Victoria Yu（投资者关系）
李侃（总裁兼董事）
Noah Kauffman（首席财务战略官）
郑福亚（首席财务官）
您好，欢迎参加小赢科技2026年第一季度财报电话会议。[操作员说明] 请注意本次活动正在录制。
现在我将会议转交给Victoria Yu。请开始。
谢谢操作员。大家好，感谢参加今天的电话会议。我们截至2026年3月31日的第一季度财务业绩已于今日早些时候发布，可在公司投资者关系网站ir.xiaoyinggroup.com上查阅。今天参加小赢科技电话会议的有总裁李侃先生、首席财务官Frank郑福亚先生以及首席财务战略官Noah Kauffman先生。
李侃先生将首先概述我们的业务表现和关键运营进展。随后，Kauffman先生将讨论监管环境和第一季度财务表现，之后郑先生将回顾财务业绩、资本状况和展望。在准备好的发言之后，李侃先生、郑先生和Kauffman先生将在问答环节回答大家的问题。
我提醒大家，根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款，本次电话会议可能包含前瞻性陈述。此类陈述基于管理层当前的预期，并涉及已知或未知的风险、不确定性和其他因素。这些因素难以预测，且许多超出公司控制范围，可能导致实际结果、业绩或成就与这些陈述中描述的存在重大差异。有关这些及其他风险的更多信息，请参见我们向SEC提交的文件。除非法律要求，公司不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新任何前瞻性陈述的义务。
现在，我荣幸地介绍李侃先生。
谢谢Victoria，大家好。2026年第一季度，由于运营环境仍然充满挑战，我们继续保持高度的纪律性运营。延续我们在2025年下半年采取的更为保守的姿态，我们在第一季度进一步放缓了活动节奏，使我们的业务与不断变化的监管预期保持紧密一致，同时坚定不移地专注于信贷质量和风险管理。
本季度，我们促成并发放了146.3亿元人民币的贷款，同比下降58.4%，较第四季度环比下降35.8%。这种收缩是有意为之，因为我们继续将投资组合完整性和长期资产负债表稳定性置于短期发放量之上。在运营方面，我们在本季度的多项关键举措上取得了进一步进展。我们继续将发放渠道组合转向内部运营渠道，以深化与借款人的关系并减少对高成本第三方流量的依赖。进一步收紧了承销标准，加强了合规基础设施，并继续在服务和催收领域推出流程自动化，所有这些都是为了在保持成本基础精简的同时提高运营效率。
从数量上看，第一季度借款人活动继续收缩。我们服务了约956,520名活跃借款人，同比下降60.6%，较上一季度下降43.5%。在此期间，我们促成了约125万笔贷款，每笔交易平均贷款金额为11,741元人民币。季度末未偿还贷款余额为353亿元人民币，较2025年同期下降39.6%。
信贷质量。第一季度信贷状况仍然面临压力，与我们和行业内其他公司观察到的更广泛压力一致。截至3月31日，我们的31至60天逾期率为2.61%，而2025年第四季度末为2.9%，2025年同期为1.25%。我们的91至180天逾期率上升至9.95%，而2025年第四季度末为6.31%，2025年同期为2.73%。这些数据反映出借款人基础持续面临财务压力，与我们在更广泛的消费信贷行业所看到的情况一致。
我们通过进一步收窄审批标准、投入更多资源进行催收以及在还款风险上升最剧烈的细分市场减少发放来应对这一问题。较高的信贷成本对本季度的财务业绩造成了压力，我们明知这种权衡并接受了它。保护投资组合的完整性对我们来说比捍卫短期收益更重要。展望未来，我们的重点是保持信贷质量稳定、谨慎管理流动性，并以在此期间始终保持的纪律性运营业务。
接下来，我将会议交给Noah，他将介绍第一季度的关键财务业绩以及监管环境。
好的。谢谢李侃。大家好。很高兴再次与大家交流。李侃已经介绍了运营和信贷方面的进展，所以我将带大家了解本季度的财务业绩，然后提供监管方面的最新情况。
2026年第一季度，总净收入为11.8亿元人民币（1.705亿美元），同比下降39.3%，较2025年第四季度环比下降19.9%。总运营成本和费用为10.4亿元人民币（1.501亿美元），环比下降28.5%，同比下降24.1%。同比成本下降是由于借款人获取和营销支出大幅减少，从2025年第一季度的7.09亿元人民币降至本季度的2.198亿元人民币。总拨备为2.829亿元人民币（0.41亿美元），较2025年第四季度的6.693亿元人民币大幅下降，这是一个有意义的环比改善，但仍远高于去年同期的1.355亿元人民币，继续对盈利能力造成压力，使其低于去年水平。
在可自由支配支出方面，我们保持了严格控制。第一季度借款人获取和营销费用为2.198亿元人民币（0.319亿美元），显著低于2025年第一季度的7.09亿元人民币，因为我们继续将资本效率置于 volume增长之上。运营收入恢复至1.407亿元人民币（0.204亿美元），同比下降75.4%，但较2025年第四季度的低迷水平有显著反弹。运营利润率提高至12%，高于2025年第四季度的1.4%，但仍远低于去年同期的29.6%。
税前收入为1.368亿元人民币（0.198亿美元），因为运营业绩的环比改善被运营线下的投资相关项目部分抵消。第一季度净收入为0.379亿元人民币（0.055亿美元），而2025年第四季度为0.572亿元人民币，2025年第一季度为4.581亿元人民币。净利润率为3.2%，而上一季度为3.9%，去年同期为23.6%。本季度股本回报率为1.9%，反映出盈利基础大幅减少。
在监管环境方面，2026年第一季度，中华人民共和国互联网借贷监管环境继续演变，当局进一步加强了对消费信贷业务链的监督。公司继续密切关注这些发展。然而，管理层对最终实施范围和方向的可见性有限。如果当前和新兴的监管要求按照目前的理解实施，公司的运营结果可能会受到重大不利影响，历史盈利水平不应被假定为未来业绩的指标。
第一季度业绩反映了业务处于转型期，收入和盈利能力远低于去年水平，因为我们正在经历信贷成本上升和发放活动减少的时期，但运营业绩出现了初步的环比稳定迹象。我们正在谨慎管理这种环境。
接下来，我将交给Frank，由他带大家了解每ADS指标的详细财务业绩、非GAAP调整和资产负债表。
谢谢Noah，大家好。我将介绍第一季度的关键财务亮点，然后涵盖资产负债表、资本回报和我们的展望。请注意，所有陈述的数字均以人民币为单位并四舍五入。详细信息可在提交给SEC的6-K文件中查阅。
财务业绩。第一季度总净收入约为12亿元人民币，较去年同期下降约39%，较上一季度下降约20%。下降主要是由于我们有意大幅减少贷款发放活动，部分被担保收入和融资收入的增长所抵消。运营收入为1.41亿元人民币，运营利润率为12%，远低于去年同期的29.6%，但较2025年第四季度报告的1.4%有显著恢复。环比改善反映了随着我们的信贷收紧措施生效，发放相关拨备减少带来的好处。
本季度净收入为0.38亿元人民币，而去年同期为4.58亿元人民币。同比大幅下降反映了信贷拨备显著增加和收入基础大幅降低。非GAAP调整后净收入为0.81亿元人民币。按每ADS计算，基本收益为0.96元人民币（0.14美元），而去年同期为10.92元人民币，非GAAP调整后基本每股ADS收益为2.8元人民币（0.30美元）。
收入结构。在我们的各个业务线中，模式与整体发放量收缩一致。随着发放量下降，促成费大幅下降。发放后费用下降较为温和，与未偿还投资组合规模较小一致。积极的一面是，担保收入同比增长逾两倍，反映了我们现有担保贷款组合的收入持续确认。融资收入基本稳定。有关各项目的详细分类，请参阅6-K文件。
资产负债表和流动性。季度末我们的资产负债表仍然资本充足。总资产约为136亿元人民币，股东权益约为78亿元人民币，权益资产比率约为57%。我们保持稳健的流动性状况，包括受限现金在内的总现金约为24亿元人民币，资产负债表状况良好，能够应对当前环境。
对股东的资本回报。我们在本季度继续实施股票回购计划。从2026年1月1日至5月15日，我们回购了约180万份ADS，总金额约为820万美元。现有计划下剩余约3980万美元，该计划将持续至2026年11月30日。这反映了我们在保持资产负债表实力的同时，持续致力于为股东创造价值的承诺。
业务展望。我们的短期前景仍然谨慎。监管环境继续快速演变，我们对实施的全部范围和时间安排的可见性有限。我们预计这些动态将在可预见的未来继续影响我们的行业定价、融资条件和发放活动。对于2026年第二季度，我们预计总贷款发放量将在115亿至125亿元人民币之间，与我们继续关注质量而非数量的重点一致。我们仍然专注于资本保全、有纪律的发放和成本控制。随着监管形势变得清晰，我们将及时向投资者更新。
我们准备好的发言到此结束。现在我们将接受提问。操作员，请继续。
现在我们开始问答环节。[操作员说明] 目前没有问题。我想将会议交回给Victoria Yu作任何结束语。
好的。谢谢大家今天参加我们的会议。如果您有其他问题，请直接联系我们的投资者关系团队。感谢您的关注，期待再次与您交流。谢谢。操作员，请交给您。
[操作员结束语]