Tal Jacobson（首席执行官兼董事）
Elad Tzubery（首席财务官）
Andrew Marok（Raymond James & Associates, Inc.）
Jason Helfstein（Oppenheimer & Co. Inc.）
Matthew Weber（Canaccord Genuity Corp.）
Laura Martin（Needham and Co.）
Jason Kreyer（Craig-Hallum Capital Group LLC）
Eric Martinuzzi（Lake Street Capital Markets）
Jeff Martin（Roth Capital Partners）
大家好，欢迎参加Perion Network 2026年第一季度 earnings conference call。今天的电话会议正在录制中，网络直播的存档将发布在公司网站上。详细说明财务业绩的新闻稿可在公司网站www.perion.com上查阅。在我们开始之前，我想宣读以下安全港声明。今天的讨论包括前瞻性陈述。这些陈述反映了公司目前对未来事件的看法。
这些前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，包括公司Form 20F年度报告中“风险因素”标题下及其他地方讨论的因素，这些因素可能导致实际结果、业绩或成就与这些前瞻性陈述预期或暗示的任何未来结果、业绩或成就存在重大差异。公司不承诺更新任何前瞻性陈述以反映未来事件或情况，如同前几个季度一样。
今天公布的结果将同时按GAAP和非GAAP指标进行分析。在提到EBITDA时，我们将指调整后EBITDA。我们在收益报告中提供了非GAAP指标与可比GAAP指标的详细调节表，该报告将在我们的网站上提供，也已提交Form 6K。今天主持电话会议的是Perion的首席财务官、首席执行官Tal Jacobson和Perion的首席财务官Elad Zuberi。现在我想将电话交给Tal Jacobson。
请讲。
早上好，感谢大家参加Perion 2026年第一季度的收益电话会议。2025年是新Perion的第一年。2026年的重点是推进我们的新技术并加速客户对其的采用。在2026年第一季度，我们所有的增长引擎都出现了增长。我们增长最快的渠道，CTV和数字户外广告，在零售媒体采用方面的增长超过了市场。我们实现了Elad将展示的显著增长，我也很高兴地分享，作为Greenbits收购的一部分的我们的AI代理技术Outmax正在快速增长，并正在成为Pelion 1的重要组成部分。
来自我们季度数据的几个重要数据点。Pelion 1产品线的营销预算（我们称之为Spend）增长了6%。这是一个令人鼓舞的数字，因为我们看到客户对我们的平台和Outmax AI代理的使用采用速度加快。你也可以看到，Acquisition Hive Stack和Green Bids都非常成功，户外广告和Outmax的数字都在逐季度持续增长。这体现了我们收购高质量公司并高效整合它们的能力。
Pereon one旨在解决全球广告生态系统的复杂性，该生态系统规模庞大且分散。营销人员在屏幕、平台、格式、数据集和购买环境的世界中导航，同时努力实现更高的绩效标准。预算、信号和优化按渠道隔离，造成了具有挑战性的碎片化，导致效率和性能下降。这是我们一直专注于解决的核心挑战。我们正在将Perion 1打造为AI原生执行基础设施，为广告商和出版商统一分散的生态系统。
Variant 1使广告商能够执行高度复杂的营销活动。它允许他们更快地做出自信的决策，同时实时持续优化每个活动。借助Varian1，出版商能够通过更智能的需求分配和收益优化来最大化库存价值。通过协调生态系统双方（需求方和供应方）的执行，perianone1全面提高了效率、性能和结果。Perian1是基础设施，而不是工具集。BeliOn1最先进的部分是Outmax技术，我们的AI代理，它正显示出巨大的增长。
Outmax的目标是成为每个渠道的1号AI代理，无论是YouTube、Facebook、Instagram、NBC还是迪士尼。Outmax旨在充当智能执行代理，确保每一分钱都发挥最大潜力。Outmax消除了猜测，取而代之的是算法确定性。它旨在在Perion 1内部和外部平台上实时分配支出、管理节奏和优化结果。我们正在不断扩展Outmax连接的渠道和平台。
本季度我们宣布了面向TikTok的Outmax，已经显示出良好的结果。TikTok是世界上增长最快的广告平台之一，拥有16亿用户，预计明年广告收入将超过500亿美元。面向TikTok的Outmax早期结果强劲，Outmax已经在TikTok上实现了高达25%的性能提升。这正是我们专注的“先立足再扩展”模式，添加新的高增长渠道，明确的性能优势和全球路径，使我们能够在更多客户和更多平台上扩展。
本季度，我们与McSRLY Media和MediaMark达成独家合作伙伴关系，在非洲部署Outmax AI代理。这一新合作伙伴关系开启了一个程序化市场，预计到2029年将达到65亿美元，年复合增长率为15.3%。这种合作带来的价值是明确的。Outmax AI代理和Pelion的程序化数字户外广告能力，加上我们的合作伙伴在非洲的代理足迹，为我们的技术在该地区的加速分销创造了条件。这扩大了Perelion的商业足迹，并在不增加我们损益表进一步支出的情况下创造了新的收入渠道。
以下案例研究展示了相同的执行模型如何为不同品牌提供服务。法国领先的电信公司之一Buick Telecom在持续的活动中部署了Outmax。他们将Outmax嵌入到企业营销运营中，以持续控制和优化媒体执行。结果显示客户获取成本降低34%，碳强度降低51%。BUIG已经在将Outmex扩展到其他渠道，这是“先立足再扩展”模式实际应用的另一个例子。
C4 Energy是美国增长最快的能量饮料品牌之一，拥有年轻的注重性能的受众。这使得YouTube成为接触其消费者的关键渠道。C4 Energy求助于Pereon，以更好地控制其在YouTube上的受众定位和情境投放，结果不言而喻。可跳过观看率比基准高出80%，品牌知名度提升20.7%，品牌回忆度提升4.1。Wepner是一个以年轻风格和大胆宣言作品闻名的服装品牌，通过Outmax AI代理在Meta和YouTube上开展了多渠道活动，实时持续优化投放。
结果显示Outmax如何在多个平台上通过多个KPI提供性能。最后是凡士林的案例，该活动展示了我们先进的实时数据能力和程序化数字户外广告如何被利用来造福我们的品牌。凡士林将实时紫外线指数数据直接集成到其数字户外广告创意中，通过清晰的视觉颜色编码系统动态呈现暴露风险，并实时更新。该活动产生了超过165万次展示，将日常通勤变成了相关情境护肤教育的时刻。
这是数字如何提供动态数据驱动的故事讲述并发挥作用的一个例子。营销人员面临的许多挑战是一致的。本季度初，我们与eMarketer合作对高级营销人员和机构进行了一项研究。调查结果正好强化了我们一直在努力的方向。89%的营销人员表示创意对他们的绩效至关重要。近一半的人认为，如果创意可以实时优化，他们将获得11%至30%的性能提升，超过一半的人表示创意见解来得太慢，无法采取行动。
结论是结构性的。该行业没有创意问题或媒体问题。它有执行问题。见解存在，信号存在。缺少的是一个统一的层，能够将这些信号实时转化为跨渠道的行动。这正是Perion one旨在填补的空白。我们Pereon致力于继续发展。每当我们认为对公司未来有益时，我们就会调整我们的流程和结构。因此，我想分享的是，我们的首席 revenue官Steven Yap将离职。
我们感谢他在任期内的合作。随着我们进入2026年路线图的下一阶段，我们正在调整我们的销售领导团队，以确保我们能够更好地将不断增长的渠道转化为实际收入。现在，我将把话筒交给Elad，由他介绍财务情况。
谢谢Tal，也谢谢大家今天参加我们的电话会议。我们第一季度的业绩反映了我们继续结构性演变期间的纪律性执行。第一季度的结果基本符合我们的预期，反映了我们行业的季节性低谷季度。重要的是，我们看到核心增长引擎的支出显著增加，Perion one的采用继续建立势头。这表明我们正在构建的基础设施正在为客户带来可衡量的价值。
本季度，我们继续将Perion one战略构建为AI原生多渠道执行基础设施，这得益于我们增长引擎的持续势头。Perion 1总支出同比增长6%。我们专有的AI代理Outmex正在跨客户、地区和平台快速扩展。我们最近推出了面向TikTok的Outmax，将我们的AI驱动优化能力扩展到增长最快的数字平台之一。这在第一季度已经产生了超过10亿美元的支出。
为了加速我们的全球足迹，我们在第一季度继续增加更多的合作和伙伴关系。我们通过与MediaMark和Megsorli Media合作，在非洲推出了战略经销商计划，以转售Outmax和程序化数字户外广告。作为Perion One持续转型的一部分，我们将不再提供渠道收入细分为主要KPI。这种转变反映了我们向真正的渠道无关平台的演变，该平台围绕Outmax（我们专有的先进AI代理）构建，旨在跨各种媒体环境规划、执行、优化和衡量活动。
通过摆脱孤立的报告，我们使财务披露与运营战略保持一致，重点关注我们的技术如何为广告商提供综合价值，而不是关注单个渠道的表现。相反，将我们的增长引擎以支出而非收入或贡献的形式报告更有意义。Ex stuck支出代表通过我们平台运行的总媒体预算。它是我们平台采用、客户信任和长期规模的最真实领先指标。
现在来看我们的季度业绩。第一季度收入为9040万美元，同比增长1%。总贡献（ex stuck）为3970万美元，同比持平，利润率为44%，与去年同期一致。本季度调整后EBITDA为50万美元，而2025年第一季度为180万美元。下降主要是由于更高的市场投资，旨在支持我们的三年增长计划。我们本季度产生了670万美元的运营现金和700万美元的调整后自由现金流。
我们以超过2400万美元的价格回购了250万股股票，截至季度末，我们的净现金头寸达到2.93亿美元。让我们通过支出的视角来看一下我们增长引擎的势头。随着广告商越来越信任我们的AI基础设施来执行他们的活动，我们预计会有更多资金流入Perion One平台。CTV支出同比增长68%，达到1800万美元，突显了对我们以绩效为导向的CTV能力的强劲需求。数字户外广告支出同比增长29%，达到6060万美元，反映了我们不断扩大的全球足迹和先进的数字户外广告技术。
零售媒体支出同比增长27%，达到3650万美元。尽管市场有些疲软，尤其是在CPG领域，我们继续为顶级品牌解锁与商业相关的成果。还需要注意的是，CTV、数字户外广告和零售媒体的增长一直超过更广泛的市场。这些令人印象深刻的增长率推动Perion 1总支出同比增长6%，弥补了网络业务的下降。客户支出的总体影响显示，通过这一重要KPI，势头正在增长。
在2026年第一季度，我们在应对近期宏观逆风以及广告商谨慎的规划周期的同时，实现了PER1支出6%的稳健增长。这证明了对我们解决方案的需求不断增加，以及我们对今年下半年预期规模的信心。第一季度收入为9040万美元，其中广告解决方案收入为6670万美元，搜索收入为2370万美元。贡献（ex stock）同比持平，为3970万美元。
44%的利润率稳定且与去年一致。虽然第一季度广告解决方案收入由于网络活动的预期下降而有所减少，但重要的是要强调，Perion 1贡献（x stack）同比增长7%，与支出轨迹一致。这表明，随着我们逐渐将业务转向Perion one平台，Contribution X Stack和支出正成为我们基础增长的真正指标。Perron one Contribution X Stack继续成为主要利润驱动因素，占总贡献EX stock的81%，高于2025年第一季度的75%。
我们预计结构性转变将继续，Perion One在2026年全年将增长至85%至90%。关于我们的搜索收入，随着我们从微软协议过渡，我们搜索活动的利润率自然在萎缩。因此，尽管搜索收入同比增长21%，但相关的贡献（ex stuck）却下降了70%。正如预期的那样，第一季度调整后EBITDA为50万美元，而2025年第一季度为180万美元。
虽然我们专注于运营效率和纪律性执行，但同比差异是预期的。这反映了2025年第二季度Greenbits收购带来的增量费用基础，以及为支持我们三年增长计划而增加的市场投资。此外，在2026年第一季度，美元走弱的逆风造成了140万美元的外汇影响。剔除这一外汇影响，调整后EBITDA将为190万美元，与去年同期基本持平。
尽管在我们纳入目前处于高级阶段的几项大型战略协议时计划了额外成本，但我们预计调整后EBITDA将在今年下半年出现有意义的拐点。这与我们业务的下半年加权情况一致，与去年类似。在GAAP基础上，净亏损为1000万美元，即每股摊薄收益0.26美元。相比之下，去年第一季度净亏损为830万美元，即每股摊薄收益0.19美元。在非GAAP基础上，净收入为480万美元，即每股摊薄收益0.11美元。
相比之下，去年第一季度为540万美元，即每股摊薄收益0.11美元。经营活动提供的净现金为670万美元，调整后自由现金流为700万美元。我们业务模式的现金生成质量和我们纪律性的资本支出投资实践确保我们的内部运营得到精简，以支持我们的增长。我们在第一季度结束时，资产负债表上有2.93亿美元的现金、现金等价物、短期银行存款和有价证券。
虽然我们继续从运营中产生正现金流，但年底减少2000万美元是由于以股票回购形式向投资者返还了2410万美元现金。这种强劲的流动性状况为我们提供了财务灵活性，以追求有机投资、并购机会和持续的股东回报。我们的资本配置优先事项仍然高度纪律性，专注于创造长期价值。在第一季度，我们以总计2410万美元的价格回购了250万股股票。
在我们当前的授权计划下，自计划启动以来，我们已累计回购1530万股股票，价值1.422亿美元。我们以每股9.27美元的平均价格收购了这些股票。这明显低于过去30天的平均股价。通过这样做，我们已经为股东创造了立即可见的实际价值。以当前估值水平回购我们自己的股票，同时进行纪律性的有机和无机投资，是我们 excess cash的最有效利用，反映了我们对Perion长期内在价值的信心。
尽管第二季度预期存在宏观逆风，但鉴于我们看到下半年渠道的势头正在增强，特别是几项大型战略协议处于高级阶段，我们重申2026年全年 guidance。总而言之，Perion进入2026年时拥有强大的财务基础、经过验证的平台战略、高度纪律性的运营以及一系列不断超越其市场的增长引擎。基础设施已经到位，渠道不断建设，我们正在优先考虑可持续的盈利增长和为股东创造长期价值。
现在，我将把电话交回给主持人，开放提问环节。谢谢。
我们现在开始问答环节。如果您想提问，请使用Zoom屏幕底部的举手功能。或者，如果您是拨入电话，请按星号9。今天的第一个问题来自Raymond James的Andrew Marrock。Andrew，您现在可以取消静音并提问。谢谢。谢谢。
嗨，感谢回答我的问题。想先问一个关于Outmax的问题。那里有一些非常好的数字，而且我们看到Agentix领域越来越拥挤。我想知道，在市场上以及在您的市场推广过程中，您是如何区分Outmax的，这使得它的支出能够同比增长超过两倍，然后我还有一个后续问题。
是的，谢谢Andrew。是的，所以你看到我们的Outmax AI代理技术增长了300%以上。主要的事情和我们的主要优势是，我们是唯一能够在CTV、网络和封闭花园社交平台上执行此操作的技术，这是一个主要优势。拥有唯一一个能够跨所有这些渠道、所有这些平台运行的AI代理技术和基础设施是一个巨大的优势。
太好了，谢谢。然后可能有一个问题问Elad，您在准备好的发言中提到了不均衡的宏观条件以及广告商的一些谨慎情绪，从您的同行那里，我们听到的反馈相当不一致。所以我想从您的角度获得更详细的信息。谢谢。
当然。谢谢Indra。所以，在我们看到的逆风方面，我们看到油价上涨和中东的所有紧张局势导致预算支出方面的一些不确定性，特别是我想说在CPG领域，我们看到了，在汽车领域也有轻微影响。除此之外，我们继续看到广告商在预算支出方面的规划周期较短。这是我们目前对第二季度的看法。但重要的是，我们已经开始看到下半年渠道的势头有所增强。
当然，我们还不知道这些逆风何时会真正结束。我们无法预测。但我们确实看到越来越多的力量进入我们的渠道，特别是Almax，越来越多的客户采用这种解决方案。当然，我们在制定今年剩余时间的guidance时会考虑所有这些因素。
谢谢。感谢详细说明。
不客气。谢谢。
下一个问题来自Oppenheimer的Jason Helstein。Jason，请按星号6取消静音并提问。
嘿Dan，能听到我吗？
是的，谢谢。
是的，早上好。首先，您关于跟踪总支出的评论，我们同意。您是否计划将总支出按广告和搜索进行细分？或者只是像一个数字那样评论，我还有一些后续问题。
好的。在支出方面，我们的主要增长，如你所知，目前的重点是parent one。所以对于parent one，我们肯定会继续提供parent one的支出水平，并当然提供同比增长的轨迹，而且如你所见，我们也开始为我们的增长引擎提供支出数据。CTV数字户外广告在支出方面的贡献如何？Outmax在内部支出方面的表现如何，这也是我们业务日常运营的管理方式。
所以我们将这一点与搜索结合起来，尽管搜索现在不是我们业务的主要战略重点，但它仍然稳定，我们显然会提供大部分轨迹，当然还有contribution XTAX，以给出业务的全部盈利能力。
而且我认为本季度搜索好于预期。只是想知道为什么会发生这种情况？
是的，所以我们看到搜索支出同比略有增加。这促成了搜索收入同比增长21%。但如果你从contribution X stack的角度来看，这更重要，因为我们正在从微软转向并专注于其他搜索提供商，正如预期的那样，利润率较低。搜索活动的contribution X stock实际上同比下降，我必须说，这完全符合我们今年的guidance。所以尽管看到了同比贡献，但你看到的是Ethereum 1在contribution x1x stack中同比增长7%，而搜索实际上在下降，但最终与我们年初的预期完全一致。
好的。然后我想，本季度广告业务相对低于人们的预期，但您仍然保持全年guidance。我的意思是，这在多大程度上是已知的与未知的。显然，宏观是未知的。我想您说过本季度的宏观可能比您想象的要差一些，但您仍然保持全年guidance不变，并且您假设新客户开始支出。
所以我想知道为什么现在这是最谨慎的看法？为什么不因为第一季度可能较弱而下调全年展望？我不知道为什么现在这是看待业务的正确方式？
好的，所以我将从三个不同的角度来回答这个问题。我想说的第一点是，我们确实看到了切实的渠道。它已经开始朝着今年下半年增长，这来自Almax的采用，顺便说一下，正如你在上个季度看到的那样。如果你还记得“先立足再扩展”模式，它需要时间来 ramp up，但我们现在看到了吸引力，我们看到了下半年的采用。除此之外，我在会议的讲稿中讨论过，我们有几项战略协议预计很快就会完成，将在未来几周内，在第二季度开始纳入，我们将在今年下半年开始看到REM。
所以我想说这两个举措是我们看到的切实的事情，我们正在将其纳入渠道。我还想补充的是，在EBITDA方面，这将有助于我们的增长，而且从支出角度来看，我们现在正在正确的地方投资，这将在下半年给我们带来这种增长，就像我们去年所做的那样，无论是从增长角度还是从EBITDA角度，在效率水平上，正如我们去年看到的那样。今年下半年，我们在下半年的权重更大，现在继续投资于增长以及我们将在今年下半年看到的效率效益非常重要。
好的，谢谢。
谢谢。今天的下一个问题来自Cannacord的Matthew Weber。Matthew，您现在可以取消静音并提问。谢谢。
非常感谢回答这个问题。只是想问一下您关于调整销售领导团队以更好地将渠道转化为实际收入的评论。您能否提供更多关于这需要什么的细节？您是否正在寻找新的招聘，改变员工的薪酬结构或重组团队？然后我有一个快速的后续问题。
是的，当然。感谢你的问题。所以主要想法是我们如何简化不断增长的渠道以实现转化？所以我们正在扁平化我们的组织。正如我在电话中所说，Steven Yap将离职，我们正在扁平化组织，使其更精简、更高效。我们还向销售团队引入了许多新的AI功能，特别是AI SDR的新功能，即线索 qualification，加快从线索到销售的周转时间。
而且随着我们推进技术，我们现在主要专注于加速销售。这就是其中的一部分。
明白了。谢谢。然后关于将Outmax推广到非洲市场，我相信它目前在南非可用。更广泛的非洲大陆推广的时间安排是什么样的，您还需要进行任何重大投资来支持这些努力，还是仅仅是执行问题？
对。所以你知道，我们刚刚与这两个新合作伙伴推出了这项新合作，看看我们如何通过经销商协议合作，并主要通过非洲的经销商提供Outmax。但我们将付出很多努力，未来推出更多的经销商。我们相信Outmex是经销商的完美产品。它很容易推销，容易设置。在全球范围内，营销预算的大部分都在Meta、YouTube和TikTok上。所以在地球上的任何地方都非常完美。
同时，我们可以在不增加损益表额外成本的情况下增长。所以你知道，我们相信这只是我们推出的经销商计划在全球范围内可能变得更大的开始。
谢谢，非常有帮助。
谢谢。我们的下一个问题来自Needham的Laura Martin。Laura，您现在可以取消静音并提问。谢谢。
嗨，有两个问题。广告增长为负4%，总增长为0，净技术为0，现在大多数行业都已报告。我想您是最后一个，然后实际上基准是10到12。所以您能谈谈您计划如何缩小与其他广告技术行业增长率的差距吗？其次是AI，您能谈谈您在内部使用生成式AI来削减成本，以及在外部如何提高销售速度。不是销售速度，而是新产品的产品速度，以及您认为它如何帮助您保持广告业务部分的增长。
谢谢。
嘿Laura。所以我将回答第一个问题，然后我会交给。所以在广告解决方案收入方面，我们现在看到的下降主要与会计角度的产品组合有关，有些产品按净额确认，有些按总额确认。这就是为什么，顺便说一下，随着我们越来越倾向于pair and one解决方案，我们会看到越来越多的收入按净额确认。
这就是为什么我们开始越来越关注contribution X stock和支出，因为正如你在本季度看到的，这些确实反映了业务的轨迹，作为我们增长的领先指标。所以fair one的支出增长了7%。对不起，是6%，contribution X stock增长了7%。所以我想说你提到的与同行的差距并没有那么不同。我们确实，我想说正如我所说，在市场推广方面投入更多，我们改变了一些销售策略，如讨论的那样，我们正在建立渠道，在我们的模型中，我们看到更多的增长，顺便说一下，与我们提供的2028年三年计划的计划更一致。
是的，关于AI，你知道，我们有两层AI，显然billion one和Outmax是完全AI驱动的，我们即将推出的新产品是完全智能体的，但在内部，你知道，一切都变得AI驱动，从我们的研发开始，它完全部署了代码云，我们确实看到了加速的开发和功能的加速推出。在内部，就像我之前说的，一个例子是我们现在有一个用于SDR的AI代理。这都是我们三个月前宣布的2028年计划的一部分。我们相信我们将在下半年开始看到更有意义的效率，因为我们确实快速部署了我们的AI解决方案，主要用于效率部分。
好的，也许我会跟进。谷歌昨天举行了IO开发者大会的主题演讲，Tal，他们的愿景是通过搜索吸引消费者，然后让他们留在谷歌的范围内，本质上成为看门人，不让他们进入开放互联网。如果谷歌的愿景是让消费者在他们的范围内进行所有发现、购买考虑，本质上取代我们今天所知的购买漏斗，你或任何开放互联网公司能做些什么吗？
你对此有什么看法吗？
是的，当然。我认为这是一个很好的问题，我实际上认为这在他们看来是很聪明的。现在，你可能还记得，我们两年前说过，LLMs将接管网络，网络不会是未来。开放网络不会是未来。这就是为什么两年前我们开始从开放网络转向户外广告，这是一个不会受到LLMs和封闭花园影响的渠道。所以Outmax在YouTube、Meta、TikTok上运行，这些不会受到这些LLMs的影响。
但同时，我们的Outmax AI团队，开发团队已经在研究如何在ChatGPT和Google购物广告等平台上部署Outmax。所以这已经在进行中。这需要更多的开发，但我们专注于营销预算，而不是渠道本身。正如我过去所说，我们希望是渠道无关的。无论广告商想在哪里做广告，我们都会在那里。现在，如果你看谷歌的新产品，主要部分基本上是谷歌购物广告。
所以它不是完全有机的。广告商仍然需要通过它。这就是为什么我们的Outmax团队正在研究如何让Outmax也部署在谷歌购物广告上？这需要一点时间，但我们正在全力关注。
非常有帮助。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Craig Hallam Capital的Jason Crier。Jason，您现在可以取消静音并提问。谢谢。
谢谢。我只有一个问题。我想谈谈客户渠道。您几次提到对今年下半年的信心。您能说明一下过去几个季度RFP流程的演变情况吗？随着Perion 1和Outmax的发展，不同的对话发生了怎样的变化。谢谢。
当然。感谢你的问题。所以我认为有两个变动部分，RFPs。我们去年也看到，广告商不会提前一年计划。最多提前三到六个月，这没有改变。节奏仍然相同。今年我们有一点不同的是经销商协议。所以我们在非洲推出了两个经销商。我们还有一些我们认为具有战略意义的协议。我们相信它们将在下半年开始ramp up，这给了我们对节奏更多的信心。
我们正在做其他事情，准备好后我们会宣布。但在RFP方面，与去年看到的节奏相同，没有改变。主要是更具战略性的部分，比如我们刚刚宣布的事情。
谢谢。我们的下一个问题来自Lake Street的Eric Martinuzzi。Eric，您现在可以取消静音并提问。
是的，能听到我吗？
我们能听到您。谢谢。是的。
好的，谢谢。所以三年计划预计平台one的contribution xtac的复合年增长率约为20%。基于早期阶段，通常复合年增长率在早期年份更高，然后在后期年份放缓。然而，我想我听到您说的是6%，或者我猜contribution xtac是7%，这是我们第一季度的情况。
是的，7%，记住我们的业务和大多数广告技术业务一样，季节性极强。所以第一季度通常是最疲软的季度，我们确实看到了7%的增长。正如你
继续。当你继续。我只是想知道，在某个时候，我们实际上必须超过20%。我只是想评估一下这个三年的进展。如果我们从这里的中高个位数开始，我们应该在什么时候预期，你们是否已经看到，嘿，这是一个扣篮。基于渠道，我们将在2026年下半年看到20%以上的增长。
所以。为了回答你的问题，我将把我的回答分为两部分。首先，当你看2028年时，我们讨论过，我们必须在早期阶段进行一些投资，以加速它，为什么，我们展示“先立足再扩展”的原因是因为需要时间才能接触到客户，我们开始。如果你还记得之前的客户，第一年的支出只有5万美元。第二年增加到450万美元，第三年在不同渠道的支出超过2000万美元等等。
这在很大程度上也是我们对2028年模型的思考，就“先立足再扩展”而言。所以需要时间来ramp up。现在，当我具体谈到2026年时，我们确实预计今年下半年将出现两位数增长，并在今年第四季度开始朝着20%的目标迈进。所以我们将开始看到这种ramp up。对不起，你能重复最后一点吗。我说的是2026年，我们当然会开始看到全年的ramp up，我相信到第四季度，我们将开始看到两位数增长，今年第四季度已经朝着20%的目标迈进。
好的。然后contribution ex tech利润率完全在掌控之中吗？它低于我的预期。换句话说，嘿，这是增加的tac。在你看来，这在很大程度上与搜索有关吗？
这在很大程度上与搜索有关。随着搜索在我们业务中的占比越来越小，而imperial one在总贡献中的占比将增加，我们将看到利润率上升，正如我 earlier讨论的净额确认等。所以这绝对是我们看到的情况。我们需要记住，搜索的季节性低于我们业务的其他部分。所以在第一季度，你会看到搜索贡献extract约占业务的90%或总贡献extract的18%。
如果你还记得上个季度，我们说过当前one将占85%到90%。所以全年我们会看到peril one的季节性更加明显，利润率也会上升。
好的，明白了。谢谢回答我的问题。
谢谢。
今天的最后一个问题来自Roth Capital Partners的Jeff Martin。Jeff，您现在可以取消静音并提问。谢谢。
谢谢。我很感激。您在准备好的发言中提到，纳入协议将推动EBITDA的有意义拐点。只是好奇您能否详细说明这些协议是什么，以及EBITDA拐点的时间安排。
所以在这些协议方面，我们去年已经开始处理几项战略协议。当然，它们需要时间，但我们现在确实处于最后阶段，我们开始看到更多的贡献开始纳入我们的平台。这需要时间。我们相信我们将看到一些ramp up，但相对于时间跨度而言，当然，出于保密考虑，我不能真正谈论这些名字，但他们在不同市场的支出非常高，从我们与他们进行的测试以及我们看到的网络和潜力以及我们相信他们客户的ramp up程度等方面来看。
我们看到今年下半年有很好的吸引力，当然，它应该会在明年继续更高地增长。这显然是我们讨论过的一些高 volume协议，我们预计在今年签署。
太好了。然后我的第二个问题是，我知道这不是业务的核心增长重点。这根本不是增长重点。但是网络广告，回顾一下，6到9个月前的评论是这项业务对您来说正在趋于平稳。听起来第一季度的增长压力可能更大。相对于您2026年的初始guidance，网络的任何负面变化会给实现全年guidance带来多大的障碍？谢谢。
所以我们不认为网络变化实际上，如果你看收入，你会看到-4%。显然，这主要来自网络，但我们需要记住，网络的利润率相对较低，我们在2025年初采取了积极行动，甚至关闭了我们提供的一些网络解决方案。如果你从contribution X stack水平来看，你会看到CTV、户外广告和outputs当然实际上弥补了网络的萎缩。所以我们同比增长。
我认为这来自整体市场和预算从开放网络转移，正如我们所讨论的，转向更多的封闭花园、数字户外广告和CTV，当然我相信未来还会转向LLMs。所以总体而言，随着更多收入流向parent one，我们变得更加渠道无关，我们并没有真正根据某些渠道来优先考虑我们的绩效或进行绩效评估，而是更多地关注广告商的ROI。
所以总体而言，我们预计这不会改变我们目前的guidance。谢谢。
谢谢。今天的问答环节到此结束。我现在将把话筒交回给Tal Jacobson作总结发言。
谢谢。感谢大家参加我们第一季度的收益电话会议。我们将继续投资和推进我们的技术，并继续投资于我们的客户，采用率应该会增加，我们下次再见。谢谢。
今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。您现在可以挂断电话了。