Dan Scott（投资者关系）
Steve Cotton（首席执行官、总裁兼董事）
Eric West（首席财务官）
Mickey Legg（Benchmark公司）
下午好。欢迎参加Aqua Metals 2026年第一季度财报电话会议。我叫Tom，今天下午将担任你们的操作员。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在管理层发言结束后，我们将开放问答环节。
现在，我很荣幸将会议交给你们的主持人，投资者关系部的Dan Scott。Dan，请开始。
谢谢，操作员。也感谢各位今天参加我们的会议。今天早些时候，Aqua Metals发布了一份新闻稿，提供了运营更新并讨论了截至2026年3月31日的第一季度业绩。该新闻稿可在公司网站的投资者关系部分查阅，网址是aquametals.com。今天主持会议的是总裁兼首席执行官Steve Cotton，以及首席财务官Eric West。在我们开始之前，我想提醒参会者，在本次电话会议中，管理层将发表前瞻性陈述。
有关前瞻性陈述的摘要以及可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异的风险、不确定性和其他因素，请参阅公司的Form 10K报告。Aqua Metals提醒投资者不要过度依赖任何前瞻性陈述。除非法律要求，公司不承担更新或修订此类陈述以反映新情况或意外事件的义务。
提醒一下，在正式发言结束后，我们将进行问答环节。接下来，我想将会议交给Aqua Metals的总裁兼首席执行官Steve Cotton。
谢谢。Dan，各位下午好，感谢大家参加今天的会议。2026年第一季度对Aqua Metals来说是重要的一个季度，因为我们在推进aquarefining平台商业化路径的同时，将业务战略范围扩展到了关键矿物和储能市场。在本季度，我们继续推进我们计划中的首个商业锂电池回收设施的选址和工程工作。我们现在正在评估美国的一份候选地点短名单。
重点关注原料获取、物流、战略关系和长期运营经济性。同时，我们继续优化工厂配置、运营参数和资本规划，以便我们在推进商业化的过程中能够迅速行动。我想强调的一点是，Aqua进入下一阶段时具备韧性和运营准备能力。在过去两年中，电池材料行业经历了非常显著的低迷期。
电池级碳酸锂价格通常保持在每吨约20000美元以上，但在2024年和2025年的部分时间里跌至每吨10000美元以下。全行业的项目被推迟或取消，该领域的多家公司面临重组或破产。在整个期间，Aqua Metals保持了纪律性。我们保留了资本，保护了股东价值，维持了核心技术能力，并继续运营和推进我们的创新中心及里诺示范工厂。
今天。我们相信，这些行动使我们与许多在低迷期完全暂停开发或大幅缩减运营的公司处于不同的位置。在我们的创新中心，我们在扩展的多原料生产周期中累计运行小时数现已超过5000小时，这继续验证了Aqua精炼平台以及我们更广泛商业化的路径。在本季度，我们实现了几个重要的技术里程碑。我们成功地从多种回收原料中生产出电池级碳酸锂，包括NMC（镍锰钴）和LFP（磷酸铁锂）材料，独立验证证实了我们工艺的行业级规格。
我们还实现了约99.8%的硫酸锰生产纯度，展示了aquarefining在其他关键矿物和电池前驱体市场的更广泛适用性。同时，我们继续推进从LFP材料中回收磷酸铁的工作，我们认为随着LFP的采用继续加速，尤其是在固定式储能应用中，这一点变得越来越重要。随着LFP在电动汽车和固定式储能应用中的份额持续增长，我们相信我们展示出的经济回收LFP的能力加强了我们的竞争地位，并以有意义的方式扩大了我们可获取的原料机会。
在战略方面，我们继续寻求旨在扩大我们在电池和储能生态系统中参与度的机会，并创造更多未来收入 generation 的途径，包括我们之前宣布的与6K Energy、West Wind Elements、Impossible Metals、Mobi Robotics和American Battery Factory等公司的商业关系。现在让我提供有关Lion Energy的最新情况。经过详细的尽职调查，我们决定不按照先前宣布的非约束性条款清单中设想的结构进行收购。
我们仍然认为储能解决方案与国内电池材料基础设施整合具有长期战略价值，我们正在评估替代战略结构和路径，这些结构和路径可能以更具资本效率的方式实现这些目标。我们的方法仍然是纪律严明的，专注于保护股东价值，同时保持战略灵活性。展望2026年剩余时间，我们的优先事项仍然明确：推进选址、继续工程和技术验证、扩大商业参与以及评估能够加速长期价值创造的战略机会。
我们相信Aqua精炼有潜力成为北美更国内化、高效和有弹性的电池材料供应链的重要组成部分。我们的工艺消除了使传统回收在北美缺乏竞争力的废物流和化学成本，并且我们已经展示出电池级碳酸锂的氟含量，我们认为这在全球任何回收来源中都是一流的。我们相信我们的成本结构与国内外的现有工艺相比具有高度竞争力，这是我们构建商业业务以推动价值创造的基础，因为我们正在向前发展。
我们凭借经过验证的技术平台、不断增长的知识产权组合、已到位的运营基础设施以及我们认为对国内关键矿物开发和电池供应链本地化越来越有利的背景来实现这一目标。
接下来，我将会议交给Eric进行财务回顾。
谢谢，Steve。2026年第一季度，我们报告净亏损约400万美元，即每股基本和摊薄亏损1.22美元，而2025年第一季度净亏损约830万美元，即每股基本和摊薄亏损10.27美元。同比改善主要是由于上一年度记录的非现金减值损失在2026年第一季度没有重复发生。本季度总运营费用约为410万美元，而2025年第一季度约为870万美元。
本季度末，我们拥有约680万美元的现金及现金等价物和大约750万美元的营运资金。经营活动使用的现金约为380万美元。在本季度，我们继续谨慎管理支出，同时仍支持Steve讨论的技术、工程和战略工作。在本季度，我们通过ATM计划筹集了约130万美元的净收益。截至本季度末，ATM下仍有约4860万美元可用。
我们继续评估融资方案，并专注于在我们进入商业化和变革的下一阶段时保持灵活性。本季度关于Lion Energy的战略规划，我们贡献了先前未偿还的票据余额，并额外提供了200万美元，以获得Lion Energy高级有担保信贷额度的次级参与权益。正如10Q中所披露的，我们在本季度记录了约43.7万美元的信用损失拨备。
基于我们对风险敞口的评估以及季度末后的预期回收假设，我们选择不按照2026年2月11日非约束性条款清单中概述的结构和条款进行收购，但我们继续评估可能更符合我们的资本纪律和股东价值目标的替代结构。总体而言，我们的方法保持一致：保留资本、严格控制支出，并将资源集中在我们认为最支持商业化、战略灵活性和长期股东价值的活动上。
接下来，我将会议交回主持人开始问答环节。
谢谢。现在开放提问环节，如果您想加入提问队列，请在此时按电话键盘上的星号1。我们要求如果今天使用扬声器收听，请在提问时拿起听筒，以提供最佳音质。再次提醒，请在此时按电话键盘上的星号1，如果您想加入提问队列。请稍等，我们正在收集问题。我们有来自Benchmark的Mickey Legg的问题。
Mickey，您的线路已接通。请开始。
嘿，各位，感谢回答我的问题。我想问一下关于Lion Energy交易的事情。关于导致决定不继续进行的原因，您能提供更多细节吗？以及如果正在进行讨论，关于潜在替代方案的讨论进展如何？还有您在票据上的风险敞口，关于这一点有什么评论，以及您对能够收回这笔款项的信心如何，或者有什么替代计划。谢谢。
好的。嘿，Mickey。嘿。感谢您加入并提出问题。所以，是的，我们将分两部分回答。我会回答您问题的一部分，然后将第二部分交给Eric。我的部分是，随着我们推进尽职调查，我们清楚地意识到最初设想的结构不再符合我们的资本纪律、风险状况或股东价值目标。我们非常深思熟虑和客观地对待这个过程，最终得出结论，为公司保留灵活性和保护资产负债表确实是正确的决定。
但话虽如此，我们仍然相信在储能系统和国内电池材料的交叉点存在战略价值。因此，更广泛的论点没有改变。改变的是我们认为负责任地追求这一机会所需的结构需要改变。因此，我们正在评估替代方案，这些方案可能使我们能够以更具资本效率和风险平衡的方式参与选定的资产、技术、客户关系或客户渠道。
但我们不会。抱歉，我们将保持纪律性，我们对不惜任何代价追求增长不感兴趣，我们有兴趣应用这种纪律。
我让Eric回答您问题的后半部分。
感谢您的问题，Mickey。因此，在季度末，我们与Lion Energy融资活动相关的总风险敞口约为410万美元。您知道，考虑到不断变化的情况和审慎的会计准则，我们在本季度记录了部分准备金，反映了此时增加的不确定性。这确实是由GAAP原则驱动的。重要的是，我们的头寸仍然是次级的，仅次于他们当前的ABL（资产支持贷款），后者拥有第一顺位。您知道，我们正在积极监控事态发展，并评估一系列与抵押品基础相关的潜在回收结果，当然还有任何未来的重组情景。
我还要补充一点，在整个过程中，我们非常关注下行保护和资本保全。我们战略性地对待融资，我们仍然相信我们的担保头寸为我们提供了多种潜在的价值保全途径，同时保持未来战略结果的选择权。
好的，好的，明白了。是的，这非常有帮助。那么也许再问一个问题，在未来12到18个月里，我们应该关注哪些方面？我们应该关注哪些里程碑？Steve，您刚才提到似乎非常关注储能市场。所以只是好奇我们应该关注什么。谢谢。
当然。我们Aqua Metals核心业务的许多里程碑当然是我们首个商业ARC设施的选址。这是一个进展非常顺利且正在进行的事情。事实上，我们团队的很大一部分今天刚从一些候选地点的更多考察中回来，我们正在考虑这些地点的选择。因此，我们预计我们将在合理的时间范围内推进选址工作。选址的标准并没有实质性的改变。
我们在选址时一直优先考虑原料物流和基础设施可用性、公用事业经济性、许可环境、劳动力获取，以及与我们寻求原料和承购的战略生态系统合作伙伴的接近程度。因此，在某种程度上，从与Lion最初设想的结构中退后一步，实际上增加了我们在这一里程碑上的灵活性，因为它允许我们纯粹围绕核心业务的长期运营经济性和战略定位进行优化。
但这并不意味着我们正在努力与Lion Energy建立替代结构和/或采取其他举措，以在储能领域实现更早的收入产生，我们预计在这部分计划取得进展时会相应地向市场更新。希望这回答了您的问题。
是的，确实回答了。我就这些问题。再次感谢，恭喜各位度过了又一个季度。
再次感谢。
谢谢。现在我想将会议交回Dan Scott，以处理在线提交的问题。Dan，现在由您主持。
谢谢Tom。我们收到了几个问题。第一个是问Steve的。问题是：你们已经在NMC和LFP原料上累计运行超过5000小时，并独立验证了电池级碳酸锂。在你们能够确定地点并开始FEL2工程之前，还需要完成哪些具体的技术或商业里程碑？
是的，所以我们在剩余的里程碑上继续取得非常坚实的进展。在这个阶段，我们的重点不再是证明核心化学和工艺流程，因为我们已经通过我们的创新中心和中试及示范工厂做到了这一点，更多的是关于优化、整合、吞吐量验证、商业配置方面。我们现在已经展示了跨多种原料的电池级碳酸锂，这对我们来说确实是一个重要的验证点。
我们还在继续优化杂质管理，利用我们的资产和运营来提高试剂效率和运营稳定性，以及整体工艺经济性，这在商业方面非常重要，我在回答Mickey之前的问题时提到的选址，团队本周正在实地考察，原料对齐和基础设施考虑以及客户资格认证讨论，项目融资对话等都在我们采取的纪律性阶段开发方法中并行进行。
因为我们真的希望第一个商业设施为长期成功定位，而不仅仅是为了获得破土动工的短期满足感。
好的，很好，Steve，谢谢。还有一个问题也是问Steve的。你们与6K Energy、West Wind、American Battery Factory、Impossible Metals和Mobi保持着商业关系。这些关系中有没有从谅解备忘录（MOU）或意向书（LOI）状态进展到具有约束力的协议？商业转化的时间表是什么样的？
是的，所以我们当然继续与问题中提到的所有这些方以及其他方积极接触。我会将其中一些关系描述为在技术和商业上都在继续深化。也就是说，在这个阶段，许多这些讨论实际上自然地随着商业化和选址的时间安排而发展，然后进入资格认证工作和整体项目结构。因此，这是一个排序问题，对于将这些转化为全面的商业协议非常重要，因为您确实必须先确定地点，然后才能最终确定其他所有事情。
令人鼓舞的是，我们继续看到对国内精炼解决方案、回收电池材料和低碳供应链定位的浓厚兴趣。行业确实理解北美需要可扩展的国内精炼能力。我们也非常高兴锂价格已经从2024年和2025年的“锂低迷期”恢复，正如我提到的，当时锂价格远低于20000美元/吨，跌至10000美元/吨。现在我们处于这样一个环境中，我们认为作为北美少数几家能够实现这一商业工厂和相关商业合同的公司之一，我们处于非常有利的位置，因为这与商业工厂有关。
好的，Steve，谢谢。在线提交的问题就这些。我将会议交给Steve致闭幕词。
好的。感谢各位的参与，我们非常感谢Aqua Metals的持续支持。我们预计很快会向市场报告新的信息，请继续关注。
谢谢。今天的电话会议和网络直播到此结束。您现在可以挂断电话，祝您有美好的一天。再次感谢您的参与。