Aaron Reddington（投资者关系副总裁）
Ashish Chand（总裁兼首席执行官）
Jeremy Parks（执行副总裁兼首席财务官）
Robert Jamieson（Vertical Research Partners）
William Stein（Truist Securities）
Mark Delaney（Goldman Sachs）
女士们、先生们，感谢您的等候。欢迎参加今天上午百通公司2026年第一季度业绩报告会议。温馨提示，本次电话会议正在录制。您目前处于收听模式。稍后我们将进行问答环节。如果您想提问，请在您的按键电话上按星号1。如果您已在提问队列中并想撤回问题，只需按星号2。
现在我想将电话转交给Erin Reddington。请讲，先生。
大家早上好，感谢您参加百通公司2026年第一季度财报电话会议。今天与我一同出席的有百通公司总裁兼首席执行官Ashish Chand以及执行副总裁兼首席财务官Jeremy Parks。Ashish将概述我们第一季度的业绩，然后转向讨论今天的公告，即百通已达成最终协议，从Vistan's Networks收购Ruckus Networks。Jeremy将讨论该交易的融资方面以及我们近期的去杠杆计划。
我们今天早上早些时候发布了与我们的收益和这项交易公告相关的新闻稿，并为这两项公告准备了幻灯片。这些材料以及我们准备好的发言的文字记录目前可在investor.belden.com网站上获取。请注意，今天电话会议中使用的演示文稿是交易公告演示文稿。常规收益演示文稿已上传到我们的网站供您参考。转到幻灯片2，我想提醒大家，今天的电话会议将包含前瞻性陈述，这些陈述受我们的新闻稿和最新10K表格中详细说明的风险和不确定性的影响。
我们还将引用某些非GAAP财务指标。与最直接可比的GAAP指标的调节表可在我们演示文稿的附录和我们的网站上找到。现在交给Ashish。
谢谢Aaron，大家早上好。今天对百通来说是重要的一天，感谢您的参与。今天我们宣布了我们解决方案之旅中的重要一步：一项收购Ruckus Networks的协议，Ruckus Networks是Wi-Fi和企业交换解决方案的市场领先提供商。这项交易直接加速了我们向全栈IP/OT网络解决方案提供商的演进。Ruckus带来了行业领先的无线和交换技术，我们在酒店、教育和医疗保健领域的客户正积极需求这些技术，而我们很快将能够作为完整端到端网络解决方案的一部分提供这些技术。
同样重要的是，这些相同的能力为我们带来了一个令人信服的机会，将高性能无线和交换技术带给我们的工业客户，他们越来越希望融合其IT和OT环境。百通和Ruckus将共同提供单一竞争对手无法比拟的东西：一个完整的、主动和被动的网络解决方案，从工业边缘延伸到企业园区。我们对这对我们的客户、合作伙伴和股东意味着什么感到兴奋，并期待今天分享更多关于该交易的细节。
在我们讨论之前，让我在幻灯片4上介绍一下我们第一季度业绩的亮点。简而言之，我们今年开局强劲。在第一季度，我们的团队执行良好，我们继续在关键垂直领域通过健康的有机增长建立势头。第一季度，收入和调整后每股收益均超过了我们指导范围的上限。收入总计6.96亿美元，与去年同期相比增长11%，调整后每股收益为1.77美元，与去年同期相比也增长11%，展示了我们不断增长的解决方案组合的盈利能力。
本季度收入同比有机增长7%，所有主要地区的市场均实现增长。美洲地区表现尤为强劲，美国各市场类别的同比增长达到高个位数。自动化业务实现了稳健的中个位数有机增长，在包括离散制造和能源在内的关键垂直领域取得了广泛的增长。智能建筑业务在我们重点垂直领域的势头和解决方案采用率加速的推动下，实现了两位数的有机增长。宽带业务在季节性放缓的时期以中个位数的有机增长圆满结束了本季度，我们的盈利能力继续增强。
调整后EBITDA为1.18亿美元，同比增长14%，调整后EBITDA利润率扩大40个基点至17%，反映了我们不断增长的解决方案组合和整个业务的持续运营杠杆。正如我们上一季度所讨论的，我们继续转嫁铜和关税相关成本，这略微稀释了我们报告的利润率百分比。剔除这些转嫁成本，调整后毛利率持平，调整后EBITDA利润率同比扩大约100个基点。
增量EBITDA利润率再次与我们的目标范围一致，突显了我们模式中的运营杠杆。同时，我们继续投资于业务基础，将资金投入到产能足迹优化和后端系统，以扩大解决方案交付并支持长期增长。简要转向指导，假设当前市场状况持续，我们预计第二季度收入为7.35亿美元至7.5亿美元，GAAP每股收益为1.53美元至1.63美元，调整后每股收益为1.95美元至2.05美元。
潜在需求信号仍然令人鼓舞，但短期能见度有限，宏观环境仍然不稳定。我们的展望反映了与典型季节性模式一致的平衡、审慎的观点。本指导是在独立基础上提供的，不包括拟议的Brukus收购的任何贡献。综上所述，这些结果反映了我们解决方案战略的势头。客户对集成IT和OT网络解决方案的需求正在加速，我们处于有利位置来抓住这一机会。
这是又一个持续执行的季度，增强了我们对前景和长期战略的信心。转到幻灯片5，我想花一点时间回顾一下使我们达成今天公告的历程，因为这里的背景很重要。当我们在2020年初开始解决方案转型时，我们向投资者明确承诺，我们将系统地将百通从一家以产品为中心的公司转变为集成网络基础设施的解决方案驱动提供商，并且我们将以一种有分寸、有纪律的方式来实现这一目标，为股东创造持久价值。
结果在四个明确的目标上不言而喻。首先，我们表示我们将提供具有健康增长的一致财务业绩，自2019年以来，我们实现了5%的复合年增长率，2025年达到创纪录的27亿美元收入。同时，我们调整后每股收益以12%的复合年增长率增长，2025年达到创纪录的7.54美元。其次，我们表示我们将推进我们的解决方案产品以转变业务。解决方案在2025年占总收入的15%，有望实现甚至超过我们2028年的目标，今天的公告显著加速了这一目标。
第三，我们表示我们将在继续投资增长的同时扩大盈利能力。调整后EBITDA利润率继续扩大，增量利润率始终在25%至30%的范围内，展示了我们业务模式中嵌入的运营杠杆。第四，我们表示我们将有纪律和有目的地部署资本。在整个旅程中，我们回购了超过7亿美元的流通股，同时执行了多项战略收购以构建我们的解决方案组合。
每一步都是深思熟虑且相互关联的。解决方案组合增长推动利润率扩大，利润率扩大产生现金流，现金流支持有纪律的资本部署，最后，包括今天公告在内的资本部署进一步加速转型。这就是执行多年解决方案战略的样子，今天的公告是我们寻求通过在我们重点企业垂直领域具有强大市场存在的主动产品来加强我们解决方案产品的合乎逻辑的下一步。
现在请转到幻灯片6。在我详细介绍Ruckus交易之前，我想明确一件重要的事情：我们的战略没有改变。幻灯片上显示的正是我们在上次投资者日承诺的内容，也正是我们今天正在执行的内容。四大支柱：增长我们的一流网络和数据产品组合，推进我们的解决方案能力，通过选择性并购增强增长，以及实现长期收益和自由现金流增长。
每一项都在取得进展。我们的产品组合继续加强，我们看到集成产品的采用率不断提高，随着客户寻求更全面的端到端能力，我们的解决方案渠道正在增长。我们的利润率状况保持稳健，即使我们投资于创新和市场推广能力，仍得到有利的产品组合和持续的运营杠杆的支持。在第三支柱选择性并购方面，今天上午的公告是这一承诺的直接和刻意体现。
正如我们之前分享的，我们的并购渠道一直专注于填补技术栈中的关键空白，以加强我们的解决方案产品，包括无线能力、扩大客户访问、追求意识形态融合以及增强我们的软件平台。Ruckus推进了所有这三个方面。收购Ruckus不是偏离战略，而是我们的战略。大规模执行，它填补了无线和企业交换能力的关键空白，扩大了我们的目标市场，并加速了我们提供客户所需的端到端ID解决方案的能力。
总之，这四大支柱强化了我们的转型步入正轨，我们的执行始终如一，我们正在打造一个更强大、更持久的业务。基于这一基础，我现在转向Ruckus交易的细节。现在请转到幻灯片8。今天上午我们宣布，我们将以约18.5亿美元现金从Vistan's Networks收购Ruckus Networks。简而言之，这对百通来说是一项关键收购，是朝着构建市场上最完整的IT/OD网络平台迈出的重要一步。
Brackus Networks是企业Wi-Fi和交换领域的市场领导者。在我们许多现有目标垂直领域拥有全球48,000名客户，Ruckus立即加强了我们的财务状况，并使我们有望超过2028年的解决方案组合目标。此次合并创建了一个统一平台，随着IT和OD继续融合，该平台处于有利位置来利用客户需求。现在转到幻灯片9。Ruckus是市场领导者，正是这种领导力吸引了我们。
他们的技术组合是一流的，率先推出企业Wi-Fi 7，领先的企业交换产品组合以及统一的有线和无线管理产品。这些不是增量能力，而是差异化的，正是我们的客户所要求的。他们的垂直领域存在同样令人瞩目。酒店、教育、医疗保健、仓储和制造业也是百通的核心垂直领域，与我们现有的业务范围很好地契合。Ruckus在全球拥有48,000名客户的深厚根基和多年建立的强大渠道合作伙伴关系。这个已安装的客户群为百通代表着巨大的机会，其财务状况不言而喻。
去年收入6.87亿美元，毛利率超过60%。这立即且结构性地增加了百通的利润率状况和盈利能力。最后，Ruckus拥有一支由1,700多名员工组成的强大且经验丰富的团队。我已经很好地了解了他们的领导层，并期待将我们的团队合并，为我们的客户提供更具吸引力的产品。转到幻灯片10，这项交易最强大的长期驱动力是IT/OD融合。今天，客户越来越多地在企业和工业网络必须无缝协作的环境中运营，他们正在寻找能够在两个领域都提供服务的合作伙伴。
百通和Ruckus的合并使我们能够做到这一点，通过多种重要方式创造价值。首先，Ruckus是一个重要的增长催化剂，显著扩大了我们的目标市场。行业领先的Wi-Fi和企业交换加强了我们在重点企业垂直领域（包括酒店、教育和医疗保健）的解决方案势头，同时将世界级的主动网络带入百通已经拥有深厚客户关系和可信品牌存在的市场。
其次，它将Ruckus的高性能平台扩展到我们的工业客户群，这些客户对融合IT和OD连接（包括边缘能力和大规模物理AI的启用）的需求正在迅速加速。最后，它创造了一个立即令人瞩目的财务状况，增加了毛利率、EBITDA利润率和调整后每股收益。这是一个有意义的提升，推进了我们在长期财务框架方面的进展。请转到幻灯片11，我想在这里花一点时间，因为这张幻灯片确切地告诉您为什么我们认为这是正确的交易。
这两个产品组合高度互补。在百通强大的被动基础设施、OD无线和工业交换领域，Ruckus的存在感最小。而在Ruckus领先的企业无线和企业交换领域，我们一直在积极寻找互补能力来完善我们的产品组合。这不是重叠的故事，而是完成的故事。我们在酒店、医疗保健和教育领域的客户已经明确表示他们需要什么：一个单一的可信合作伙伴，能够同时提供物理基础设施和高性能的无线及交换层。
Ruckus正是给了我们这种能力。他们的Wi-Fi和企业交换平台是为这些高密度关键任务环境量身定制的，并且直接映射到我们一直在努力争取的客户。机会是双向的。Ruckus技术也可以扩展到我们广泛的工业客户群。这些客户正在积极融合他们的IT和OD环境，并且恰好需要这种高性能的无线能力。合并后，我们提供完整的、更高价值的端到端主动网络解决方案，涵盖企业园区、高密度公共场所和工业设施。
现在转到幻灯片12，为什么是Ruckus，为什么是现在？答案始于Ruckus本身。多年来在销售、技术和市场推广方面的刻意投资现在正在转化为加速的商业势头。他们的Wi-Fi领导地位使他们处于企业和工业环境多年升级周期的前沿，他们的AI驱动的云网络能力越来越成为客户需求的内容。Ruckus正处于一个拐点，我们打算抓住它。
战略契合同样令人瞩目。今天的客户需要跨越IT和OT环境的安全、可互操作的解决方案。百通和Ruckus共同提供了正是这样的解决方案：完整的有线、无线和软件网络解决方案。而且经济效益具有吸引力，我们以有纪律的进入点收购了一项高增长、高利润率的资产，Jeremy稍后将详细介绍财务细节。我们对此次收购为我们提供的重大增长机会感到兴奋，并期待在今年下半年完成交易。
有鉴于此，我将把话题交给Jeremy，由他提供有关交易财务方面的见解。
谢谢Ashish。转到幻灯片14，这是一项有纪律且在财务上具有吸引力的交易。我们以约18.5亿美元现金收购Ruckus，相当于2026年预计调整后EBITDA的13倍。考虑到公司的增长概况和利润率结构，这是一个有吸引力的进入点。Ruckus的毛利率约为60%，显著高于百通当前的利润率，反映了他们高度差异化的主动产品组合。这为我们的综合利润率状况提供了立即提升。
该交易加速增长，扩大利润率，并在交易完成后立即增加调整后每股收益。我们将在晚些时候分享更多关于我们预期的细节。为了为收购提供资金，百通已从摩根大通获得完全承诺的债务融资，这提供了在签署和完成之间根据市场条件优化我们永久资本结构的灵活性。这项交易已获得双方董事会的批准，正如Ashish所提到的，我们预计在2026年下半年完成， subject to惯例成交条件和监管批准。
最后，我想明确我们的资本配置优先事项。交易完成后去杠杆将是我们的首要任务。我们有明确的路径快速降低杠杆率，当我们讲到幻灯片16时，我将详细介绍。转到幻灯片15，这项交易的战略和财务影响是重大的，最重要的是，它是我们解决方案转型的一大步。百通和Rukus将共同提供高价值的差异化解决方案，加强我们现有的产品，并显著扩大我们的目标市场。
在2025年备考基础上，Rukus约占合并收入的20%，重要的是将我们的解决方案组合从业务的15%提升到20%以上，加速我们实现2028年解决方案组合目标的进展。在财务上，Rukus为合并后的公司带来了高质量的概况，具有高个位数的收入增长、超过60%的毛利率以及在所有权的第一个完整年度20%的EBITDA利润率，每一项都显著高于百通当前的概况。因此，预计该交易将立即增加每股收益。
合并后的公司是一个更强大、更具差异化的解决方案平台，显著加强了我们的财务状况。现在让我们用幻灯片16讨论这项交易的融资和我们的去杠杆计划。正如我 earlier提到的，我们的债务融资由摩根大通完全承诺。我们有明确且清晰的路径，到2027年底将净杠杆率降至约2.9倍，到2029年底回到我们约1.5倍的长期目标。如幻灯片底部的图表所示，这条路径始于强大的现金生成能力。
合并后的业务将拥有约6.5亿美元的调整后EBITDA基础，辅以Ruckus的低资本密集度，这最大化了自由现金流转换。这些共同推动备考无杠杆自由现金流基础超过3.6亿美元，提供了大量快速偿还债务的能力。在我们优先考虑去杠杆的同时，我们打算暂时暂停股票回购和战略并购，直到杠杆率接近我们的长期目标。在此期间，我们的优先事项很明确：合并业务的有纪律执行、继续投资有机增长以及快速去杠杆以回到我们的长期目标资本结构。
有鉴于此，我将电话转回给Ashish作总结发言。
谢谢Jeremy。总而言之，我们对这项交易以及它如何加速百通在目标垂直领域和行业向全栈IT/OD网络解决方案提供商的演进充满信心。我们坚信我们有能力成功将Ruckus整合到我们的产品组合中，并相信这项交易将为我们的股东创造持久价值。我要感谢Vistance和Ruckus的领导团队在整个过程中的合作。
Ruckus的员工是这项业务价值的核心，我们对我们可以共同构建的东西感到兴奋。在我们开放问答环节之前，我期待欢迎他们1,700多名才华横溢的员工加入百通大家庭。我要感谢我们的整个团队的辛勤工作和每天改进百通的奉献精神。没有他们对我们解决方案转型的承诺和持续的最高水平执行，今天的公告是不可能的。感谢大家今天的参与。
感谢您对百通的持续关注。有鉴于此，操作员，请开放提问线路。
谢谢。如果您想提问。如果您通过电话拨入并想提问，请按电话键盘上的星号1发出信号。如果您使用扬声器电话，请确保您的静音功能已关闭，以便您的信号到达我们的设备。再次提醒，按星号1提问。我们将接受来自Vertical Research Partners的Rob Jamison的第一个问题。请讲。
嘿，早上好，各位。恭喜本季度的业绩和这项收购。
早上好，Rob。非常感谢。
是的，所以我想从Ruckus开始。我的意思是，这听起来像是一项高度互补的收购，显然会帮助你们加速。在企业解决方案方面，我只是想知道您是否可以更详细地扩展这与解决方案战略的一致性。这为产品组合带来了什么？我想，更重要的是，这将使你们能够在近期和中期捕捉到哪些长期增长机会？
当然。你说得对，Robert。它肯定加速了我们在企业市场的战略，但我认为在工业方面或整个自动化方面同样令人瞩目。所以思考这个问题的方式是，我们的愿景确实是为客户提供最全面的网络解决方案，能够带他们从基本数字化一直到自主化。这是数字化之后是协调，然后是融合，然后你达到自主化。
融合实际上有几个方面，所以显然有我们谈论的IT/OD融合，这是一个大主题，但其中包括有线无线融合，还有嵌入式安全。我认为今天的公告确实使我们有能力成为IT/OD融合以及有线无线方面的领导者。所以这是一个相当全面的解决方案。我认为市场上真的没有其他人拥有我们这样的全栈。显然，Ruckus和百通关注的垂直市场是互补的。
所以这是另一个方面，它使整体更加完整。从客户的角度来看，他们真的在寻找一个单一的，我要说单一的管理界面，但一个单一的系统，从工业边缘一直到他们的，比如说IT数据中心。我认为这就是机会。正确的。它真的把百通带到了这些对话的不同层面。最后是简化。我们的许多客户没有专业知识来处理来自网络许多不同部分的更多速度、多样性和数据量带来的这种复杂性。所以把所有这些整合在一起使它变得简单，降低了总拥有成本。所以我们的这种全面的ID/OD战略有多个原因会奏效。
完美，非常有帮助。然后作为后续，我知道这将加速基于解决方案的组合，但在中期，我们应该如何看待解决方案占总组合的百分比趋势？从长远来看，这是否会接近30%左右，然后关于这里的软件曝光幻灯片，您能否谈谈Ruckus从软件方面带来了什么，以及这如何与Horizon软件平台保持一致或增强它？
是的。所以关于第一个问题，Rob，我们明确了到2028年解决方案组合超过20%的目标。就解决方案组合而言，即使在收购Ruckus之前，我们已经有望实现这一目标。如你所知，我们2025年达到了15%。我认为中期来看，更接近你提到的30%左右的数字。我认为这是要记住的正确框架。这正是我们对这个机会感到兴奋的原因。然后在软件方面。所以我认为这里有三个方面。
让我从最令人兴奋的一个开始。所以如果你考虑传统的Wi-Fi 6，它更多基于RF技术，当你转向更多的Wi-Fi 7、Wi-Fi 8时，这项技术必须变得更具确定性，你确实需要AI优化来实现这一点，否则它太复杂了。所以Ruckus在他们如何致力于整个能力方面相当先进，而这是我们以前没有的。正确的。所以我们有无线产品，但没有那种级别的AI驱动复杂性。
所以这对我们来说是一个重要的补充。第二，Ruckus通过他们的软件平台采用了单一的、类似百通Horizon的方法，该平台进行统一的有线和无线管理。我认为这是一个很好的机会，让我们在某个时候将该平台与百通Horizon相结合。Horizon具有某些特定于垂直领域的能力。Ruckus在水平方向上更简化，我认为有，你知道，两者都有优点和缺点。它们将相互补充并变得更强大。
然后Ruckus显然也有一种更像是网络即服务的产品。这也是百通在非常基础的层面上开始的事情。我认为Ruckus在这方面处于更高级的阶段。它对那些需要它的ID垂直市场有更多的曝光。所以这是这项交易将带来的软件的第三个方面。
太棒了。感谢所有的详细信息。
谢谢。我们将接受来自Truist Securities的William Spine的下一个问题。请讲。
很好。Ashish，我希望你能谈谈这项交易相对于其他交易的起源。这是一种销售或银行主导的交易，还是。是的，让我以一种开放式的方式提问。这项交易的起源是什么？
嗯，我们已经钦佩Ruckus一段时间了。如你所知，我们已经讨论了我们需要建立能力的三个领域：边缘、无线和网络安全。在这个框架内，我们一直有一个完善的渠道。我们喜欢Ruckus很长时间了。这实际上不是通过银行流程发起的。真的，这是在适当的时候，有一个相互讨论。我显然不想在这里过多地讨论细节，但我们确实看到了这如何成为我们的一项大型互补收购的好处。
同时，Viston的领导层意识到百通将是一个好的归宿。我认为那次谈话进展得非常顺利，在相对较短的时间内成熟，然后我们开始了这个过程。所以我认为这更多的是我们可以为彼此带来什么的相互理解，而不是其他任何事情。
作为后续，我想知道，我预计Ruckus可能是您投资组合中更被动元素的客户。进而，我假设Ruckus的竞争对手也是客户。这是正确的吗？当我们考虑Ruckus的竞争对手时，这是否会造成，我不知道，我不想说是渠道冲突，但某种与客户的冲突，或者我可能误解了？您能提供的任何清晰度都会有所帮助。
不，Ruckus。你知道，如果你考虑Ruckus的核心产品，它是企业交换和无线系统。当然还有涵盖所有这些的软件组合。Ruckus实际上并没有从百通购买任何东西。现在，Ruckus的一些安装人员在现场部署Ruckus产品和解决方案时，他们可能会使用一些百通的被动网络，但坦率地说，这是基于系统集成商和安装人员的项目选择。所以不，在Ruckus的竞争对手购买百通产品方面，这里实际上没有任何冲突。
如果你想想今天Ruckus的竞争对手，他们实际上不会。我的意思是，我确切地知道这一点。我们实际上不与他们交易，但他们当然在这个行业。我们有时在标准机构上合作，在某些其他事情上协作，但我们有时也会竞争，因为我们从传统的百通方面在我们的工业产品组合中有无线产品。所以从这个角度来看，这是相当干净的，Bill。
很好，谢谢。
谢谢。提醒一下，女士们、先生们，如果您想提问，请按星号1。我们将接受来自Goldman Sachs的Mark Delaney的下一个问题。请讲。
是的，早上好。感谢您接受提问。Commscope以前拥有Ruckus，Commscope历史上也在包括结构化布线以及宽带在内的市场中存在。所以我希望了解百通是否有Commscope没有的协同效应，或者更广泛地说，为什么您认为该产品组合在百通会比过去在Commscope表现更好，在他们将部分业务线出售给Amphenol之前。我认为这在一定程度上与演示文稿中的幻灯片11和您的一些准备好的评论有关，但如果您能更多地谈论这个话题，将非常有帮助。
你知道，这是一个有趣的问题。我认为这更多与市场的成熟和现在出现的趋势有关，特别是随着Wi-Fi 7、Wi-Fi 8、物理AI的更复杂需求以及所有这些将如何表现。坦率地说，如果你考虑Commscope的CCS部门，该部门专注于结构化布线和宽带，他们可能在最终客户方面与Ruckus有一些重叠，但三到五年前有非常不同的购买流程在起作用，协同机会有限。
从这个角度来看，我认为在过去的三到五年里，我们看到了更多的融合，我认为在过去的18到24个月里，由于客户希望走向自主化并且他们需要融合网络来实现这一点，这种融合显著加速了。所以真的，这是一个更近的现象。那是一个方面。我认为，在某种程度上，你可能是对的，百通可能比一些在基本网络或被动网络领域的竞争对手更早地投资于解决方案销售方法。
因此，在这方面，也许我们更有能力从这项收购的互补性中受益。所以我认为这更多是市场驱动的，坦率地说，而不是CCS的任何特定能力或固有弱点。
感谢这些想法。我的另一个问题是关于现有的百通业务，您提到了积极的潜在需求信号，但能见度也有些有限。我认为您的指导是您所描述的相对典型的季节性。所以也许您可以多谈谈当前业务中看到的需求信号，总体而言，在过去90天里是增强了还是减弱了。谢谢。
嘿，Mark，我是Jeremy。是的，你说得对。我认为我们正在预测或指导一个看起来很像第一季度的季度，只是具有典型的季节性。如你所知，我们是一个相对短周期的业务。但总的来说，我认为到目前为止，我们每个业务的趋势都是积极的。我的意思是，工业似乎越来越强劲。PMI继续朝着正确的方向发展。所以我认为从终端市场的角度来看，工业相对健康。智能建筑一直表现相当不错。
现在有机增长已经持续了过去五个季度左右，速度相当不错。第一季度同比增长了两位数，我预计他们第二季度会有相当好的表现。我认为随着我们全年的推进，宽带将会改善。所以我认为宽带也会增长。我认为好的事情是，第一季度所有三个业务的有机增长至少达到了中个位数，我预计第二季度事情会以同样的速度发展。
我认为当宏观环境存在如此多的波动性时，我们显然总是试图保持一点谨慎。但我要说，今天我们坐在这里，我们对第二季度感觉良好。
谢谢。
不客气。
我们将回到Truist Securities的William Stein。请讲。
太好了。感谢您接受我的后续问题。我希望您能给我们更新一下您对AI基础设施需求的曝光情况。几个季度前，这是您提到的一个领域，可能涉及一个超大规模企业，一个数据中心实例。您知道，我们一直希望听到在其他地方落地并在您所在的地方扩展。所以希望您能给我们更新一下。然后，关于这项收购是否可能改善您在该终端市场的前景，有任何评论吗？谢谢。
是的，所以我们确实将AI数据中心视为未来几年我们的顶级增长机会之一。但当然还有物理AI。所以我认为这两者是相互关联的。它们在销售过程中不一定相关，但随着你获得更多的AI数据中心容量，它最终会在现场实现更多的物理AI。所以什么是明确的。顺便说一下，在我深入之前，我们的AI数据中心业务本季度也有良好的增长。我认为我们的数据中心类别同比增长了两位数。
所以它一直进展得相当好。我们的客户不断谈论AI数据中心对融合解决方案的需求。他们不想专注于购买零件并将它们组合在一起。他们希望我们这样做。顺便说一下，这是我们与Optical整合的原因之一。你可能已经看到了那个公告，因为它直接为机架带来了先进的冷却，以支持AI工作负载。所以我们正以这种融合产品接近AI数据中心。我们并没有真正专注于，你知道，只是通过价格竞争来提供被动网络。
这些对话需要更长的时间。你知道，你真的进入了完整的构建、设计和构建周期。除了我们谈论的那个重大胜利之外，我们每个季度都有持续的，你知道，中等规模的胜利。所以这是一个非常、非常一致的流程。当然，与此相关的是整个物理AI机会。这非常令人兴奋。我的意思是，如你所知，非常。作为一个简要的提醒，我们确实与Accenture、Nvidia和其他精选OT技术公司合作，提供闭环物理AI系统，我们将视觉、数字孪生、一些实时编排等结合起来。
我们谈到了汽车客户的安全围栏示例。我们非常专注于提供完整的确定性、完全安全的网络，该网络将提供低延迟时间同步连接。所以这就是重点，我们现在正在进行一些试点。非常令人兴奋。
我们的许多客户需要能够集成摄像头、边缘计算软件、AI平台、工业以太网的解决方案。我们已经与许多公司合作，顺便说一下，其中许多公司在美国专注于将制造业带回国内。但这些试点目前正在进行中。我认为在物理AI和AI数据中心机会之间，我们将看到这成为我们的顶级增长机会之一，如果不是顶级的话。
谢谢。
谢谢。我们接下来将回到Goldman Sachs的Mark Delaney。请讲。
是的，感谢您接受关于Ruckus的后续问题。您能否分享更多关于该业务的终端市场曝光情况？我想大部分是百通认为的企业市场，但我很好奇他们在多大程度上也销售到工厂和工业市场，以及百通在多大程度上有机会加速Ruckus产品组合在工业和工厂环境中的增长。谢谢。
是的。嘿，Mark。从垂直市场的角度来看，你是对的。Ruckus主要或主要专注于企业领域。酒店、教育，这是两个最大的垂直领域，但他们也销售到许多其他企业垂直领域。他们今天确实有一些我们认为的工业市场曝光，主要是在自动化仓库和物料搬运领域，我们今天也在这些领域开展业务。但这是唯一的重叠领域。所以我认为从我们的角度来看，实际上有很多机会将他们的产品带入我们的一些传统工业市场，然后显然在企业方面将他们的产品与我们的一些被动产品结合起来。
所以如果我可以补充一下我们在这里看到的短期到中期机会，Mark，目前是在离散制造业。如你所知，大多数机器数据是以有线格式传输的，而不是无线的。但预计在未来三到五年内，这将转变为大约50/50，然后大多数可能会转向无线。所以我们的许多离散客户正在为这种变化做计划，他们需要建议。现在他们很挣扎，因为他们实际上没有一家公司可以去寻求他们在未来两三年内需要的全面蓝图。所以这主要是机会。所以除了物料搬运，我们看到这迅速扩展到离散制造业，
有帮助。回到现有的百通业务，也许您可以澄清百通通过分销网络对中东的收入曝光有多少。如果这是您试图纳入展望的因素，考虑到那里的不确定性，这可能是指导思想的一部分。但如果您能更具体地说明您对该地区的曝光以及指导中包含的内容，将不胜感激。
是的，Mark，我们对中东的曝光相对较小。不到我们总收入的5%。主要在企业业务方面，智能建筑，我们在阿联酋和其他一些国家销售。我认为从我们的角度来看，我们预计该业务环比大致持平，指导中没有显著的增长。所以考虑到该业务的规模，我不认为它是第二季度的重大风险。顺便说一下，到目前为止，它一直保持得不错，所以还好。
最后，关于供应链，这一直是全球公司难以管理的领域，特别是某些半导体芯片和内存。我很好奇您能否更多地谈谈百通获得支持业务所需材料的能力，以及您对转嫁任何更高成本和维持利润率目标的信心。谢谢。
是的，我认为我们的观点是，我们将继续转嫁通货膨胀，只要它是真实的市场通货膨胀。我认为在过去几年里，我们成功地做到了这一点。我们的曝光更多是在一些大宗商品、金属和塑料以及油基化合物等方面。但显然我们确实有电子元件，我认为我们也成功地转嫁了这些成本。传统的百通业务实际上对这些内存价格上涨的曝光不多。
所以到目前为止，这对我们来说不是一个主要问题。但是的，当然，只要芯片、电路板和其他元件的价格上涨，我们就能够通过价格回收，我们的期望是未来将继续这样做。
再次感谢。
谢谢。问答环节到此结束。我现在想将电话转回给Erin Redington。请讲。
是的，谢谢，操作员。感谢大家参加今天的电话会议。如果您有任何进一步的问题，请联系IRT百通。我们的电子邮件地址是investor.relations@belden.com。非常感谢。
谢谢，女士们、先生们。今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话，感谢您的参与。