司的价值观以及我们团队和加盟商伙伴的实力。我们非常自豪被《新闻周刊》评为美国最值得信赖的公司之一。我们努力为顾客提供快速、便捷且值得信赖的服务，这一认可直接体现了客户每天对我们的信任。
我还很高兴地分享，97%的胜牌即时换油中心在2025年被评为CARFAX顶级服务中心。在我们的整个网络中，我们的服务中心团队每天都以关怀、一致性和自豪感提供V级服务。看到我们的奉献得到所服务客户的认可，这是非常值得的。
接下来，我将把电话交给Kevin，由他提供更多关于我们财务业绩和更新指导的细节。
谢谢Lori，大家早上好。我们的财务业绩摘要包含在第5和第6张幻灯片中。让我们看一下亮点。我们实现了强劲的收入增长，净销售额为5.04亿美元，同比增长25%，核心业务和Breeze Auto Care整个季度的纳入做出了均衡贡献。毛利率为37.1%，同比下降20个基点，产品成本的杠杆效应被其他服务交付成本的增加所抵消，包括新门店折旧的影响。
剔除折旧的影响，毛利率将提高40个基点。此外，正如Lori所指出的，Breeze本季度的表现好于预期。SG&A占销售额的百分比同比下降70个基点至18%。随着大量计划投资基本完成，我们将继续专注于成本效率和运营杠杆，同时仍支持业务发展。因此，EBITDA增长28%至1.34亿美元，利润率扩大60个基点至26.5%，每股收益（EPS）增长21%至每股41美分，其中包括每股6美分的利息支出影响。
年初至今，经营现金流改善至1.6亿美元，自由现金流为4500万美元，较去年增加约5700万美元。我们在降低杠杆方面取得了良好进展。净债务与经调整EBITDA的比率环比下降20个基点至3.1倍。我们仍然专注于尽快达到我们的目标杠杆率，以便我们能够恢复股票回购计划。
我们度过了强劲的一个季度，并在销售和利润增长、EBITDA利润率扩张以及自由现金流改善方面兑现了我们的承诺。
现在让我们看看我们对今年剩余时间的预期。我们带着强劲的 momentum 进入下半年。在第7张幻灯片上，您将看到我们更新的指导，其中包括提高全年的同店销售额、EBITDA和EPS预期。
为了更详细地说明前景，我们看到第三季度成本增加，并且预计这种情况将持续，其严重程度和持续时间将受到中东冲突持续时间的影响。正如Lori所提到的，公司和一些加盟商已经采取了定价行动，这应该会减轻影响。
我还要提醒您，无论产品成本朝哪个方向变化，都会根据基础油指数的变动转嫁给加盟商。此外，Breeze Auto Care的贡献比我们预期的要强。虽然整合仍处于早期阶段，但我们对初步表现感到鼓舞。更新后的前景反映了我们在上半年看到的 momentum 和执行情况，这种情况一直持续到4月，并且我们有信心能够兑现我们的财务承诺。
现在我将话筒交回给Lori进行总结。
谢谢Kevin。我们又度过了一个强劲的季度。我必须感谢我们的团队成员和加盟商伙伴为取得这些成果所做的工作。我们上半年的表现让我们对我们的战略和团队的执行能力充满信心。因此，尽管我们注意到不断变化的宏观环境，但我们正在更新我们的全年指导。我们商业模式的基本面强劲，我们对客户需求的韧性充满信心。
因此，我们预计将继续实现强劲的盈利增长。现在我将话筒交回给Elizabeth，开始问答环节。
我们现在开始问答环节。如果您想提问，请在您的电话键盘上按星号1。要撤回问题，请再次按星号1。提问时请拿起听筒。如果您在本地被静音，请记住取消设备静音。请稍候，我们正在整理提问名单。第一个问题来自瑞穗的David Bellinger。请讲。
大家好，早上好。感谢提问，业绩非常不错。也许我们先从收入开始。同店销售额非常强劲，超过8%。您能告诉我们本季度的超额表现来自哪里，是公司层面还是加盟商层面，或者是地理区域？然后，在整个季度中，您是否看到该国任何地区或任何迹象表明需求疲软，比如在汽油支出占可自由支配支出比例较高的地方。在整个季度以及到5月初，您是否看到过类似情况？
谢谢David。是的，我们的同店销售额增长非常强劲，达到8.2%，正如我所提到的，它超出了我们的预期。其中约三分之二来自客单价，实际上客单价的所有构成部分都有健康的贡献。净定价良好。溢价和NOCR渗透率均为正数。本季度我们的加盟商有一些定价举措，这是出乎意料的。其中一些与润滑油成本的前瞻性增长有关。因此，其中一些会比我们预期的要高。
然后是交易数量方面，占了剩余部分。整个网络的交易数量增长非常好。所以当我们查看所有指标、所有地区时，总会有一些波动，但其中一些是由于基数效应。例如，加利福尼亚州的交易增长非常强劲，因为我们正在对比去年加利福尼亚州野火期间的情况。其他一些系统有更多的新门店对交易增长做出贡献。我们知道，这些因素导致超额表现在整体上都有体现，唯一值得注意的是加盟商的一些定价变化，总体而言幅度不大。
所以这方面非常好。在需求方面，我们继续关注降级消费和延迟保养，但我们没有看到。客户对预防性维护的需求非常有韧性，所以我们没有看到这种情况发生。回顾新冠疫情时期，汽油价格可能会对行驶里程产生影响，但改变消费者的日常行为需要很长时间，所以我们没有看到任何影响，也不预计会有影响。现在，如果中东冲突持续时间极长，那么我们可能会看到一点影响。
但即使在行驶里程大幅下降的新冠疫情期间，预防性维护也有一种习惯性，特别是围绕关键的驾驶模式。所以我们预计不会有任何重大影响。
非常全面。感谢所有这些信息。然后再跟进一个关于油价及其对您商品成本影响的问题。有没有办法量化您对第三季度和第四季度的预期影响，并且了解在您的价格上涨赶上成本增加之前会有一点滞后？我们应该如何考虑抵消因素，特别是毛利率？当您在整个系统中实施定价并传递给消费者时，毛利率是否能够保持？
当然，我来回答这个问题。首先，正如Lori所指出的，我们在第二季度没有看到任何成本压力，随着我们进入第三季度，基础油指数已经变动，我们开始看到产品成本受到影响。提醒一下，我们手头通常有大约一个月左右的库存。因此，完全传导需要一点时间。但我们确实预计它会传导，并且我们也预计一些成本增加将得到缓解。我们已经实施了价格上涨，以在美元基础上覆盖这些成本增加。
我们的大多数加盟商也已经这样做或正在这样做。所以我们觉得我们将完全覆盖任何成本影响，就整体利润率恢复而言。我们预计基于正在滚动的成本，毛利率会受到适度影响。但从我们的角度来看，首先，我们几乎将增加的成本以美元对美元的方式转嫁给我们向其销售产品的加盟商。
所以这超过了我们一年购买量的一半以上。第二部分是，您看润滑油或整体产品占销售成本（COGS）的20%，而润滑油是其中最大的部分。我们的经验法则是，如果基础油每加仑上涨1美元，我们需要将换油价格提高50至60美分才能覆盖这一成本。考虑到我们和加盟商现在的客单价超过100美元，这影响并不大。所以再次强调，这影响不大，但这是我们必须积极应对的事情，我们正在积极采取行动以确保我们保持美元利润。
最后一点是废油。我们会因废油获得收入。通常我们看到废油价格或多或少与原油价格一致。可能会有滞后。我们在第二季度没有看到废油价格有任何变动。在第三季度到目前为止，我们看到我们出售的废油价格有非常适度的变动，但这对我们看到的基础油成本增加有部分抵消作用。
非常好。谢谢你们两位。
下一个问题来自摩根士丹利的Simeon Gutman。请讲。
嘿，大家早上好。嘿，我想暂时问一下Breeze的情况。您能谈谈整合的里程碑吗，有什么好的方面或者不太好的方面。
谢谢，Simeon。是的，我们的整合工作进展顺利。我们对Breeze的表现感到满意。正如Kevin和我在准备发言中提到的，我们比计划提前实现了一些SG&A协同效应。所以当我们整合我们的企业支持团队时，我们期望团队之间有很好的契合度，我们有一些空缺职位，我们能够不通过外部招聘来填补，而是利用Breeze的人才。所以这些是我们希望但没有确切计划的事情。
然后团队在所有采购合同中努力寻找机会。这些是在我们做计划时没有详细了解的事情，团队非常迅速地努力提前实现了一些采购节省。所以所有这些都非常好。我们的重点是，我们才进入这个过程四五个月，我们知道这将是一个多年的整合工作。我们的重点确实是门店的运营稳定性，确保我们保留门店的人才，特别是因为联邦贸易委员会（FTC）要求在我们保留的门店周围进行一些剥离。
所以这一直是我们团队的一个重点，确保我们出去谈论我们对业务和该业务人员的计划。让他们对留在胜牌感到兴奋。然后我们已经完全整合并调整了所有支持团队和管理层成员，确保我们的财务报告线路、节奏，我们能够关注并更详细地了解他们的业务。所以我认为整合工作进行得非常顺利，业务表现也非常好。
Breeze团队在本季度很好地管理了门店运营费用，并很好地完成了他们的计划。
然后跟进关于需求和宏观环境的问题，看起来你们与我们接触的至少一家上市同行的差距扩大了。您能谈谈本季度的市场份额吗？如果需求因油价而放缓，那只是延迟保养，对吧？我的意思是，除非行驶里程下降，否则业务肯定会回来。但我假设您认为这种背景更多是暂时的而非结构性的。
是的。Simeon，关于你的第一个问题，当你看市场份额时。我们的业务肯定在增长份额。即使你把Breeze的影响从数字中剔除，这显然是份额的获取，我们的整个系统仍然有非常强劲的增长。不仅是同店销售额，还有新门店的贡献。所以整体25%的增长，其中很大一部分来自我们现有的业务（不包括Breeze），这向你展示了我们的价值主张、房地产布局和执行的力量。
所以对此感觉非常好。在延迟保养方面，你说得完全正确。行驶里程和保养间隔时间。正如我总是喜欢提醒人们的那样，当你要进行长途汽车旅行时，人们想要安心。考虑到今天车辆的复杂性，他们希望有人检查他们的车辆，进行安全检查。我们的快速、便捷、值得信赖的价值主张也是全面的。我们进行全面的安全检查，通常人们会同时更换机油，即使他们不是正好到了保养时间，因为他们会将其与家庭公路旅行或其他重要的驾驶活动时间安排在一起。
所以当我们看保养间隔时，保养间隔的延迟非常少，我们的行驶里程在整个网络中相当一致。再次强调，高油价需要持续很长时间才能开始影响行驶里程。人们不能那么快改变他们的日常习惯和 routines，或者只是在边际上有所改变。你也会看到人们选择不坐飞机而是开车的降级消费行为。所有这些都对我们的业务有利。
好的，谢谢。干得好。祝你好运。
谢谢。
下一个问题来自高盛的Mark Jordan。请讲。
嘿，恭喜大家度过了一个很棒的季度。感谢回答我的问题。我只是想知道您能否谈谈同店销售额趋势在整个季度的进展情况，也许还有，到目前为止第三季度我们看到了什么样的 momentum，因为我认为，如果我们结合更新的指导以及第二季度三分之二的同店增长是由客单价驱动的事实，这意味着第三季度情况可能会有所放缓。所以您能提供的任何评论都将不胜感激？
当然，我将涵盖第二季度，然后我会请Kevin谈谈第三季度的开始情况。你知道，总体而言，季度内各月有一些波动。我们在上次 earnings 电话会议中谈到了1月。那个月的业绩相当清淡，因为最后一周的天气将需求推到了2月。我们谈到我们预计会收回那部分销量。我认为我们做到了。2月非常强劲，这得益于1月的需求推动，但也因为去年2月我们遇到了天气问题，将销量推到了3月。
所以我们有这种双重因素，确实推动了2月的销量。我们的加盟商和公司团队都做得非常好，响应并确保门店有足够的劳动力来满足需求。然后3月，我们看到了良好的增长，但与去年2月推到3月的基数相比，增长更为温和。我们预计3月交易方面的同店增长会较低，我们也看到了这一点。但当你排除这些波动因素后，整个季度的增长仍然非常好。
Mark，展望第三季度，我们还处于早期阶段，但我们已经有了完整的一个月加上5月的一周。我们没有看到行为上的任何变化，我们没有看到业务表现的任何变化。4月是开始本季度的好月份。净销售额和同店销售额增长都很稳健。消费者行为与我们一直看到的非常一致。NOCR的表现也和以往差不多。所以我们在客户群中没有看到任何降级消费或延迟保养的情况。
至于全年，我们对上半年的表现感到非常满意。公司和加盟商都表现得非常好。Breeze的表现也超出了预期，所以我们带着良好的 momentum 进入今年剩余时间。正如所指出的，我们确实上调了指导。同店销售额增长、利润指标反映了我们上半年的强劲表现。但坦率地说，考虑到下半年存在的不确定性，尤其是中东冲突，我们仍然保持一定的谨慎。
没有人知道冲突会持续多久或总体影响如何，所以我们继续保持谨慎。也就是说，我们仍然非常专注于兑现我们在12月投资者更新中讨论的财务承诺，到目前为止，我认为在考虑今年剩余时间时，我们做得很好。我们通常在下半年会看到门店基础的运营杠杆。我们预计今年也会看到这一点。更具体地说，我们应该会看到全年有一些劳动力杠杆，但这会因两个原因而有所减弱。
第一，我们去年取得了一些重大成果，很难与之相比。此外，Breeze对利润率有负面影响，尽管到目前为止比我们预期的要小，我们预计这种情况将继续。所以这就是我们在考虑整体指导和下半年时的主要想法。
好的，非常完美。非常感谢。如果可以的话，最后一个问题。竞争格局在最近几个月发生了一些变化，我认为，你们的一个主要竞争对手宣布了出售。我想知道，您是否预计竞争环境会有任何变化，无论是竞争激烈程度还是对您的空白市场预测的影响？
是的，不，我认为我们的行业仍然非常分散，我们没有看到，至少在短期内也不预计竞争环境会有任何重大变化。显然，我们这个类别有很多干扰，但我确实认为我们与今天存在的参与者竞争，而且我们表现得非常好。所以当你看我们靠近接下来两个最大竞争对手的门店时，我们已经与这些品牌竞争了很长时间。我们继续在与这些品牌竞争的市场中增加门店。
我们实现了很好的回报，在我们建造的门店以及加盟商建造的门店中，仍然保持着十几或更高的投资资本回报率。所以新的所有权和一些动荡将如何影响或改变还不清楚。但我们对我们的商业模式、客户价值主张、营销执行以及整个网络的门店执行的实力充满信心。
完美。非常感谢。
下一个问题来自斯提夫尔的Chris Okal。请讲。
谢谢，恭喜发布了很棒的报告。Laurie，您能更详细地阐述一下润滑油短缺的风险吗？
是的，我将从总体上简要说明一下。Kevin，你可以补充。我们业务中使用的润滑油是由多种不同的基础油混合而成的。我们的供应商，你知道，开发这些润滑油时总是在其配方中考虑满足原始设备制造商（OEM）的规格。所以这是他们一直在关注的事情，在管理他们生产的产品基础的供需方面。当你看中东冲突时，真正可能受到影响的往往是三类基础油。
我们和我们的供应商正在非常积极地合作，以确保我们减轻任何风险。但这将取决于冲突持续的时间。但至少就我们更新的指导而言，我们相信我们已经非常谨慎地概述了，如果我们看到任何风险，低端情况会将其考虑在内。
是的，我认为Lori说得非常好。但我们今天和可预见的未来都有足够的供应，这确实将取决于冲突的持续时间。但我们再次与供应商就此保持密切联系，他们理解并正在尽一切努力确保我们继续获得供应。
好的，然后Kevin，我有一个关于指导的问题。同店销售范围有了显著上调，但全年收入范围没有变化。希望您能详细说明基本假设中还有哪些变化。然后我想澄清一下。在相同的收入范围内，EBITDA范围也有所增加。这是因为Breeze的利润率比最初预期的要好吗？
所以Breeze的表现比最初预期的要好，基于他们的执行情况，我们预计这种情况将继续。所以当我们看总体收入范围时，这肯定起到了一定的作用。我想说在这一点上，我们对这个范围感到满意，这就是为什么我们没有改变它。我想说我们的趋势高于中点。我认为这里值得一提的是，根据我们需要进行的价格变动幅度，未来可能需要改变这个范围。
但我们现在对它的位置感到满意，并且觉得根据我们当前的业务预测，有足够的空间。
好的，
很好，谢谢。
不客气。
下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的Steve Shemesh。请讲。
早上好，感谢回答我的问题。业绩不错，不错的结果。只是关于成本通胀和定价的后续问题，以及定价进入市场的情况。公司运营门店与加盟商相比，然后考虑到您是否根据您在市场上看到的情况对通胀的走向进行了定价，或者我们在全年可能会看到额外的定价吗？
是的，很好的问题。所以正如我们提到的，我们开始看到第三季度润滑油的成本预测上升，因此在公司层面，我们在第三季度采取了一些定价行动来缓解。我们试图对此保持谨慎，以确保我们覆盖成本增加。但我们也像往常一样，以适当的方式将这些定价推向市场。所以我们一直在进行定价测试，其中一些定价。
我们对客户弹性收益或我们将获得的净收益感到非常舒适和有信心。所以我们对公司层面感觉非常好。我们的加盟商，并非所有人都采取了定价行动。一些在第二季度已经采取了一些定价行动。一些仍在评估，一些已经决定或正在决定在5月份将采取什么行动。所以我们确实处于一个过渡阶段，因为我们看到成本增加，希望确保我们在无法通过其他方式缓解的情况下，适当地将其转嫁给消费者。
明白了。感谢提供的信息。然后只是一个后续问题。我的意思是，假设价格进入市场，您的标价对同店销售额的贡献也应该增加。所以我想，当我们考虑下半年客流量与客单价的贡献时，可能会更多地偏向客单价，还是您预计会与上半年看到的情况保持平衡？
是的，很可能会更多地偏向客单价。不过，我认为等式的另一部分是，尤其是在非Breeze业务部分。由于业务的季节性，我们下半年的交易量往往比上半年高得多。所以我们预计交易量在下半年也将是一个有意义的贡献者。但我认为从数学角度来看，我们将看到同店增长的增量改善更多来自客单价方面。
明白了。非常感谢，祝你们未来一切顺利。
谢谢。
下一个问题来自罗斯资本的Scott Stember。请讲。
嗯，恭喜取得非常强劲的业绩。谢谢
罗布。谢谢。
我不确定您在电话中是否已经提到过这一点，但您能谈谈加盟商与公司自有门店的同店表现是否有任何有意义的差异吗？
是的，我提到过这一点，但我会再讲一遍。总体而言，整个网络8.2%的同店销售额增长非常强劲。加盟商门店的表现确实优于公司平均水平。这主要是由交易增长驱动的。客单价方面有一些波动，但客单价大体上相同。所以大部分来自交易增长。有很多不同的因素，我提到过一个，就是新门店的贡献。我们有几个相当大的加盟商系统，他们的新门店对同店销售的贡献比一年前要多。
另一个系统是与加利福尼亚州的野火进行基数对比。所以有不同的因素推动了一些交易增长，我们知道并可以指出这些因素。但总体而言，当你退后一步，看看公司门店和加盟商门店的表现，平均达到8.2%，这是有意义的。而且两者的同店销售都很强劲。所以我们对第二季度的表现感到非常满意。
明白了。您能谈谈本季度车队业务的表现吗？与过去几个季度相比有任何有意义的改善吗？
车队业务在各个方面都继续表现得非常稳定，我们预计这种情况将继续。提醒一下，车队业务继续占我们全系统销售额的不到10%，但增长速度非常快。我们在车队业务方面有很大的发展空间，无论是公司层面还是加盟商层面。我们有专门的资源用于这些客户，不仅是为了服务他们，也是为了继续发展这项业务，无论是为我们还是我们的加盟商伙伴。我们对车队业务的现状和未来前景都非常乐观。
是的，当我们看车队增长时。当我们看车队增长时。抱歉，只是稍微补充一下，在加盟商方面，车队对同店销售额的贡献略高一些。在公司方面，虽然基数小，但意义重大。我认为另一件我们非常高兴的事情是，我们最后一个大型加盟商系统刚刚决定将他们的车队业务交由我们的管理销售团队管理，我们已经代表所有其他大型加盟商这样做了。
但这是最后一个，这将使我们能够在全国范围内，当你看关键地区时，真正去争取有意义的业务。所以我们对车队业务的增长机会感到非常兴奋。在加盟商方面，车队增长可能会很显著，因为我们最近才开始代表我们的加盟商专注于这方面。
太好了。我就这些问题。非常感谢。
下一个问题来自派珀·桑德勒的Peter Keith。请讲。
嗨，大家早上好。指导范围内的业绩很棒。我很好奇您是否谈到了下半年。指导似乎意味着同店增长趋势有所放缓，尽管 momentum 持续。当然可以理解保持谨慎，但也许只是帮助我们理解指导上调的原因。主要是反映上半年的情况，还是下半年有任何变化？
再次强调，在整体指导方面，我们对下半年保持谨慎。你说得对。下半年的指导基本没有变化。由于我们在第三季度开局强劲，我们对业务的现状、momentum 和表现感到非常满意。但再次强调，基于我们不知道和无法控制的事情，我们确实希望保持谨慎。当我们度过第三季度时，我们会再次重新审视。如果需要调整，我们会的。但你是对的，下半年与我们开始时基本没有变化。
好的，这非常有帮助。然后Lori，我一直很好奇您将技术架构迁移到云端所获得的效率。您过去曾谈到过改进的营销分析。在这方面您有什么最新进展可以分享吗？
是的，我们。我们继续关注我们的净定价和折扣活动的效率。我想说我们已经取得了很大的进展，随着我们继续提高客单价，我们正在非常有效地管理折扣水平。我们实际上能够以非常有针对性的方式试点一些不同的优惠，以确定是否有我们想要更广泛推广的东西。可能现在分享影响还为时过早。我们的一些计划中的事情。其中一些将是计划的额外收益，显然我们一直在努力实现这些。
我们正处于将部分预算从本地媒体支出和全国媒体支出转移的早期阶段。你知道，这正在降低我们的每印象成本或增加我们支出的印象数量。我们看到有机流量增加到我们的品牌资产，这显然降低了我们的客户获取成本。所以总体而言，分享一些指标可能还为时过早，但我们看到了我们在将营销数据和资产迁移到云端以及在转向更多全国媒体支出的早期阶段所做投资的一些非常有希望的结果。
非常有帮助。谢谢，祝好运。
谢谢。下一个问题来自花旗的Steven Zaccone。请讲。
太好了。早上好。非常感谢回答我的问题。恭喜取得强劲的业绩。我的大部分问题都已经得到解答，所以我想跟进几个模型方面的问题。首先，让我们谈谈下半年的毛利率。您谈到了剔除折旧后第二季度毛利率上升40个基点。我们应该如何看待下半年？因为您仍然会有Breeze的稀释作用，而且听起来劳动力效率会有点不利。所以您能谈谈下半年毛利率的预期吗？
是的，Steve，我们预计下半年毛利率会像往常一样改善。考虑到夏季驾驶季节和业务的总体季节性，我们下半年的交易量往往更高，对于非Breeze业务部分而言。我们完全预计这种情况将继续。在劳动力方面，我们去年下半年在劳动力杠杆方面表现非常强劲。所以我们预计劳动力方面不会有太多改善，但我们预计会有一些名义上的改善，部分被Breeze抵消，因为提醒一下，他们的门店交易量较低，所以他们的劳动力占销售额的百分比确实比我们高。
这是我们在Breeze系统中建立 momentum 时将获得的优势之一。但总体而言，我们预计大部分门店费用会有一定的杠杆作用，再次是通过下半年的吞吐量。虽然他没有问这个问题，但我还要说，我们预计下半年将继续看到SG&A杠杆，因为这对我们来说是业务更强的部分。
好的，当您说改善时，您是指毛利率环比改善，不一定是同比改善。
是的。部分原因是，部分原因是为了澄清，你记得，我们将Breeze纳入了等式，这对利润率有一定的不利影响，第二季度比我们预期的要小得多。我们预计全年的影响将比我们最初认为的要小。但在下半年，利润率也将有小幅的不利影响。
部分原因是，当你看我们门店的交易量以及在全国大部分地区驾驶季节期间的增长情况，在加利福尼亚州等州虽然也有一些，但程度较轻。当你看他们的单店交易量时，我们将获得的杠杆作用需要时间来推动Breeze门店的需求曲线。
好的，明白了。然后我还有一个后续问题，我可能理解错了，但最初对Breeze稀释作用的预期是EBITDA约100个基点。第一，这是正确的吗？第二，我们应该如何看待Breeze对EBITDA的稀释作用？
是的。我们预计整体EBITDA利润率稀释约100个基点。我们并没有真正谈论其中的毛利部分，但第二季度的稀释远低于100个基点。而且，我们比预期提前实现了协同效应。所以总体而言，全年的稀释将低于100个基点。我们真的不准备披露我们认为具体会是多少。它将低于100个基点。
好的，非常感谢这些细节。祝下半年好运，
不客气。
谢谢。下一个问题来自富国银行的David Lance。请讲。
嗨，早上好，感谢回答我关于下半年SG&A杠杆预期的问题。好奇您能否详细说明我们应该如何看待广告、 payroll 和G&A中的一些变动因素。
当然。广告占销售额的百分比将相当一致。销售额会更高。广告在下半年通常会更高，但占销售额的百分比变化不大。通常可能会在每月有所波动，但一个季度或全年来看是相当一致的。至于SG&A的其余部分，当我们考虑全年时，我们先谈谈第二季度。我们有大约60-70个基点的杠杆，我认为大部分大型技术投资已经过去。
我们已经度过了那个时期，并且看到了成果。但我们真正感到满意的是，改善确实来自广泛的类别，这本来就应该是这样。所以我们没有看到任何一个领域（如劳动力等）的过大影响。所有大的领域都有一点改善，我们预计这种情况将继续。下半年自然会有一定程度的杠杆，因为对我们来说这是业务更繁忙的时期。
我们的销售额会更高，而支持这些销售额的劳动力和其他成本不会有太大变化。所以我们自然应该在下半年看到更高的杠杆。也就是说，我们也非常专注于提高业务效率。我们每天都在寻找用更少的资源做更多事情的方法，以新的更好的方式应用技术，并产生尽可能多的想法，以继续创造和建立SG&A杠杆。
明白了。这很有帮助。然后您能也谈谈下半年新门店开业的节奏以及新门店经济效益的最新情况吗？
当然。我将谈谈新门店的开业情况，Kevin可以谈谈资本方面。我们显然在网络中新增了31家门店，扣除2家关闭后净增29家。新门店的开业继续集中在下半年。考虑到我们服务的地区和 construction 及转换可能发生的天气模式，这是典型的。我们实际上在4月开设了14家门店，其中9家是加盟商的。所以再次，我们对公司和加盟商方面的渠道健康状况感到非常好。
这包括新建门店和独立快速换油店的收购。所以总体而言，你可以预计新门店的开业将集中在下半年，尤其是加盟商方面。
当我们考虑门店经济效益时，我们和我们的加盟商一直非常专注于降低新建门店的资本投入以及将收购的门店转换为胜牌即时换油中心所需的资本。团队在这方面非常成功，将成本降低了约10-15%，并且有望在一段时间内再降低10-15%。特别是新建门店，由于从开始到完成开设一家门店需要一定的时间，所以建设成本的下降需要一些时间才能体现出来。
也就是说，当我们看门店经济效益时，从内部收益率（IRR）的角度来看并没有变化。我们看到的是中高十几的IRR。这就是为什么我们继续投资于门店。这也是为什么我们的加盟商增加了对门店的投资，并通过新的开发协议做出了相关承诺。所以我们在这方面没有看到任何变化，并且在可预见的未来将继续投资于新门店。
谢谢。
不客气。
下一个问题来自杰富瑞的Bret Jordan。请讲。
早上好，各位。在非换油收入占比中，您是否看到任何值得注意的情况，比如随着季度的推进，客户是否推迟了一些高价项目，比如差速器冲洗，您能谈谈该类别的优势或劣势吗，
NOCR在本季度是一个很好的贡献者。当我们看NOCR的趋势时，我想我们过去说过，NOCR往往占客单价的25%左右，上下浮动。我们看第一季度与第二季度、4月与第二季度和第一季度等，无论是公司还是加盟商，这一比例都非常一致。到目前为止没有变化。
好的。然后我想，当您考虑过去的油价波动时，当您提高价格，显然如果中东问题得到解决，价格可能会下降，您能否在保持价格以应对较低的投入成本时获得利润，还是会因竞争而迅速下降？
Lori如果我错了可以纠正我，但我认为我们从未降低过换油的标价。我想说这是行业标准。所以如果我们看到润滑油成本下降，未来有潜在的利润回收机会。
太好了，谢谢。
下一个问题来自斯蒂芬斯的Thomas Wendler。请讲。
嘿，大家早上好。很棒的季度。我的大部分问题都已经得到解答。也许我再问一个简短的问题。关于Breeze收购，我认为有期望在Breeze门店推出额外的服务。您能给我们更新一下这方面的情况吗？
是的。我们正在研究菜单，并了解扩展服务菜单需要哪些设备，换油中心的位置和胜牌即时换油中心的位置相当一致。显然，润滑油产品有一些差异，我们正在解决这些问题，而且他们不提供轮胎轮换服务。所以我们正在研究，在考虑这个机会时需要哪些设备和培训，以及换油中心。还有一些其他小的变化，但仍然有增长机会，这已纳入我们对Breeze的整体增长预期中。
完美。感谢提供的信息。
目前没有更多问题。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，现在您可以挂断电话了。