Marlee Spangler（投资者关系总监）
Brian Deck（首席执行官兼董事）
Arni Sigurdsson（总裁）
Matthew Meister（执行副总裁兼首席财务官）
Robert Samuel Karlov（William Blair & Company L.L.C.）
Justin Ages（CJS Securities, Inc.）
Mircea Dobre（Robert W. Baird & Co. Incorporated）
欢迎参加JBT Marel公司2026年第一季度业绩电话会议。我叫Ben，今天将担任会议操作员。提醒一下，今天的会议正在录制中。[操作员说明]现在，我将把会议转交给JBT Marel的投资者关系高级总监Marlee Spangler，由她开始今天的会议。
谢谢Ben。各位早上好，感谢大家参加我们2026年第一季度的电话会议。与我一同参加会议的有我们的首席执行官Brian Deck、总裁Arni Sigurdsson以及首席财务官Matt Meister。
在今天的会议中，我们将使用前瞻性陈述，这些陈述受昨日新闻稿和8-K文件中的安全港条款约束。JBT Marel向美国证券交易委员会（SEC）提交的定期文件中也包含了可能影响我们业绩的风险因素信息。这些文件可在我们的投资者关系网站上查阅。此外，我们今天的讨论中提到了某些非GAAP指标。这些指标与最具可比性的GAAP指标的调节表可在我们的投资者关系网站上找到。接下来，我将把会议交给Brian。
谢谢Marlee，各位早上好。我们在2026年开了个好头。我们连续第二个季度订单超过10亿美元，展示了我们的商业势头，包括来自家禽客户持续强劲的全球需求。在进一步的协同效应节省和强劲执行的推动下，我们实现了有意义的同比利润率扩张。此外，现金流非常强劲，使我们能够在降低财务杠杆方面取得进一步重大进展。因此，我们对实现全年的原始收益指引仍然充满信心。
在我们详细讨论第一季度之前，我要感谢所有能够参加我们3月底投资者日活动的人。这对JBT Marel来说是一个重要的里程碑，因为我们公布了NextGen战略并详细阐述了2028年的财务目标。正如我们所讨论的，我们对JBT和Marel的整合进展感到非常满意，这凸显了此次合并在商业、运营和财务方面的益处，并为未来的发展提供了信心。
现在我将把会议交给Arni，由他详细介绍我们的NextGen战略，然后Matt将跟进我们第一季度的财务回顾。
谢谢Brian。在3月的投资者日活动中，我们详细阐述了到2028年实现盈利增长和持续利润率扩张的计划。我们的食品和饮料客户正在转向基于结果的模式，这增加了对整个价值链整合解决方案的需求，并需要全生命周期支持、高正常运行时间以及数据和处理洞察，以实现最高性能水平运行。JBT Marel处于独特的地位来提供这些全面的解决方案，我们的NextGen战略将进一步加强我们的竞争地位。
NextGen战略的关键支柱首先是通过我们庞大的全球已安装基础，通过规范性维护、改进的零件交付性能和更多的区域责任，推进以客户为中心的服务模式，提供更好的客户体验。其次是通过我们的食品应用专业知识，通过有针对性的创新来增强我们的产品供应、全系列解决方案和数字能力。第三是通过交叉销售和新兴市场的增长来捕捉商业机会，并提供端到端解决方案以优化客户绩效。
当然，我们持续改进的文化将进一步提高JBT Marel的效率，使我们能够投资于业务并提高竞争力。最后，在适当的时候，我们计划进行战略性和有纪律的并购，以构建更全面的产品组合，并加强我们整合生产线解决方案的价值主张。
综合考虑所有这些因素，我们预计收入将以3年有机复合年增长率5%至7%增长，我们的目标是到2028年调整后EBITDA利润率达到20%，这得到了我们的利润率提升举措和销量增长的支持。我们相信，我们的战略使我们能够为客户和股东创造盈利增长和价值，我们期待向您更新我们的进展。现在让我把会议交给Matt，由他讨论我们本季度的业绩。
谢谢Arni。正如Brian所提到的，我们在2026年开了个好头。我们第一季度的合并收入为9.36亿美元，同比增长约10%。有机收入增长4%，外汇贡献了额外的6%。合并调整后EBITDA为1.42亿美元，增长27%，调整后EBITDA利润率为15.2%，提高了210个基点。
从部门角度来看，蛋白质解决方案部门收入为4.6亿美元，同比增长22%，其中包括约8%的外汇收益。有机增长主要是由于我们执行了2025年积累的强劲积压订单，导致家禽销量增加。蛋白质解决方案部门的调整后EBITDA利润率同比提高了500多个基点，达到21.7%。这一显著改善是由家禽业务的规模效应以及我们肉类和鱼类业务的协同效应和持续改进举措的成果推动的。
预制食品和饮料解决方案部门收入为4.76亿美元，同比持平，其中包括约4%的外汇收益。正如我们在之前的电话会议中所讨论的，我们在2025年期间经历了消费品（CPG）终端市场的疲软，这导致了销量下降。该部门的调整后EBITDA利润率同比下降170个基点至14.7%，其中包括更高的关税成本、销量下降以及我们仓库自动化业务表现不佳的预期影响。
本季度，我们产生了1亿美元的自由现金流，这得益于我们的盈利表现以及强劲的订单 intake带来的客户预付款增加。这使得自由现金流对调整后EBITDA的转化率达到70%。我们在资产负债表去杠杆化方面继续取得重大进展，第一季度末的杠杆率为2.6倍，我们仍有望在年底将杠杆率降至约2倍。
鉴于我们第一季度的业绩和强劲的订单，我们维持2026年全年指引。在中点，这反映了6%的收入增长、145个基点的调整后EBITDA利润率扩张以及29%的调整后每股收益改善。对于第二季度，我们预计收入为9.75亿美元至10亿美元，调整后EBITDA利润率为17%至17.5%。
现在关于关税变化对我们指引的影响。我们预测，取消IEEPA关税带来的好处将基本上被第122条和第232条关税的增量增加所抵消。此外，我们没有考虑任何IEEPA关税退款。因此，我们的全年指引保持不变，并在所有缓解措施后继续反映25至50个基点的关税逆风。接下来，我将把会议交回给Brian。
谢谢Matt。谈到JBT Marel的前景，让我评论一下我们的商业势头。正如我在会议开始时提到的，第一季度订单超过10亿美元，同比增长17%。这一增长反映了全球家禽客户持续强劲的需求，这是由终端客户的需求不减所驱动的。除了家禽业务外，我们多元化模式的优势也在发挥作用，随着我们的蛋白质解决方案和预制食品及饮料部门均实现同比两位数增长，订单全面强劲。具体而言，我们看到预制食品以及肉类、水果和蔬菜终端市场的投资有所增加。
从地域来看，大多数地区的投资都很强劲，欧洲、北美和拉丁美洲的需求环比增加。此外，随着我们的市场策略促进传统JBT和Marel解决方案的交叉销售，我们继续获得协同订单。关于中东冲突，我们的订单簿和渠道没有受到任何显著影响。
提醒一下，中东地区历史上占JBT Marel总收入的比例不到5%。但即使在今天，我们仍在继续推进该地区的机会。此外，我们没有看到欧洲更广泛的客户投资趋势受到影响，因为满足蛋白质产量、自动化和高效运营需求的需求仍在继续。然而，冲突导致物流、化肥和能源通胀环境更具挑战性，这提高了我们对JBT Marel和我们客户的这些成本动态影响的关注。到目前为止，我们的客户似乎仍然有信心将这些成本转嫁给他人或以其他方式应对。
综上所述，尽管宏观环境动态变化，我们的团队仍执行良好，这对我们2026年剩余时间及以后的前景来说是个好兆头。感谢我们全球各地有才华的员工使之成为可能。现在，让我们开始接受提问。操作员？
[操作员说明]第一个问题来自William Blair的Ross Sparenblek。Ross，您的线路已接通。请提问。
我是Sam Karlov，代表Ross提问。很高兴看到本季度强劲的订单。我的意思是，您已经提到了这一点，但我们一直听到一些担忧，即投入成本通胀可能影响了我们客户的订购意愿。您能否说明一下当前的通胀趋势与2022年相比如何？
当然。我很乐意回答。首先，关于我们的家禽客户，他们今天的处境比几年前要强得多。由于出色的客户需求、供应减少、良好的价格/成本差和强劲的资产负债表。更具体地说，玉米和大豆供应充足，在2026年仍处于低成本位置，而2022年的高价，如您所记得的，因俄乌冲突而加剧。
今天的家禽批发价格虽然低于高点，但仍处于生产商能够获得可观利润的水平。部分原因是，您昨天看到了泰森（Tyson）的报告，这是一个不错的季度。再次强调，资产负债表仍然强劲，并且对我们所谈论的所有事情仍有持续的投资倾向。
我还想说，从JBT Marel作为合并公司的角度来看，我们现在在家禽业务中拥有更多元化的产品组合，因为我们现在拥有从初级、次级一直到生产线末端的产品，包括更深入的深加工产品组合，并且我们看到深加工方面的投资很多。
但同样，请记住，我们在蛋白质之外还有更广泛的终端市场 exposure，更好的经常性收入组合，更广泛的地域 exposure。此外，如果您还记得，在2022年、2023年，Marel的肉类和鱼类业务从盈利角度对情况的贡献不大。现在，虽然这些业务还有很大的提升空间，但它们都做出了不错的贡献。因此，我们在财务上也更加多元化。
我真正想说的是，产品和市场方面的规模和多元化的综合优势，使我们公司的风险大大降低，相比过去。这是两家企业合并的重要产业逻辑。因此，虽然我不是说我们不受周期性力量的影响，但我想说我们今天是一个更好的企业，比过去更加多元化。
明白了。这非常有帮助。同样的主题，自2022年收购Marel以来，您内部转嫁自身通胀成本的能力是否有了显著变化？
我想说，总体而言，凭借我们持续的改进努力，我们比以往任何时候都更具竞争力，并且我们拥有强大的市场地位。所以是的，我认为我们确实有很好的转嫁能力。我们显然非常清楚我们在市场竞争定价中的位置。所以这总是会起作用。但当然，我们总体上感觉处于良好状态。
也许只是补充一点，因为如果你看看2022年Marel专注的终端市场，基本上是一场完美风暴。我们的大多数市场都面临逆风。如果你看看猪肉业务，显然，对俄罗斯的战争以及对乌克兰市场的制裁，当时占肉类业务的10%以上。
但当时还发生了另一个额外的逆风，即中国大幅削减猪肉进口，因为在中国非洲猪瘟之后，中国正在扩大猪群。因此，欧洲和北美的猪肉供应过剩，这与成本方面的情况无关。当时牛肉周期正转向更负面的环境。在鱼类方面，白鱼的配额几年来首次被削减。挪威对鲑鱼养殖征收40%的税，而鲑鱼养殖占世界鲑鱼养殖的近50%。所以如果你看看当时的模式业务，有非常具体的动态。
但正如Brian所说，我们是一家不同的公司，从规模和多元化的角度来看要强大得多。不仅从终端市场的角度，而且在这些终端市场的价值链中。
下一个问题来自CJS Securities的Justin Ages。Justin，您的线路已接通。请提问。
嗨，各位早上好。我希望能更多地了解预制食品和饮料解决方案部门面临的一些逆风。是什么导致了仓库自动化业务的持续逆风？
嗯，我认为特别是在仓库自动化方面，该业务的客户受到关税变化的影响比我们其他业务更大。因此，由于其市场受到的影响，他们的需求受到了很大影响。在过去两个季度中，他们还在处理一些离散项目。我们认为这在很大程度上已经过去了。该业务正在采取一些行动，试图解决销量下降的问题并提高未来的利润率。我们预计这些行动将在第二季度末开始产生影响，然后在第三和第四季度继续。
谢谢Matt。然后转向家禽业务，很高兴看到强劲的需求。能否从地域角度提供更多细节？是所有地区都普遍存在，还是特定于某个地区，从而在另一个地区留下更多增长机会？只是想了解一下这方面的情况。
当然。需求相当广泛。欧洲很强劲。北美，我想说，比欧洲周期稍早一些，我们预计那里的需求将继续，特别是在线速等方面有一些机会。所以我想说他们实际上比欧洲的周期更早。
南美目前对我们来说非常强劲。我们今年在那里可能会创纪录。我想说亚洲稍早一些，或者说——不是那么强劲。但有很好的机会，特别是在澳大利亚、新西兰地区。
[操作员说明]下一个问题来自R. W. Baird的Mig Dobre。Mig，您的线路已接通。请提问。
是的，谢谢，各位早上好。Brian，也许，接着您最后关于家禽的评论。我有点好奇您目前的可见性如何，对吧？我的意思是，在与投资者交谈时，我认为这是主要担忧之一，我们已经有一个相当不错的家禽周期持续了一年多。问题是可持续性。
也许您可以谈谈这一点以及您从客户那里听到的情况。我的意思是，是什么推动了这种投资？您能否更详细地说明线速度的情况，以及这如何在2026年甚至2026年以后的订单中为你们带来增量业务？
当然。从需求概况来看，全球正在发生几件事。目前对家禽的需求确实是无法满足的，就其蛋白质方面的所有好处、灵活性和风味特征、宗教方面——我会说，没有限制。以及人们继续从以谷物为基础的饮食转向以肉类为基础的饮食。因此，这些长期顺风继续受益，我认为这将持续很长时间。现在，在2023年至2022年初到2024年初的困境之后，行业修复了供需平衡，在这方面我们正处于一个更正常的周期。
我还想说，最近的需求真正强劲的是初级和次级方面，这确实支持了自动化，也支持了行业的纯 volume 需求。随着我们进一步进入周期，我们现在看到的是对下游深加工的需求和愿望。您昨天从泰森那里听到了一些，我们确实预计在周期后期，随着他们寻求为其产品组合增加附加值，并且因为他们在这方面能赚更多钱，这方面会有真正的强劲表现。因此，我确实认为在未来几个季度，我们将看到这方面的一些强劲表现。
抱歉，问题的第二部分是什么？
线分割。
线速度和线分割。是的。我们仍在等待美国农业部（USDA）做出最终决定，我们预计在未来几个月内。公开意见征询期现已结束。我们与美国农业部会面，就此事发表了我们的意见并提出了我们的评论。我们在这个问题上的立场是，我们的技术和线速度是为更高的线速度而设计的，我们目前在欧洲和其他地方使用这些速度。而北美的线速度实际上是生产力的制约因素，并且实际上增加了食品成本。
但是，如果我们在线速度规则方面看到一些成功，会立即从每分钟140只禽鸟提高到175只，这将促使全面投资——你不能只是打开开关让它更快。整个系统必须协调一致，以获得所需的生产力来执行这一点。因此，不仅是 shackle 线本身，还有周围的一切。去骨，所有相关的东西，我们认为这是一个机会。
即使没有豁免，我们仍然看到对线分割的需求，这实际上允许在当前每分钟140只禽鸟的规则下提高速度，在USDA检查的地方分割线以减慢一段时间，然后将这些线重新连接起来。因此，我们实际上在第一季度部署了这方面的技术。很高兴看到这一点。我们的一个客户部署了它。因此，我们认为无论美国农业部决定如何，我们都有一些投资机会，这将使我们的客户无论如何都能获得这种生产力。
好的。将线速度问题视为从根本上改变北美家禽投资周期是否合理？或者这可能对整体指引没有太大影响？
这就是我提到北美比欧洲的周期更早的原因之一，因为欧洲一直采用这些更高的速度。我认为这是一个多年的投资机会，因为大约有300条左右的加工线，只有少数几条以更高的速度运行。因此，我们确实认为这是北美特有的长期周期性顺风。
这有点像——你可以把它看作一种转型，因为围绕养殖方面的所有基础设施，确保供应和当前设施不一定以正确的方式设置来处理你需要的技术和速度等等。因此，我们认为这将是市场上的一种渐进式转变。所以这不是——就像Brian说的，不是你买一件设备然后换掉它。这真的——你需要更广泛地考虑它。因此，它需要时间在整个行业内推进。
这非常有帮助。也许最后一个关于预制食品和饮料部门的后续问题。听起来需求正在好转。您谈到了2025年的一些挑战，但需求有所改善。
我们应该如何看待指引中所包含的有机增长？也许您可以具体评论一下第二季度，然后是今年剩余时间？我们还如何看待利润率进展？第一季度显然开局较慢。在2026财年的任何时候，我们是否会恢复同比利润率扩张？
当然。我先讲，然后让Matt具体谈谈这里的一些趋势。但我们看到，在2025年一些更具挑战性的终端市场中，出现了一些复苏。所以一些消费品（CPG）、快餐（QSR），我们开始看到改善的渠道，这在第一季度表现为更强劲的订单，这很高兴看到。
是的。在此基础上补充一下，我认为我们在第一季度看到预制食品和饮料部门的订单增长接近两位数。所以这是我们在整个部门看到的积极势头。从有机增长率来看，它将在那个，称之为，中等个位数左右，可能略低于我们对整体业务6%的中点预期。蛋白质部门会更高，预制食品和饮料部门会略低，可能接近3%到4%……
特别是考虑到开局缓慢，对吧？
在预制食品和饮料部门是正确的。所以这就是我看到的情况，但它将逐步改善，因为我们在第一季度积累了一些积压订单，并且我们开始在他们的主要市场看到一些积极势头。
那么利润率呢？
是的。从利润率角度来看，第一季度肯定比我们预期的要低一些。当然，我们预计自动导引车（AGV）业务、仓库自动化业务会下降，但销量下降确实对利润率产生了影响。但随着第二季度、第三季度和第四季度销量显著改善，我们应该会看到从第一季度到全年的连续改善。因此，我预计第二季度将继续看到显著进展，然后在第三和第四季度继续取得连续进展。
但明确地说，您是否预计利润率会上升？我理解连续的评论。我们什么时候能看到利润率同比上升？
是的。预制食品和饮料部门的利润率将同比上升。这是我们对该部门的预测，是的。
目前没有更多问题。现在我将把会议交给Brian Deck先生致闭幕词。
感谢各位今天早上参加我们的会议。一如既往，如果您有任何其他问题，我们的投资者关系团队将随时为您提供帮助。
今天的会议到此结束。您现在可以挂断电话。