Graeme Jennings（副总裁，业务发展与投资者关系）
Renaud Adams（总裁兼首席执行官）
Maarten Theunissen（首席财务官）
Bruno Lemelin（首席运营官）
Sathish Kasinathan（美国银行）
Anita Soni（加拿大帝国商业银行世界市场部）
Tanya Jakusconek（丰业银行）
Mohamed Sidibe（国民银行金融部）
Josh Wolfson（加拿大皇家银行多米尼加证券公司）
感谢您的等候。我是会议操作员。欢迎参加IAM Gold 2026年第一季度运营和财务业绩电话会议及网络直播。提醒一下，所有参会者均处于仅收听模式，会议正在录制中。演示结束后，将有提问环节。要加入提问队列，请在电话键盘上按星号然后按1。如果在会议期间需要帮助，请按星号然后按0联系操作员。
现在，我想将会议转交给IAM Gold的业务发展与投资者关系副总裁Graham Jennings。请讲，Jennings先生。
谢谢，操作员。欢迎大家参加今天上午的电话会议。参加本次电话会议的有Renaud Adams，总裁兼首席执行官Martin，首席财务官Bruno Lemellen，首席运营官Ankit Shah，首席战略官以及Annie Kafia， legacy首席法务官。我们今天从Iron Gold位于多伦多的办公室打来电话，该办公室位于第13条约领土上，这片土地是许多民族的传统领地，包括Credit的Mississaugas、Anishinaabeg、Chippewa、Haudenosaunee和Wendat民族。
在High End Gold，我们认为尊重和维护原住民权利建立在培养信任、透明度和相互尊重的关系之上。请注意，我们今天电话会议上的发言将包括前瞻性陈述，并提及非国际财务报告准则（non-IFRS）计量指标。我们鼓励您参考演示文稿中包含的有关非国际财务报告准则计量指标的警示性声明和披露，以及我们最新的MD&A中这些指标的调节表，均在“非公认会计原则财务计量指标”标题下。
关于将要讨论的技术信息，请参考演示文稿中“合资格人士和技术信息”标题下的信息。本次电话会议中提到的幻灯片可在我们的网站上查看。现在，我将电话交给我们的总裁兼首席执行官Renault Adams。
谢谢Graham，大家早上好，感谢大家今天参加我们的会议。在开始之前，我想欢迎Ankit Shah，他于周一加入IM Gold担任我们的首席战略官。Ankit，在座的许多人都熟悉他，在公司这一非常激动人心的时刻，他为我们的团队带来了近20年的战略、企业发展和资本市场经验。所以，欢迎Ankit。IM Gold 2026年开局强劲。第一季度，我们生产了183,600盎司的应占黄金，这使我们能够很好地实现全年720,000至820,000盎司的指导产量。
本季度财务业绩强劲，收入超过10亿美元，矿场自由现金流为5.25亿美元，我们产生的现金流使我们能够在各个方面执行计划，仅在第一季度，我们就通过股票回购计划向股东返还了2.6亿美元，并偿还了信贷额度上的1亿美元债务，同时增加了现金头寸。这些结果反映了我们的业务在当前金价环境下的显著杠杆效应，更重要的是，反映了我们所建立资产的质量以及运营这些资产的团队的能力。
但最让我兴奋的是IM Gold的发展方向。我相信我们正进入公司历史上最具催化剂的时期之一。在未来12至18个月内，我们预计将针对我们的每一项资产——Codegal、Westwood、Essakan和Nelligan mining complex——发布更新的技术报告。这些研究预计将勾勒出更大规模、更长寿命的生产概况，我们相信这将重新定义市场对Cote项目的看法。年底的技术报告预计将考虑显著扩大运营规模，整合Cote和Gaza项目，并辅以本季度即将发布的更新矿产资源估算。
在Nelligan，我们正在推进加拿大最大的生产前黄金矿区之一，目标是在明年完成初步经济评估；在Westwood和Ezakan，我们看到了矿山寿命延长和产量增长的显著潜力。我们将在今天的演示中详细介绍每一项。当我审视今天的IM Gold时，过去12个月产生了20亿美元的EBITDA，资产负债表不断加强，产量概况不断提升，每项资产都有催化剂，大量资本返还给股东，我看到的是一家正在兑现承诺并打造非凡成就的公司。
我们完全有能力在2026年及以后创造显著价值，我期待向大家详细介绍。接下来，让我们从本季度的健康与安全开始，本季度我们的总可记录伤害率为0.44，与去年同期相比有显著改善。我想强调本季度的两项重大成就：Asakanamine在第一季度实现了“ triple zero”的里程碑，Westwood实现了首个“ zero triper”的完整季度，这是每个矿场都努力实现的目标。
我要感谢我们所有运营和现场团队对安全和负责任采矿的持续承诺，因为安全是我们一切工作的起点。关于运营，正如我所提到的，Imgold第一季度应占产量为183,600盎司，Cote的应占产量为52,300盎司，由于第二台玉米破碎机投产后破碎矿石量显著增加，导致传送带磨损相关的非计划停机， throughput有所减少。
这条传送带将于5月更换，之后我们预计将满负荷运营，随着二级破碎机的瓶颈问题得到解决，我们能够逐步淘汰 aggregate crusher，全年成本结构将有所改善。同时，Essakan和Westwood都迎来了非常强劲的一年开局，展示了拥有多元化生产资产组合的价值。包括特许权使用费在内的现金成本本季度为每盎司1,301美元，完全在我们全年指导范围内。包括特许权使用费在内，现金成本为每盎司1,608美元，全维持成本为每盎司2,124美元。
值得强调的是，Cote和Nisakam都有与金价直接挂钩的重大特许权使用费结构，在本季度实现的金价接近每盎司4,900美元的情况下，特许权使用费部分自然高于我们在4,000美元时的指导假设。作为参考，仅特许权使用费一项，金价每上涨1,000美元/盎司，现金成本就会增加约115美元/盎司。同时，在投入成本方面，中东持续的冲突给能源市场带来了额外的波动性，我们确实看到本季度末油价走高。
特别是Second，由于依赖柴油和重质燃料油为加工和采矿车队提供动力，因此面临显著风险。在合并基础上，每桶油价上涨10美元，现金成本约增加12美元/盎司。我们正在积极监控所有运营的能源价格变动和潜在供应链影响。接下来，我将电话交给我们的首席财务官，由他介绍我们的财务情况。Martin。
谢谢Renaud，大家早上好。当前的黄金市场和我们的运营结果带来了良好的财务业绩和可观的自由现金流，这使我们能够继续执行资本配置战略以实现价值最大化。我们产生了5.246亿美元的矿场自由现金流，即每个运营的经营现金流减去资本支出。其中2.284亿美元用于通过偿还1亿美元信贷额度来加强资产负债表，我们还为股东回报部分增加了1.283亿美元现金。
我们购买了2.6亿美元或1290万股Iron Gold股票作为股票回购计划的一部分。季度结束后，我们又以4000万美元购买了210万股股票，这使得Iron Gold自去年12月启动该计划以来回购的股票总额达到3.5亿美元或1800万股。此外，我们完成了计划中的债务偿还部分，偿还了信贷额度剩余的1亿美元余额，使整个额度可用。公司打算继续使用Essakan的现金流为股票回购计划提供资金，其速度大致与2026年期间从Essakane产生和汇回的现金速度相同。
当然，可能购买的普通股数量（如有）和购买时间将由公司根据多种因素决定，包括金价、公司的财务业绩、现金流可用性、现金用途的考虑以及我们的战略配置。就季度末的财务状况而言，IAM Gold拥有5.502亿美元的现金及现金等价物，信贷额度提取了1亿美元，截至3月底的流动性约为11亿美元，其中包括我们去年年底支付的4亿美元定期贷款和信贷额度的偿还。
如今的Iron Gold处于净现金头寸，对于一年前净债务超过8亿美元（含现金及现金等价物）的公司来说，这是一个重要的里程碑。我们注意到，Esercan在季度末持有2.819亿美元。Esekan的现金余额在本季度有所增加，将用于支付4月份的税款以及布基纳法索政府在6月份应付的2026年股息部分。公司使用股息和股东账户结构从ESSECAP汇回超出营运资金需求的资金。
关于我们的财务业绩，运营收入总计10亿美元，基于100%权益基础销售211,500盎司，平均实现价格为每盎司485美元。创纪录的金价和运营结果使今年第一季度的调整后EBITDA达到6.66亿美元，这使得过去12个月的EBITDA总计约为20亿美元。在底线方面，本季度调整后每股收益为0.67美元。查看本季度的现金流调节表可以很好地了解本季度的主要驱动因素。
我们看到EBITDA很好地转化为经营现金流，在营运资金变动前的经营现金流为6.295亿美元。如前所述，显著的经营现金流为1.016亿美元的资本支出、2.6亿美元的股票回购计划、1亿美元的信贷额度偿还提供了资金，同时仍实现了1.283亿美元的现金增加。展望未来，随着我们的债务偿还目标实现，我们将继续调整股票回购计划，使用Essakan的现金流和剩余现金来进一步加强资产负债表。
在评估增加业务价值的最佳资金用途时，我们正在评估适当的时间推出股息，可能会在年底或明年初。值得强调的是我们今天如何看待资本配置框架。由Protegold和Westwood组成的加拿大平台正在产生足够的现金流，为公司未来三年的加拿大运营、企业活动以及内部增长计划提供资金。
这一点很重要，因为这意味着Mr. Can的现金可以用于为股东回报提供资金，目前包括股票回购计划，我们认为这具有令人信服的逻辑。市场历来对布基纳法索产生的现金流应用了贴现。通过将这些资金汇回加拿大并用于以当前市场价值回购我们的股票，我们实际上是将市场贴现的现金转换为股东的全价值股权。
我们继续评估该计划，并认为这目前是最谨慎的资本用途。接下来，我将电话交给我们的首席运营官Bruno Lebanen，由他讨论我们的运营结果和展望。Bruno。
谢谢Martin。从Cotego开始看本季度。Cote在100%权益基础上生产了74,700盎司。采矿活动总计开采了930万吨物料，其中360万Nicolette ore，剥采比为1.6，总开采吨数较低。1月和2月，该运营完成了打开矿坑所需的覆盖层移除活动，同时应对季节性冬季条件。随着3月份在pushback区域开始采矿和爆破，采矿活动有所增加。
本季度开采品位为0.99克/吨，与矿山计划一致。本季度净 throughput为230万吨。正如我们在业绩中所指出的，throughput受到CD10传送带停机的限制，该传送带将物料从一级和二级破碎机输送到筛分楼。停机主要是由于二级破碎机安装后传送带负载增加，给传送带已有磨损和切片的区域带来额外压力。
我们能够在4月初进行修复。之后，当传送带平均每天处理32,000吨时，我们看到传送带性能有所改善。本月晚些时候，我们将安装一条新的更厚规格的传送带，这将使电路恢复全面运营。总之，CD10传送带问题不是结构性的，而是孤立的非经常性早期使用问题。随着运营稳定，这类问题越来越少，这标志着与过去12至24个月相比向前迈出了重要一步。
Cote正过渡到专注于运营纪律和一致执行的阶段。第一季度的入选品位为1.07克/吨，与全年1至1.1克/吨的指导一致，回收率为93%。我们对储量模型品位模型与磨机给矿和生产之间的 reconciliation 仍然非常满意。随着第二季度throughput增加以及下半年品位提高，预计产量将逐季增加。我们仍有望实现COTI全年390,000至440,000盎司的生产指导。
关于成本，COTI报告第一季度不含特许权使用费的预期现金成本为每盎司1,369美元，全维持成本为每盎司2,109美元。我们已经明确了今年降低成本的计划，该计划仍然有效。我们的目标是年底将采矿成本降至4美元以下，加工成本降至十几美元。今年降低成本的主要驱动因素有四个。首先是增加磨机处理吨数和提高产量。其次是显著减少并消除对 contracted aggregate crusher的依赖。
第三是改善维护周期和迭代性能改进，第四是随着矿坑打开实现运营效率。第二台泵式破碎机运行良好，消除了二级破碎回路该区域的瓶颈。本季度晚些时候，增加的产能将使我们能够逐步淘汰去年为使工厂达到2025年目标而签约的aggregate crusher的使用。除了额外的产能外，我们已经实现了HPGR辊子磨损单位减少的好处，这将转化为一年中更少的辊子更换。
正如Renaud所指出的，Cote Gold的成本受到第一季度金价上涨的影响，特许权使用费占每盎司335美元，占现金成本的20%。此外，这是我们最近经常被问到的问题，即油价上涨的影响。COTI的优势在于，我们的工厂和铲运机连接到低成本的闲置电网，因此实际上只有我们的采矿车队直接受到燃料价格的影响。根据我们的估计，这意味着油价每上涨10美元/桶，成本约增加7美元/盎司。
随着今年迈向更高产量和更低成本的道路，所有目光都转向COPACE或CO数据的下一步。第一步是即将更新的矿产资源估算，它将把Cotay和Gas矿脉合并为一个单一的块模型。目标是看到更多盎司升级为探明和控制类别。资源基础将构成Cote Gasoline Extension矿山计划的基础，该计划仍按计划在今年第四季度公布。
该报告将设想Cote工厂近期扩建至每天50至55,000吨，目标是显著更大的储量基础。从更新的资源估算来看，我们预计扩建在净现值基础上具有高度增值性，因为工厂扩建所需的近期资本相对适中。额外尾矿管理和Gaslinks开发的许可和更大资本要求可能会在矿山模式中分阶段进行多年。转向Westwood，该矿继续保持强劲生产，本季度生产36,300盎司，地下活动表现相当好，出矿和提升性能优异。
本季度地下采矿总计106,000吨，地下平均入选品位为9.885克/吨。Gajico受益于60,000吨的低矿石开采量。运营优先考虑废石剥离以开辟更多矿石的通道，并有进一步扩展的机会。第三季度的选矿量为303,000吨，混合平均品位为4.04克/吨，回收率为92%。Westwood第一季度矿场自由现金流为1.1亿美元，过去12个月的现金流生成达到2.42亿美元。
Westwood展示了纪律性执行和增量优化可以带来的成果：安全运营、稳定生产、不断扩大的选择权以及强劲的自由现金流，无需阶跃式资本。由于本季度表现强劲，现金成本平均为每盎司1,270美元，全维持成本平均为每盎司1,733美元，远低于全年指导范围。我们看到，由于钻探活动增加和炸药成本上升，单位采矿成本略有增加。
展望未来，我们的团队对Woods Europe的未来感到非常兴奋。今年我们将在扩建资本上花费约3000万美元，用于勘探和测试矿山的东部延伸部分，您可以在幻灯片13上看到这里圈出的区域。我们看到该区域的矿化增厚。我们的项目团队目前正在进入该区域进行批量测试。公司计划在2027年下半年发布Westwood的更新技术报告，预计将延长矿山寿命，并突出该东部区域大规模采矿的潜力。
这种方法可能支持更高的整体地下throughput，从概念上讲，这将允许增加黄金产量并改善采矿成本，使磨机能够处理更高利润的物料。转向Essakab，该矿在100%权益基础上报告了创纪录的111,900盎司产量，随着采矿深入第七阶段，品位继续受益于积极的reconciliation。由于表现强劲，Esakan本季度的矿场自由现金流为3.027亿美元，Hessecap过去12个月产生的现金总额达到8.036亿美元，运营采矿总计1190万吨，矿石吨数为220万吨，剥采比为4.4:1。
较高比例的废石是Lau矿坑PIP扩建初期pushbacks的结果。选厂报告throughput为310万吨，符合预期，这是一个很好的成就，因为工厂完成了年度通道入选品位平均为1.24克/吨，低于上一季度的创纪录品位。尽管第七阶段有积极的reconciliation影响，我们仍维持全年1.1克/吨的指导，因为来自Laos的额外矿石将进入矿山工厂。SICAM成本在指导范围内，不含拥挤费的现金成本为每盎司1,083美元，全维持成本为每盎司2,125美元。
本季度采矿成本受益于level矿坑初始sapralite台阶的自由挖掘，导致炸药消耗减少，而在项目基础上，这些节省被更高的能源和耗材成本以及衬板更换所抵消。S账户成本也受到第一季度金价的影响。强劲的金价导致特许权使用费占每盎司597美元，占现金成本的35%。此外，Essay严重依赖石油和bison。根据选矿和采矿之间的使用情况，估计油价每上涨10美元/桶，现金成本和全维持成本将分别增加约20美元/盎司。
目前，我们的燃料供应未受到中东冲突的影响，尽管价格和供应风险有所增加。公司正在积极监控局势，并实施其可控范围内的措施。Esakant继续是一个高现金生成资产，提供强劲的自由现金流，同时为更新的矿山计划提供选择权，目标是将其当前矿山寿命潜在延长五年。在2027年上半年，Iambolt预计将发布此更新计划，将Essakan的寿命延长至2033年。
这项工作还将支持在2028年许可证续期之前与布基纳法索政府的讨论。如今，Essakans拥有440万盎司的探明和控制资源，持续的钻探支持进一步的上行空间。接下来，我将电话交回给Renaud。Renaud。
谢谢Bruno，这让我们谈到了Nelligan Mining complex。第一季度是我们控制整个矿区的第一个完整季度，我们的勘探团队一直在钻探以扩大Philiber Milligan和Monster Lake的矿化，同时优先考虑进一步发现的目标。今年我们将钻探超过60,000米以推进该项目，以便我们能在明年上半年向市场发布初步的PEA研究报告。Nelligan Mining complex已经拥有超过430万盎司的探明和控制资源以及750万盎司的推断资源，我们相信这些数字有显著的上行空间。
许多这些矿床和目标背后没有持续或资金充足的勘探计划。现在情况正在改变，我们预计随着我们在整个矿区投入资本，矿产库存将继续增长。我们预计该研究将勾勒出一个项目，其中央处理设施由17公里半径内的多个矿石来源供料。考虑到矿产财富和增长潜力，以及Iambol拥有Nelligan Mining complex 100%的权益，它有潜力成为IM Gold最大的矿山之一。
Nelligan Mining complex已经定位为加拿大最大的生产前黄金项目之一。使其真正引人注目的是跨多个百万盎司矿床的区域规模整合、便利的交通、地下和露天采矿的结合，以及它位于魁北克——世界上最重要的采矿管辖区之一。综上所述，我们认为这些属性使Nelligan成为我们投资组合中的优质资产，我们期望在通过研究过程推进该项目时释放显著价值。
因此，我要感谢我们的股东的支持。我们坚信，对于IM go来说，这将是激动人心的一年，未来有显著的价值增长机会，包括即将到来的Cote资源更新、今年晚些时候的Cote扩建研究，然后是明年上半年概述矿山寿命延长，明年上半年完成Nelligan mining complex的初步经济评估，以及明年下半年Westwood的地下矿山寿命延长扩建。
因此，总体而言，我们未来有显著的价值增值催化剂。接下来，我想将电话交回给操作员进行问答环节。操作员。
谢谢。我们现在开始问答环节。要加入提问队列，请按1。在您的电话键盘上，您将听到确认您请求的提示音。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。要撤回您的问题，请按星号然后按2。我们将暂停片刻，让来电者加入队列。第一个问题来自美国银行的Satish Kashinathan。
嗨，早上好。感谢回答我的问题。我的第一个问题是关于Ethakane的。你们是否看到那里的柴油或燃料油潜在供应中断的风险？你们目前现场有多少库存？你们还谈到了油价上涨带来的直接成本影响，但我们应该如何看待间接通胀压力？
也许？Martin，你来说这个问题吧。
早上好，Sadish。我们正在降低Issacane的燃料供应风险。我们现场有五到六周的供应量，我们试图将其维持在最大容量。但我们还做的是，我们继续在供应链上游确保额外的燃料。所以我们已经确保了燃料供应。因此，未来两到三个月，Issacan已经获得了足够的燃料。正如我们所说，实际燃料成本与市场价格挂钩的直接影响是每10美元/桶约20美元/盎司。
Isakan还有其他成本。燃料有税收，这些也有影响，但目前我们在Essakan或其他矿山没有看到其他通胀压力，很难估计这些。如果你看我们公司的能源成本，约占运营成本的20%，耗材约占15-16%。所以这是可能受到通胀压力影响的成本结构水平。但我认为目前任何人都很难预测具体情况。
好的，谢谢提供的信息。我的第二个问题是关于Kote的。我们应该如何看待季度生产和成本指导，特别是第二季度？由于运营能力降低和5月计划的维护停机，我们是否应该预期平均选矿率和成本与第一季度相比有所改善？或者更像是下半年的故事？
早上好。我们预计一旦我们在5月中旬完成停机——计划在5月20日——我们将更换传送带，我们还将更换本应在今年早些时候更换的HVGR轮胎。我们将在某些区域进行一些调整。但之后我们将恢复全面运营，甚至超过铭牌产能。因此，这意味着在那之后，预计采矿和选矿方面的单位成本都将下降，黄金产量将逐季显著改善。
我是Graham，您会在我们的新闻稿中注意到，我们将cote的throughput指导调整为全年1200万至1300万吨。
好的，谢谢。感谢提供的额外信息，恭喜今年迄今为止强劲的回购。谢谢。
下一个问题来自加拿大帝国商业银行的Anita Soni。
嗨，早上好，各位。感谢回答我的问题。我只想问一下Westwood的情况。所以本季度Grand Duke矿床或露天矿的产量略有下降。我不确定是否还是Grand Duke，但你预计这种情况会持续多久？我想说是到2027年，但我只是想弄清楚，它什么时候结束，以及2026年全年吨数的增长情况。
早上好，Anita，我是Bruno。问得好。我们预计Grand Duc的产量将延长到2027年以后。我们还有第五阶段的选择，甚至可以延长到2029年。这正是我们现在正在做的。我们目前正在评估这些选择。因此，Ganzak一直是Westwood的重要支撑。当它逐渐减少时，我所提到的Westwood地下东部区域的较厚部分将成为替代物料的绝佳时机。
如果我可以补充的话，Anita。我真正喜欢过去两年所做的工作和钻探的是，我们的努力一直是，你知道，从上行角度保护生产概况。Grand Duke的潜在第五阶段，你知道，如果我们能够将其维持到2029、2030年，之后，你知道，东部区域的地下产量增加。所以这是目前的重点。所以你不会看到任何缺口，如果有的话，你知道，继续增加产量概况。
这有点类似的想法，我很欣赏布基纳法索，我们监控不同的情况等等。但最好的当然是完全抵消缺口，再次填补，你知道，也能够维持生产概况。所以这确实是现阶段的重点，同时我们将继续监控西非的局势。
是的。我想问Westwood的是，你知道，本季度你的成本非常好，而且，你知道，很多来自地下的采矿。随着Grand Duke的增产，你知道，我只是好奇，理论上，随着更多露天矿矿石的进入，每吨的总体采矿成本实际上应该会进一步下降。所以我只是想了解一下。Westwood第一季度的成本显著低于你的指导。
所以我只是想弄清楚，我应该如何看待今年剩余时间的成本。
早上好，Anita，我是Martin。所以我同意我们有一个很棒的季度。如果你看地下矿山的每吨成本，我们预计今年剩余时间可能会再次略高于300的水平，可能不会维持在那个水平。所以全年可能更接近过去的325。所以是的，我们不期望第一季度成为今年剩余时间的常态。
我们也希望如此。但我们确实知道，矿山的某些区域可能需要更多的支护等等。所以你不能真的只是。这很大程度上取决于伙计们在哪里采矿，团队在哪里采矿。但我们的重点是保持低成本。但我知道我们也会在成本较高的其他区域采矿。
好的。我关于Coteon throughput的另一个问题在其他问题中得到了回答，关于超过铭牌产能。所以我就说到这里，如果有后续问题我会再排队。谢谢。
非常感谢。
谢谢。下一个问题来自Koshia银行的Tanya Tchakiskonek。
哦，太好了。各位早上好。感谢回答我的问题。也许我先问财务问题。Martin，你能不能谈谈第二季度你从Essakan获得的4亿美元税后股息。我是否应该认为所有这些现在都可能在第二季度或第三季度用于股票回购？我应该如何从季度角度看待这4亿美元用于股票回购的支付情况？
早上好，Tania。去年的股息，股东账户上大约还剩2亿美元。我们预计这些现金将在今年6月或7月汇回。之所以有点放缓，是因为我们第二季度必须缴纳税款，以及政府获得1亿美元的股息部分。因此，我们带入的现金，预计本季度剩余时间每月花费4000万至5000万美元。我们4月份已经花了4000万美元，所以今年股票回购可能达到4亿美元，然后我们将继续评估。
但我们6月份宣布的4亿美元将成为新的4亿美元股东账户。然后，当我们从Isakan汇回现金时，我们将继续使用这些现金为今年下半年到明年的股票回购提供资金。确切的顺序取决于金价。但我们对下一季度到年中有很好的预期。
好的，非常有帮助。我的另一个财务问题是关于税收的，第一季度我们的税收相当低。当我看你的指导和你支付的金额时，明显较低，也许只是简单说一下发生了什么，以及你如何看待今年剩余时间的税收情况。
从现金税角度来看，我们支付了约14%。如果你看我们的指导，现金税，我们仍然认为我们的现金税指导是不变的。如果你看全年的分布，第一季度和第四季度约为14-15%，其余部分分布在第二季度和第三季度，这又是由第二季度的担保现金税支付以及通常在第二季度末或第三季度初的股息预提税支付驱动的。
好的，所以应该会看到第二季度和第三季度占70%。
是的。
好的，非常感谢澄清。然后只是一些技术问题。也许Rena，你来说一下。你知道，当我想到Cote Golf即将在本季度末，我想是第二季度末或第二季度发布的更新资源时，我是否应该认为，我想我听说我们正在升级探明和控制类别。那么我是否应该认为你概述的2000万盎司中，200万盎司的推断资源将被转移到探明和控制类别，而你报告的700万盎司储量不会增加？
或者我是否也应该认为2000万盎司的总量会增加？只是想了解预期。
不，感谢这个问题。我们已经多次讨论过这个问题。如果你看我们年底的矿产资源，我们的探明和控制资源略低于1900万盎司，1850多万盎司。数据库中还有一些钻孔需要整合。我们在鞍部也做了一些工作。所以简而言之，我们的信心仍然如你所说，将有额外的资源转换为探明和控制类别，以实现我们2000万盎司探明和控制资源的目标。而且随着你钻探，你也会继续改善推断资源。
所以我们会澄清这一点，但最重要的是我们的目标仍然是2000万盎司的探明和控制资源，这将构成储量的基础。我们显然不会披露储量，因为这会立即触发报告要求。所以我们将在第二季度澄清我们的资源，然后储量将是2000万盎司转换的一个因素。显然，我们期望从2000万盎司中显著增加储量。但这将在年底的研究报告中澄清。
好的，谢谢你。这是我原本以为会发生的，但我只是想确认一下，然后也许。我知道我们稍微讨论了一下Cote的采矿和加工成本下降的问题。当我们考虑第四季度即将发布的这个综合体的新研究时，我是否应该认为新研究的采矿和加工成本应该低于每吨4美元，综合起来在每吨12至14美元之间。如我们所知，本季度由于各种原因成本相当高。
但我想了解我是否应该以此为基准。你知道，每吨低于4美元，加工成本在12至14美元之间。
你说得非常对。感谢你知道短期内我们的成本一直很高，你知道，正如我们在去年第二季度强调的，使用Gregit计划是其中很大一部分，没有干燥和短缺的能力。所有这些都经过了测试。我们也使用了一些外部审查来重新验证所有这些。我们谈论的是可行性水平的研究。所以我们仍然非常有信心。我们理解并意识到我们的成本较高。但我认为我们对需要做什么有很好的了解。
所以这是我们停止使用aggregate并专注于降低成本的重点。这不会在一年内完成。这将在未来两到三年内逐步实现。我们如何突出显示走向扩建。所以也许Bruno快速说一下你认为下半年成本降低的主要重点是什么。
是的，Tanya，关于采矿成本。你将在第二季度及今年剩余时间看到这些采矿成本。首先，第一季度是与产量相关的问题。随着我们预计产量增加，单位成本将下降。其次，我们在钻探爆破方面也取得了很大进步，最近性能提高了65%。我们还将接收四台额外的793矿用卡车，增加运力。所以我们正在为成功做好一切准备，在年底前将采矿成本降至每吨4美元以下。
采矿成本也是如此。一旦你移除aggregate crusher、承包商和其他承包商的遣散，你也会看到成本的显著降低。我们也在各个方面进行改进，这是优化阶段的一部分。正如Renaud所指出的，这个优化阶段将需要整整两年时间，以确保我们继续对Cox施加下行压力。所以我们非常有信心，43-101报告将得到现实假设的充分支持。
好的，明白了。所以这是一个前进的基础，也许我的最后一个问题是，当我考虑今年剩余时间时，我知道在2月份的指导中，Essakan的产量预计全年相对稳定，Westwood也是如此，然后Cote预计逐季改善，我们看到下半年更强。那么我们如何看待公司整体上半年和下半年的生产概况？
Bruna，你来说吧。
是的，下半年将会强劲得多。正如我们提到的，Cottage的品位将在1至1.2之间。所以我们预计ETCAM下半年会更强。它将相当稳定。我们需要。我们提到我们计划在开始将Lao矿石纳入矿山工厂时仍保持在指导范围内。Westwood唯一需要的就是稳定运营。稳定且安全的运营。平均每月1000盎司，我们可以更乐观。
所以总体而言，你会看到下半年比上半年强劲得多。我想这也是我们上个季度披露的，上半年会比较疲软，以考虑冬季条件和hpgr变化可能带来的突然变化。所以我认为现在一切都按计划进行。
是的，这是你之前提到的。我只是想确认一下。谢谢。
谢谢。
下一个问题来自国民银行的Mohammad Zedebe。
嗨，Renault和Tim，感谢回答我的问题，也许关于Westwood，我想问一个问题。在地下，我们现在已经看到两个季度的采矿率超过1100吨/天，矿石品位超过9.8克/吨。你能帮助我理解未来几个季度的采矿生产力如何综合考虑吗？谢谢。
Renell。
是的，采矿，标记进行得非常好。我们的目标接近1000吨/天，事实上我们现在每天都超过这些指标。这是通过优化和更好的工程、更好的准备、提升实现的。你知道，Westwood的提升能力为每周4000吨，所以提升机有足够的能力。所以没有限制。因此，这就是为什么我们对Westwood的任何改进都将立即成为Master煤炭生产的催化剂抱有很大希望。
但总体而言，我们计划的是我们计划做的，我们做我们计划的。所以努力确保我们稳定运营，并以亲密的方式改善Westwood运营的指标，每天的进尺，每班的进尺。钻探也进行得非常好。我们有新的Simba钻机进来。所以钻探性能也在很好地提高。我们的采矿团队进入新区域的能力也随着我们开发的算法而提高。
所以总体来说进展顺利。
我很欣赏你看到了相当显著的增长。我的意思是，再次，这有点像成本方面的问题。很大程度上也取决于你在哪里采矿。我们想要的是可靠和安全的运营。我们会看到持续的增长吗？重点确实是交付，你知道，可持续和安全的运营。所以我们对上个季度非常满意。但我认为在1000到1200的范围内是一个很好的区域，我们将始终优先考虑安全运营。
Mohammed，感谢你的问题。
非常感谢，这非常有帮助。也许我可以问第二个问题，关于Coty Gold的加工成本改进，抱歉如果我错过了这个，但HPGR的维护时间改进是否已经反映在你对年底的预期成本改进中，还是在安装Kundfar之后这是一个积极的惊喜？谢谢。
不，我不会称之为积极的惊喜。我会说这验证了我们从一开始就有的信念。再次，由于产能和干燥的短缺，我们知道我们给HPGR喂料的粒度略超出其设计标准，这加速了机器的磨损。所以自从我们调试了第二个圆锥破碎机，我们能够回到设计标准，我们看到了自动和一夜之间的变化，我们预计现在更换轮胎后能回到我们预期的使用寿命。
所以是的，我们预计今年不会再更换轮胎，因此这已纳入更换后的成本降低中。
太好了，感谢回答我的问题。
谢谢。
下一个问题来自加拿大皇家银行的Josh Wilson。
是的，非常感谢。我道歉。我只是想澄清一些事情。我很难听到一些数据点。回到Cote的一些细节。你提到下半年工厂运营超过铭牌产能以及提供的一些吨数。这些数字看起来意味着下半年可能比铭牌产能高出10-15%。我只是想澄清，这听起来正确吗？然后是否有理由假设这些throughput水平在2026年之后甚至在扩建实施之前都能持续？
是的。当我们说我们可以超过铭牌产能时，我们有很多天超过36,000吨/天，甚至184,200吨/天，很多时候随着第二台圆锥破碎机的增加，以及保护HPGR的矿石匿名性，HPGR将非常高效地运行，我们预计平均保持在36至42之间。所以这对我们来说非常有希望。由于我们8月份的停机以及某些区域的其他停机，我们仍在评估和计划总体平均throughput为36。
但总体而言，当运行非常好时，会远远超出。
Josh，我们在第二台圆锥破碎机上的经验是，你知道，不幸的是，在我们开始遇到传送带问题之前只有几周时间。所以目标一直是稳定在36。所以我们看到的是，当然，如果你想升级时达到36，你需要超过这个数字。但你也听到Bruno earlier提到品位也略有提高。所以这不仅仅是throughput的问题，也是我们应该获得更好品位的问题。
但现阶段的重点是证明在干燥和潮湿条件下平均至少36。当你破碎得更细时，你也会在潮湿条件下释放更多潜力。所以第一阶段，首先是一旦我们更换轮胎，更换传送带，停用aggregate工厂。6月份的重点是证明我们实际上可以正常运行。然后将逐步进行优化。但到目前为止，破碎机的情况还不错。
好的，明白了。然后你关于更好品位的评论，电话中提到了数字。再次，我道歉没能听清楚。据说下半年是1.1到1.2。这正确吗？
在1到1.2之间。是的。
我们第一季度是1.07。你知道，你应该可以看到，你可以看到某个季度超过1.07。所以我们说1到1.2，希望能看到季度，你知道，超过1.1。
好的，然后最后一个问题。我知道其他一些参与者提到了Cote的采矿成本。我不一定会推断当前季度，显然能源方面有很多波动性。但当你考虑到更高的throughput水平时，我们应该假设下半年的合理采矿成本目标是什么？我不确定使用什么能源价格。我让你们来决定。但也许只是在这些更高的throughput水平下，目标是什么？
稳定状态。谢谢。
Martin。你可以提供一些细节，但我可以说现阶段的重点绝对是年底将采矿成本降至4美元以下。Martin。
Josh，我们之前没有提到的一点是，我们实际上为Cotai的石油设置了一些价格保护。所以6月份以及整个第三季度，Cotai 90%的石油都以约80美元/桶的价格进行了对冲。因此，如果价格超过80美元/桶，在此期间不会进一步影响我们的成本。如果价格低于此，我们仍然受益。所以这也将帮助抵消部分成本，使我们接近目标。
所以当我们年底退出时，当我们实现将采矿成本降至4美元以下并将选矿成本降至15美元左右的目标时，这是现阶段的主要重点，知道还会有一些优化继续进行。所以
太好了。非常感谢。
谢谢，Josh。
谢谢。问答环节到此结束。我想将会议交回给Graeme Jennings作总结发言。
非常感谢，操作员。感谢大家今天上午参加我们的会议。一如既往，如果您有任何其他问题，请联系Renaud或我本人。谢谢大家。注意安全，祝您有美好的一天。
谢谢。今天的电话会议到此结束。您可以挂断电话了。感谢您的参与，祝您度过愉快的一天。谢谢。