Robert Barry（投资者关系副总裁）
Louis V. Pinkham（首席执行官）
Rakesh Sachdev（董事长）
Robert J. Rehard（执行副总裁、首席财务官）
Mike Halloran（Baird）
Kyle Menges（花旗）
Jeffrey Hammond（KeyBanc资本市场）
Julian Mitchell（巴克莱）
Tomohiko Sano（摩根大通）
Joe Ritchie（高盛）
各位下午好，欢迎参加Regal Rexnord 2026年第一季度财报电话会议。所有参会者均处于仅收听模式。如需帮助，请按星号键后再按零键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。如需提问，您可以在按键式电话上按星号键然后按1键。如需撤回问题，请按星号键然后按2键。请注意本次活动正在录制。现在，我将会议转交给投资者关系副总裁Robert Berry。请开始。
请继续。
好的。谢谢。操作员。早上好。欢迎参加Regal Reichnoord 2026年第一季度财报电话会议。今天与我一同出席的有我们的首席执行官Lewis Pinkham、首席财务官Rob Reheart以及董事会主席Rakesh Sakjev。我想提醒大家，在今天的电话会议中，您可能会听到与我们未来财务业绩计划和业务运营相关的前瞻性陈述。由于各种因素，我们的实际结果可能与预测或暗示的结果存在重大差异，这些因素在今天的新闻稿以及我们向SEC提交的报告中都有更详细的描述，这些报告可在regalrectstor.com的网站上查阅。
此外，在本幻灯片中，我们声明我们正在提供某些非GAAP财务指标，我们认为这些指标对投资者有用，并且我们在新闻稿和演示材料中包含了非GAAP财务信息与GAAP等效指标之间的调节表。转到幻灯片3，让我简要回顾一下今天电话会议的议程。Louis将首先发表简短的开场讲话。然后Rakesh将分享关于我们CEO继任的讲话，之后Luis将概述我们第一季度的业绩。
Rob随后将更详细地介绍我们第一季度的财务业绩，并讨论我们更新的2026年指引。然后我们将进入问答环节，之后Louis将发表一些总结性讲话。接下来，我将会议转交给Louis。
好的。谢谢Rob。各位早上好。感谢大家参加我们的电话会议，讨论我们第一季度的业绩并了解我们业务的最新情况。感谢大家对Regal Rexnord的持续关注。在我们进入第一季度业绩讨论之前，我想请我们的董事长Rakesh Sashdev花几分钟时间讨论我们的CEO继任问题。Rakesh。
谢谢Louis，各位早上好。正如你们可能已经看到的，我们在4月22日宣布Aamir Paul将接替Louis担任Regal Rexnaut的第六任CEO。Amir将从施耐德电气加入Regal，他在施耐德电气担任执行委员会成员，负责管理和发展北美业务——这项业务的销售额约为170亿美元，拥有令人印象深刻的增长记录以及深厚的产品和技术能力，包括在数据中心和离散自动化领域，这对Regal Rexnon来说是两个极具战略意义的增长方向。
但真正让我的董事会同事和我对Amir的背景印象深刻，并且我们相信他极有能力领导Regal进入下一增长阶段的原因是他敏锐的商业头脑。他专注于推动创新，以对客户需求和优先事项的深刻理解为指导，这让我们非常有信心，在Amir的领导下，Regal Rexnod的优势——无与伦比的规模和范围、令人难以置信的品牌、稳固的市场地位以及工程和技术专长——可以被利用来加速盈利增长。
考虑到Amir对其现任雇主的承诺，我们预计他将不迟于7月1日担任Regal Rexnod的CEO一职，我很高兴看到他领导Regal rexnod团队后将取得的成就。我也想借此机会感谢Louis在担任CEO期间对Regal Rexnaut的诸多贡献。七年前，我们开始了合作伙伴关系，以很少有人能想象的方式重塑了这家公司。从对投资组合的转型变革，包括创建一个在长期市场中具有重大敞口、拥有更有价值的技术以及无与伦比的规模和范围的业务，到培养深厚的优秀人才队伍，Lewis离开时的Regal比他开始时更强大，更有利于增长。
为此，董事会和我衷心感谢你Louis，并祝你在退休生活和未来的一切中好运。现在我将会议转回给Louis。Louis。
好的。谢谢Rakesh。首先，我要感谢董事会，特别是Rakesh，给我机会领导Regal reichsnord，以及在过去七年中他们的指导和合作，我们努力打造了今天的Regal Rech Nord。这是一段令人难以置信的旅程，现在我很高兴看到AMR利用我们所建立的基础，将这项业务带到我相信的伟大新高度。由于这是我的最后一次财报电话会议，我还想借此机会重申，能够领导这家伟大的公司完成转型是一种荣誉，我相信这一转型使Regal Rexnor更好地为所有利益相关者创造价值，特别是我们的分析师和股东，感谢你们的支持以及多年来宝贵的反馈和深入的对话。
与你们互动，在很多情况下向你们学习，是一种乐趣。现在谈谈我们的业绩。我们的团队交付了稳健的第一季度业绩，超出了我们的企业指引。因此，在继续之前，我要感谢我们Regal Rexnord的30,000名员工，感谢他们的辛勤工作和有纪律的执行，特别是在实现市场份额增长和执行战略投资以支持未来增长方面。本季度的日均订单量较上年增长8.5%，导致我们的积压订单较第四季度增长6.7%。
简而言之，我们看到了终端市场改善以及我们的增长投资获得回报的证据。AMC的订单表现尤为突出，由于所有关键垂直领域的强劲表现，较上年同期增长34%。IPS的订单在本季度略有下降，这是由于大型项目的时间安排所致，但被我们短周期OEM业务的订单（同比增长高个位数）和分销订单（同比增长低个位数）所抵消。我们将IPS短周期和分销订单的强劲归因于 general industrial市场的缓慢复苏，以及我们的增长举措，包括交叉销售协同效应。
最后，PES的订单有所下降，但好于预期。我们看到美国和亚太地区的商业暖通空调业务表现强劲，并且有初步迹象表明住宅暖通空调市场正在触底。我们认为这对PES的增长潜力是鼓舞人心的，但正如Rob将详细说明的那样，我们对前景保持谨慎，特别是在住宅暖通空调方面，因为这项业务的周期非常短。4月份的企业日均订单量增长4.6%。
我们很高兴看到在强劲的第一季度之后，所有部门的订单继续保持强劲和积极。转向销售额。本季度我们的销售额同比增长4.3%，有机增长1.6%。除住宅暖通空调外，我们看到了广泛的增长，特别是在IPS和AMC的数据中心、离散自动化和 general industrial市场表现显著强劲。从部门角度来看，AMC表现尤为强劲，有机增长超过12%。
AMC团队在执行积压订单和在其主要为长期市场中推动份额增长方面继续做得非常出色。转向利润率，我们第一季度的调整后毛利率为37.7%，与上年大致持平。我们的团队通过在价格实现、更高产量带来的生产力杠杆以及协同效应方面的稳健执行，克服了产品组合、高于预期的通胀、关税和稀土磁铁带来的阻力。调整后EBITDA利润率为20.6%，较上年下降120个基点。
这一业绩反映了我们毛利率的相对稳定、产量杠杆以及扣除更高战略增长投资后的有纪律的可自由支配成本管理，正如我们之前所指出的。在实现了相对于相关工业同行的 quartile 前列毛利率之后，我们正将战略重点转向推动更强的增长，包括在新产品开发、销售团队和电子商务技术等方面进行有针对性的投资。我相信，这种投资的早期成果在最近几个季度的订单率中已经显现，我们预计这种动态将加速。
转向收益。本季度调整后每股收益为2.17美元，尽管面临包括关税、稀土磁铁供应和通胀在内的重大同比阻力，但仍较去年同期增长约1%。成本协同效应的持续好处在第一季度是一个不错的推动力，我们预计在今年剩余时间里这种情况将继续。最后，调整后自由现金流在本季度大致持平，符合我们历史正常的季节性和我们的预期，其中包括支持不断增长的积压订单的营运资金投资。
值得注意的是，上年业绩得益于一次性营运资金优化举措。总之，这是一个非常稳健的季度，接下来我将会议转交给Rob。
谢谢Lois，各位早上好。现在让我们按部门回顾我们的运营业绩，首先是自动化和运动控制（AMC）。第一季度的销售额有机同比增长12.1%，超出了我们的预期。这一表现反映了广泛的强劲，但数据中心、离散自动化以及食品和饮料领域的表现尤为突出。我们将这种强劲归因于这些长期市场中潜在终端市场势头的改善，以及我们的增长投资，这些投资正在推动我们的销售增长。
值得注意的是，看到医疗市场有所改善是好事。这是一个我们拥有高利润率技术、丰富产品的市场，需求的改善应该会在未来帮助我们在增长和利润率方面都有所提升。转向利润率，AMC本季度的调整后EBITDA利润率为18.2%，比我们的预期低约2个百分点。与上一季度我们经历的动态类似。我们很高兴团队在收入方面超额执行，但我们在本季度看到的最强劲增长也导致了超出预期的产品组合压力。
这种压力主要与OEM相对于售后市场的更强增长有关，在较小程度上与我们规模虽小但利润率高的工业自动化软件业务的项目时间安排有关，我们现在预计这些延迟发货的大部分将在第二季度交付。当考虑与上年同期的利润率表现时，该业务还受到预期的不利关税价格成本悬而未决的影响，在较小程度上受到持续的稀土磁铁供应限制以及更高增长投资的影响。
该业务正在进行有针对性的战略投资，以追求极具吸引力的增长机会，这些机会的调整后EBITDA利润率至少在初期可能略低于我们对AMC长期运营的20年代中期预期。我们在本季度看到了一些与这种动态相关的压力，但随着与这些机会相关的产量上升，预计这种压力将缓解，虽然不会影响第一季度。EPOD就是一个很好的例子，其目标调整后EBITDA利润率超过20%，但预计高产量将在未来几个季度对EBITDA和收益增长做出有意义的贡献。
正如Lewis所提到的，AMC第一季度的订单增长了34%，反映了广泛的增长。不包括数据中心，AMC的订单增长了28%。一些值得注意的亮点包括航空航天和国防订单增长76%，医疗订单增长53%，离散自动化订单增长18%。AMC第一季度的订单出货比为1.24。AMC强劲的订单势头延续到了4月，日均订单量较上年4月增长14%。与本季度一样，增长仍然广泛，数据中心、航空航天和国防、离散自动化和医疗领域尤为强劲。
总之，我们对AMC的订单强劲感到非常满意。我们的增长投资正在取得回报，AMC大部分市场的长期顺风越来越明显，这增强了我们对该部门2026年高个位数有机增长前景的信心。转向工业动力传动系统解决方案（IPS），第一季度的销售额有机同比增长2.8%，超出了我们的预期。本季度的增长是广泛的，但 general industrial市场表现尤为强劲。
我们认为这与美国工业市场复苏的迹象一致，正如最近的ISM数据所反映的那样，以及我们从交叉销售和动力传动系统举措中继续取得的收益。我们看到这些动态也影响了IPS的订单，我将很快讨论这一点。IPS本季度的调整后EBITDA利润率为25%，在我们的利润率指导范围内，反映了OEM相对于售后市场销售的更高组合，以及大宗商品通胀略高于计划，与上年利润率相比，由于关税价格成本、更高增长投资和不利组合的影响，利润率如预期下降，但部分被协同效应所抵消。
IPS本季度的日均订单量下降1.4%。下降是由采矿业大型项目订单的节奏驱动的，上年同期采矿业的订单非常强劲，而且往往是不稳定的。我们的短周期OEM客户的订单增长了近9%，分销订单增长低个位数，项目订单下降低两位数。这些短周期OEM订单是我们期望看到美国工业周期复苏最早受益的地方。IPS第一季度的订单出货比为1.09。
4月份的订单量较上年同期日均增长约2%。转向功率效率解决方案（PEs），第一季度的销售额有机同比下降10.3%，符合我们的预期。虽然住宅暖通空调的前景显示出一些光明的迹象，包括AHRI数据，但正如预期的那样，我们本季度该业务的销售额下降了20%以上。另一方面，我们继续看到北美和亚洲商业暖通空调业务的增长。
转向利润率，PES本季度的调整后EBITDA利润率为15.8%，高于我们指导范围的上限，较上年增长160个基点。尽管终端市场条件具有挑战性，但这一强劲表现主要反映了积极的产品组合收益。PES第一季度的日均订单量下降60个基点，虽然有所下降，但由于住宅分销和商业暖通空调市场的更强表现，超出了我们的预期。
PES本季度的订单出货比为1.13。PES 4月份的日均订单量略有增长。现在转向幻灯片10上的展望，左侧的表格概述了我们2026年的主要假设，以及今天与我们公布第四季度业绩时的原始指引相比的更新。从销售开始，如本幻灯片右上角的表格所示，我们现在的指引假设增长约4.5%，较之前的假设上升150个基点，反映了好于预期的表现，几乎所有市场都比我们进入2026年时有所改善，这是我们多年来未曾见过的。
正如我们上一季度所讨论的，我们的几个终端市场在2026年有潜力实现更强的增长，特别是 general industrial和离散自动化。考虑到今年第一季度ISM读数的扩张，我们认为我们在IPS和AMC的销售和订单中看到了与ISM相关的顺风，并且对PES的商业和住宅暖通空调市场也更加乐观。此外，在AMC，我们看到航空航天和国防、离散自动化和医疗领域的加速增长。
转向利润率展望，我们今年的调整后EBITDA利润率现在预计为22.2%，较上年增长20个基点，但略低于我们之前的指引。这一变化主要反映了AMC中较弱的短周期组合假设，我们在第一季度经历了这种情况，因为组合更多地偏向OEM而非售后市场销售，我们现在假设这种情况将持续到今年剩余时间。我们认为这是我们全年指引的一个更谨慎的假设。这一变化还考虑了IPS和PES的住宅暖通空调OEM业务中更强的OEM增长。
在我们指引的中点，我们假设随着终端市场的改善，OEM销售的增长强于售后市场销售，这对利润率造成不利的组合压力。在我们范围的高端，我们假设更有利的售后市场OEM组合动态和更具历史意义的短周期利润率组合概况。此外，我们目前的积压订单，特别是在AMC，支持下半年更强的利润率概况。然而，考虑到我们所描述的情况以及当前的地缘政治和宏观不确定性，我们有意保持谨慎。
表格下方，我们还概述了相关的线下项目，这些项目与之前的指引基本一致。这些假设导致调整后每股收益指引范围为10.20美元至11美元，保持不变，中点相当于2026年调整后每股收益增长约10%。我们的现金流指引也保持在6.5亿美元不变。我们第一季度的现金流大致持平，符合我们的预期，反映了业务的正常季节性以及我们为支持增长而进行的营运资金投资。
最后，关于关税，我们将未缓解的年度影响估计从之前的1.55亿美元下调至1.27亿美元。自我们第四季度报告以来的变化考虑了用122条款关税（10%）取代IIPA关税，以及最近对232条款关税的修订。这一修订后的影响估计既未考虑可能在今年晚些时候实施的新301条款关税，也未考虑潜在的IPA退款。关于潜在的IPA关税退款的具体状态，我们正在积极监控退款过程。
然而，这是新的、复杂的且不断发展的。在这一点上，我们尚未收到任何关税退款。尽管关税存在各种波动，但我们的展望与我们之前的观点一致。我们仍然预计到2026年年中实现美元成本中性，并在年底实现利润率中性。在我离开这张幻灯片之前，值得注意的是，232条款关税的修订为我们的PES业务创造了新的份额增长机会。我们的许多电机中含有高水平的美国钢材，这得益于我们在区域内的制造足迹。
我们的一些OEM客户有兴趣购买这些电机，以增加其产品中美国来源金属含量的百分比，以便当这些成品进口到美国时符合更低的关税税率。随着这一机会的发展，我们预计会对此发表更多评论。在幻灯片11中，我们提供了各部门第二季度和全年的收入和调整后EBITDA利润率的更具体预期。首先，需要注意几个动态。对于第二季度。在AMC，我们预计销售额将环比小幅增长，与AMC强劲的订单及其可发货积压订单一致。
AMC的利润率也应环比改善，产品组合略有改善，关税价格成本压力减轻。对于IPS，我们预计销售额将环比增长，主要反映其可发货积压订单，我们认为这得益于短周期工业OEM市场的缓慢复苏以及我们交叉销售举措的持续进展。利润率应环比上升，得益于关税价格成本动态的改善和更高的产量。对于PEs，由于正常的季节性和住宅暖通空调销量压力的减轻，销售额预计也将环比增长。
PES的利润率预计将随着销量的增加和关税价格成本的改善而上升。现在让我指出AMC年度假设的变化。我们将AMC的年度销售增长指引从个位数中段上调至个位数高位，与该业务第一季度更强的表现一致。改善涵盖了AMC的终端市场，与我们看到的广泛订单强劲一致，但OEM市场的加速更为显著。正如我 earlier 所说，OEM市场的这种加速导致我们将AMC的调整后EBITDA利润率指引范围的高端下调至中点约20.5%。
正如我之前也提到的，考虑到我们当前的积压订单情况和可能更强的短周期利润率，我们看到有机会达到这一范围的高端，但在今年的这个时候有意保持谨慎。对于IPS，我们将年度销售增长指引从个位数低位上调至个位数中段，反映了订单中显示的短周期工业终端市场改善的迹象。然而，IPS利润率展望的中点较之前的假设下降了50个基点，反映了基于当前运行率的OEM业务更强增长的预期，这造成了适度的组合阻力。
最后，对于PES，我们将销售增长指引从持平上调至持平至个位数低位增长，这反映了住宅暖通空调的疲软略有减轻。具体而言，我们现在假设住宅暖通空调销量下降个位数中段，而之前为个位数高位。我们的修订反映了略微更积极的行业数据点和最近的OEM评论。即使我们第一季度的利润率执行强劲，考虑到我们现在看到的住宅暖通空调的更好表现以及其他组合阻力，我们略微下调了利润率指引范围的中点。在我结束准备好的发言并反思我们第一季度的表现时，我们开了一个坚实的头。
我们的终端市场正在改善，我们的增长投资正在取得回报，这些动态在我们的订单中可见。我们在AMC看到了特别的强劲，同时IPS内的短周期OEM业务也有所增长，并且对我们4月份的订单和PEs的稳定感到鼓舞。利润率在第一季度面临的压力略大于最初计划，但基于我们当前的积压订单状况，我们看到未来三个季度每个季度利润率环比改善的路径。我们维持我们的收益指引，但如果积极的需求势头证明是持久的，并且我们积压订单中当前的利润率组合保持不变，我们认为存在上行机会，这与我们之前的做法一致。
我们将剩余的成本协同效应排除在我们的指引之外，这继续有助于降低我们预测的风险。简而言之，我们对今年的进展感到非常满意，并相信我们转型后的投资组合及其相关长期市场的增长潜力正在加速，这使成为Regal Rexnor的一员变得令人兴奋。有鉴于此，操作员，我们现在准备接受问题。
我们现在开始问答环节。如需提问，请在您的按键式电话上按星号键然后按1键。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并希望撤回问题，请按星号键然后按2键。此时，我们将暂停片刻以整理提问名单。今天的第一个问题来自Baird的Mike Halloran。请开始。
各位早上好。
早上好Mike。
Louis，祝贺你。享受假期。显然很享受与你合作，祝你未来一切顺利。谢谢。
Mike。
谢谢。
是的，谢谢。那么我们能否从指引开始谈一下，只是根据Rob最后那里的评论。我认为本质上其中一个问题是我们能否深入探讨这里的保守点和变动因素。似乎日均订单率表明指引存在上行潜力。如果这种趋势持续下去，请确认一下。但也许也谈谈变动因素，比如组合似乎是一个更大的阻力，尽管可能存在一些保守主义，以及关税对你来说是积极的，然后显然协同效应没有被包括在内。
那么你能否将这些与这里的保守主义的整体思考过程结合起来，然后背后的理念是什么？
是的，Mike，感谢你的问题。所以当你考虑保守主义时，当你看看我们目前在收益中点与范围高端的位置，实际上，保守主义主要围绕组合。是的。我们看到组合更偏向OEM而非售后市场，这主要是在AMC，这是你在第一季度看到的大部分影响。我们正在基于这种动态来规划今年剩余时间。
因此，如果今年剩余时间的组合接近我们历史上OEM与售后市场的组合，并开始在短周期需求中获得更多售后市场，我们可能会看到更接近范围的高端。此外，我们当前积压订单的概况确实支持下半年略高的利润率概况。但考虑到我们今天的情况，以及持续的不确定性、地缘政治风险和世界上正在发生的其他一切，我们感觉有点。现在最好保持一定的谨慎。Mike，我不想忽视这一点，我们对我们的指引仍然非常有信心。原因是我们今年剩余时间没有嵌入成本协同效应。我们有可能在2026年实现EPOD发货，这尚未嵌入我们今天的指引中。但如果实现，这将是第四季度的事件。还有IEPA退款的可能性，正如我所说，我们没有嵌入，因为我们尚未收到任何退款。
但这也可能有助于我们实现或超过我们今天提出的指引。希望这对您有所帮助。只是让您了解我们对指引的良好感觉以及高端的潜力。我想，Louis，你也有一些事情想补充。
是的，谢谢你，Rob。这一切都很准确。然后我想补充你问题的第一部分，Mike。是的，我们现在对我们的订单率感觉良好。这是一段时间以来我们第一次对收入有信心。我的意思是，我们总是设定最接近目标的，但我们看到第一季度8.5%的订单，4月份4.6%的订单，如果这种势头持续下去，收入也将帮助我们达到高端。不过现在，我们将保持谨慎。
如你所知，我们正在发生一些变化，我们认为这是正确的做法。
是的，是的，是的。这很有道理。然后也许只是介绍一下数据中心方面的情况。过去几个季度，你在演示文稿中更愿意透露epod的情况。EPOD渠道，数据中心方面的传统业务渠道以及你在制造工厂建设方面的进展。你能否全面更新这些话题以及你认为可能相关的其他内容？
当然。Mike，我可能会跳着说几件事。我们谈到了加拿大工厂的扩建。我们已经在使用该业务。我4月初在那里，我们现在通过该工厂生产开关设备。然后我去了我们新的德克萨斯工厂，我们进展顺利。我们已经有材料进来了。我们将在年中之前在该工厂生产。ERP已启动并运行。我们非常适合数据中心所需的产能扩张。
我的意思是，我们仍然非常看好。这是一个我们定位良好的市场。我们一直在赢得很多订单。我们有显著的订单增长，但请记住，业务相当不稳定。它们往往是更大的项目，而且变得更大。我们在第四季度末、第一季度初宣布的7.35亿美元订单就是一个很好的例子。我认为真正的问题是，所以我们对渠道本身没有更多的更新。我们上一季度谈到了6亿美元的开关设备渠道。
情况大致相同。我们的赢单率相当稳定，而且我们再次获得了一些不错的订单。第一季度开关设备的增长。现在具体到epod，我们的期望没有任何变化。我们正在与客户讨论2027年以后的未来需求，届时我们当前的大部分EPOD积压订单将发货。我们的客户预计这个市场在可预见的未来将继续增长。因此，最好的理解方式是，我们预计27年的销售额可能在9亿美元左右，我们预计我们能够在28年的基础上实现增长。
因此，尽管我们没有给您渠道的清晰度，但我们预计在今年年底或明年年初会收到订单，以满足28年的需求。但我们从客户那里听到的一切都表明这将会发生。希望这涵盖了您问题的所有内容，如果您想澄清任何事情，我很乐意。
不，这很棒，Louis，谢谢，再次祝你好运。谢谢。
谢谢。
Mike。
下一个问题来自KeyBank的Jeff Hammond。请开始。
嘿，各位早上好。我是David Tarantino，代替Jeff和Louis。我想转达Jeff和我对您的感谢和祝福。
谢谢David。谢谢。
也许关于ips。很高兴看到这里有更多积极的势头。那么您能否给我们一些关于指引中反映的内容，相对于您从客户那里听到的，特别是短周期分销客户？
是的，我们比从一些分销客户那里听到的公开声明要谨慎一些。你知道，第一季度的分销订单增长低个位数。4月份的分销订单增长中个位数。所以感觉确实有一点加速。但我们对IPS全年销售的预期是个位数中段，保持谨慎。
好的，很好。然后也许关于利润率，更具体地说在amc，您能否说明组合和稀土阻力的程度，以及您期望这如何发展？任何关于同比利润率桥梁的更多细节都将有所帮助。
是的。所以具体到稀土，只是说明一下。大约有30个基点的稀土相关阻力。但是，我在准备好的发言中描述的与短周期偏向OEM而非售后市场相关的组合影响，这种组合对EBITDA的影响可能略高于100个基点。第二个确实与从第一季度滑到第二季度的高利润率自动化软件销售有关。这在第一季度可能又是50个基点的阻力。
最后还有50个基点，因为我们比我们预期的低了整整两个百分点。所以大约还有50个基点与关税、价格、成本的时间有关。这从来都不是完美的。正如我所说，与我们的预期相比，我们有点偏离，大约50个基点，但完全预计在进入第二季度时解决这个问题。
太好了。谢谢各位。
谢谢，David。
下一个问题来自花旗集团的Kyle Memges。请开始。
谢谢。我希望能澄清一下你们列出的数据中心销售节奏。似乎2025年数据中心销售额可能在1.75亿美元左右。我很好奇2026年会是什么样子。然后我相信你说过2027年是9亿美元。这是你所指的总数据中心销售额吗？其中EPOD占多少？
是的。所以，Kyle，早上好。实际上2025年Regal的数据中心销售额是1.2亿美元。我们对26年数据中心的预期是1.8亿美元。这个数字中没有EPOD，我们对27年的预期，但我们还没有提供指引。我们必须弄清楚这一切。将看到该部分的增长。这是开关设备部分，预计开关设备大约在2.4亿美元左右，然后EPOD将是附加的，大约在7亿美元左右，这就是我们2027年达到9亿美元以上的原因。
希望这有所帮助。
这很有帮助。然后考虑到2027年AMC的利润率。如果我认为你今年可能会达到利润率指引的高端，接近21%，随着EPOD和更多开关设备销售在2027年进入，也许你会从amc的其他终端市场获得一些增长。你对AMC在27年能够继续看到利润率扩张的信心程度如何？
是的，我是Rob。所以我绝对认为我们将继续看到利润率扩张。请记住，我们今年上半年正在努力解决稀土方面的问题以及关税价格成本方面的问题，正如我所说，我们确实预计，就整个业务和AMC而言，到年底时利润率将达到中性。从那时起，考虑到积压订单的概况和AMC内更高利润率业务的订单表现，我预计组合将在27年帮助改善利润率。
现在提供指引还为时过早，但在合理的时间内绝对有路径回到我们之前提供的范围。由于今年的阻力，我们还没有准备好说明具体是什么。而且还因为我们引入了如此多的EPOD订单，我们已经说过2027年的利润率应该在20%以上。因此，这将在一定程度上影响组合。但我们很乐意用一点利润率来换取我们从这项业务中获得的增长。
有帮助。谢谢各位。Louis，祝你好运，与你合作很愉快。谢谢。是的。
谢谢你，Kyle。
下一个问题来自巴克莱的Julian Mitchell。请开始。
非常感谢。是的，Louis，祝你一切顺利，很高兴你能参加电话会议。Rakesh，也许第一个问题只是试图再次理解AMC的利润率框架。我理解有一些近期的阻力，但我认为这是AMC利润率连续第11个季度同比下降（第一季度）。你假设下半年会同比扩张。所以我想知道是否有那些非常具体的项目可能会好转，但长期利润率一直在恶化。
所以也许有任何关于信心逆转的背景，然后组合被多次提到是整个公司范围的利润率阻力。也许只是帮助我们理解Regal公司范围内OEM与售后市场利润率的差异。
是的，让我先回答第一部分，然后Lois，你可以继续补充。所以让我们谈谈AMC的利润率，因为你提到了这项业务的历史表现，以及我们如何，我认为这可能是四个季度以来我们一直面临稀土磁铁供应问题，这肯定对业务的利润率造成了压力，关税也是如此。你知道，去年，我们看到医疗去库存比计划的要严重得多。
然后，最近，你知道，我们看到OEM业务的增长强于预期。你知道，所以这是，OEM的利润率概况低于你在AMC中看到的一些更高利润率的售后市场业务。所以好消息是，我们看到AMC的大多数市场都在加速增长，其中一些如医疗和离散自动化的利润率远高于平均水平。因此，基于我们今天的积压订单概况，我们对进入下半年的改善感到非常满意，再加上我们确实相信我们将度过我刚才谈到的稀土磁铁问题。
并且我们相信关税价格成本到年底将在利润率基础上变得中性。所有这些都让我们有信心进入下半年。
Julian，关于你问题的第二部分。OEM与售后市场的利润率。OEM和售后市场之间有10到20个百分点的差异。但如你所知，对于我们的业务，我们需要OEM来推动装机量。我们预计在20年的时间里，售后市场的收入将是OEM的六倍，利润率高出10到20个百分点。因此，我们也很高兴看到OEM开始加速，因为这对Regal来说是长期的好处。
非常有帮助的内容。谢谢。然后只是跟进数据中心的这一点，那里有几件事。一是看。Louis，你的意思听起来好像我可能误解了，也许在年底之前可能不会有任何规模的EPOD订单。只是想确认这是否是基本假设。还有2027年数据中心约9亿美元的收入。我是否正确地认为你有能力做得更多？这是一种外包、低垂直整合的组装模式。
所以我假设如果订单进来，你可以做得更高。
你的两个问题的答案都是肯定的。我们制定了一个计划，德克萨斯州的扩建确实允许我们扩张。我们的第一条路径实际上是单班生产，这将使我们能够满足当前的需求概况，我们可以轻松扩展到双班。关于你的订单问题。我的意思是，我们现在的计划是预测年底的大订单。你说得对。这并不意味着我们没有和客户交谈，也许在此之前会有一些订单进来。
但我们的预期是，28年的订单将在今年年底、明年年初进来。
这非常有帮助。谢谢Louis，祝你一切顺利。谢谢。
再次感谢，Julia。
下一个问题来自摩根大通的Tomo Sano。请开始。
是的，你好，我是Ethan，代替Tomo，我们都想对Louis表示感谢。
是的，谢谢。
所以我们今天的问题是，AMC的数据中心以外的订单确实很强劲。我们能否了解一下2亿美元的渠道以及机器人驱动方面的潜在进展？
是的，你知道Ethan，你完全正确。数据中心以外的订单很强劲。不包括我们的数据中心业务，AMC的订单增长了28%。离散自动化增长了18%。自动化渠道实际上正在增长。所以它正在超过2亿美元。但你的问题具体是关于Humanoid的。Humanoid。本季度我们只看到了略超过100万美元的订单。但我提醒你，去年我们看到了4000万美元的订单。让我们对我们在Humanoids中的地位有信心的是，我们看到了越来越多的交叉销售机会。
所以我们在我们的微型齿轮业务中看到了大约50万美元的订单给另一家OEM。我们看到我们的制动器和离合器业务有更多的定位。这确实强化了Regal Rexnord的实力，我们的规模和范围，以及利用我们的交叉销售驱动力来加速业务增长。我要提醒你，交叉销售在战略上对Regal很重要，在第一季度，所以我稍微转换一下话题，因为我认为这是一个重要的点。Ethan。26年第一季度，我们的交叉销售增长了34%，我们的渠道增长了18%。
所以我们正在朝着我们的目标迈进。去年我们的交叉销售额为2.1亿美元。今年我们可能会提前一年达到2.5亿美元以上的目标。所以Ethan，也许这比你想要的答案多一点，所以对此表示歉意，但希望这有所帮助。
是的，这很有帮助。然后跟进交叉销售和潜在的协同效应，本季度实现的协同效应是否有更新，以及今年可能的协同效应，如果未来有任何额外的前景我们可以看到？
嗯，听着，我们将继续推动我们的交叉销售举措。所以你知道我们已经说过很多次，如果客户购买我们的一种产品，他们需要购买我们所有的产品。然而，只有不到20%的客户购买两种或更多的产品系列。因此，有很大的上升空间。所以现在我们仍在朝着2.5亿美元的交叉销售目标前进，正如我所说，我们今年将实现，实际上超过这一目标，所以对我们的交叉销售和那里的活动感到非常满意。
谢谢。
是的，谢谢Ethan。
提醒一下，如果您想提问，请按星号键然后按1键加入提问队列。下一个问题来自高盛的Joe Richie。请开始。
各位。Lewis，真不敢相信已经七年了。祝你一切顺利，谢谢你所做的一切。
是的，谢谢Joe。我也不敢相信已经七年了。
是的，太疯狂了。所以我的第一个问题。很高兴看到数据中心以外的其他业务的订单势头。我想知道，鉴于我们在中东看到的中断。我很好奇你的客户是否说过任何关于提前确保供应链，也许提前购买的事情。只是任何关于这一动态的评论？显然，你提到的一些终端市场，如离散自动化和航空，过去曾有供应链问题。
我只是想更好地理解这种动态。
是的，Joe，我们真的没有从客户那里听到任何这样的消息。你知道，我想指出几件事。我们。首先，我们对中东的敞口很低。不到1%。我们不利用霍尔木兹海峡或该地区的任何物流。当然，石油和天然气通胀将对物流成本产生影响，但这是我们唯一看到的担忧。你知道，不幸的是这样说，因为我认为这是一个不幸的情况。
但战争可能对Regal有利。我们的国防业务表现出令人难以置信的强劲。尽管石油和天然气仅占我们收入的几个百分点，但我们现在看到那里的显著强劲。所以不幸的是，战争对Regal有利。我们没有从客户那里听到任何关于他们提前拉动、担心供应链的消息，至少目前没有。
好的，太好了。这真的很好。然后我想跟进Rob关于未来关税影响的问题，很明显，自上一季度以来，未缓解的部分有所下降。定价与你考虑的季度节奏保持一致。我试图理解我们是否。这在第二季度是净积极的。从利润率角度来看，第二季度是否积极？只是根据你在第一季度看到的影响来帮助我理解这一点。
谢谢。
是的，不，第二季度不会有太多影响。我们将关税资本化到我们的库存中，因此，根据我们的条款，我们预计直到第四季度才会看到太多影响。即使到那时，我们可能也只谈论300至400万美元，如果有的话，基于我们的资本化和那些周转。所以我们预计第二季度不会有任何影响。我们预计第四季度可能会有一点。
好的，再次感谢。祝你好运。Liz。
是的，谢谢Joe。谢谢。
问答环节到此结束。我想将会议转回给Lewis Pinkham作总结发言。
谢谢操作员，感谢我们的投资者和分析师今天参加我们的会议。以复杂的心情结束我的最后一次财报电话会议。我为我们团队所取得的一切感到无比自豪。我们已经将Regal Restaurant转变为一家表现更佳的企业，拥有差异化的投资组合。一个极其强大的团队，为加速盈利增长做好了充分准备。我也对Regal在新宣布的CEO Amer Pal的领导下的未来感到非常兴奋。我相信他将帮助我们的团队利用我们所建立的一切为我们的主要利益相关者创造巨大价值。
一旦我交接，我期待着作为其中一名利益相关者看着Regal的旅程继续前进。再次感谢大家今天参加我们的会议，感谢大家对Regal Rexnorg的关注。
本次会议现在结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。