Kan Li（总裁兼代理首席风险官）
Noah Kauffman（首席财务战略官）
Frank Zheng（首席财务官）
Victoria Yu
身份不明的参会者
大家好，欢迎参加小赢科技2026年第二季度财报电话会议。所有参会者将处于只听模式。[接线员指示]请注意，本次活动正在录音。现在我想把会议转交给Victoria Yu。请开始。
谢谢，接线员。大家好，感谢大家参加今天的电话会议。我们截至2026年6月30日的第二季度财务业绩已于今天早些时候发布，并可在公司投资者关系网站ir.xiaoyinggroup.com上查阅。今天参加电话会议的小赢科技代表有：总裁Kan Li先生；首席财务官Frank Fuya Zheng先生；以及首席财务战略官Noah Kauffman先生。Li先生将首先概述我们的业务表现和关键运营进展。Kaufman先生将随后回顾第二季度财务表现，接着Zheng先生将详细介绍财务业绩、资本状况和展望。在准备好的发言结束后，Li先生、Zheng先生和Kaufman先生将在问答环节回答大家的问题。我提醒大家，本次电话会议可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性声明。此类声明基于管理层当前的预期，涉及已知或未知的风险、不确定性和其他因素。这些因素难以预测，许多超出公司控制范围，可能导致实际结果、表现和成就与这些声明中描述的产生重大差异。有关这些及其他风险的更多信息可在我们提交给美国证券交易委员会的文件中找到。除法律要求外，公司不承担因新信息、未来事件或其他原因更新任何前瞻性声明的义务。现在，我很荣幸介绍Kan Li先生。
谢谢Victoria，大家好。在2026年第二季度，我们继续保持了过去几个季度以来一直秉持的严谨运营方针。市场状况依然充满挑战，我们继续将信贷质量、流动性和资产负债表实力置于短期放款量之前。本季度，我们促成并发放了116.3亿元人民币的贷款，同比下降70.2%，环比第一季度下降20.5%。收缩速度较第一季度显著放缓，这与我们在当前环境下对放款采取的审慎态度一致。在运营方面，我们继续将放款集中在内部运营渠道，这些渠道的借款人质量和单位经济效益最强。针对新批次贷款的承保标准得到了进一步完善。自动化已扩展到服务和催收领域，并且可自由支配的支出仍受到严格控制。每笔交易的平均贷款金额增至12712元人民币，较上一季度增长8.3%，同比增长21.3%，这反映了交易组合向更高质量借款人转移。从交易量来看，本季度我们服务了约720258名活跃借款人，同比下降74.8%，环比上一季度下降24.7%。在此期间，我们促成了约91万笔贷款。截至季度末，未偿贷款余额为249.7亿元人民币，较2025年同期下降61.5%，较第一季度末下降29.2%。信贷质量方面，第二季度信贷趋势显示出令人鼓舞的环比改善，尽管整体状况仍具挑战性。截至6月30日，我们的31至60天逾期率为1.73%，而2026年第一季度末为2.61%，2025年同期为1.16%。我们的91至180天逾期率改善至9.09%，而2026年第一季度末为9.95%，2025年同期为2.91%。这两个比率均较上一季度有所改善，这是我们几个季度以来首次录得的环比改善，我们将其归因于对近期批次贷款实施的更严格承保标准以及在催收方面投入的额外资源。尽管如此，这两个比率仍远高于去年同期水平，特别是91至180天逾期率仍处于高位，因为较早的逾期余额仍在组合中持续消化。我们并未宣布信贷方面取得胜利。我们将继续保持同样的保守立场，直到改善被证明是可持续的。接下来，我将把电话转给Noah，他将向大家介绍第二季度的财务业绩。
谢谢Kan。大家好。很高兴再次与大家交流。Kan已经介绍了运营和信贷方面的进展，我将向大家介绍第二季度的财务表现。2026年第二季度，总净收入为9.936亿元人民币，或1.464亿美元，同比下降56.3%，环比2026年第一季度下降15.5%。同比下降主要反映了贷款促成量的大幅下降，部分被担保收入的增加所抵消。总运营成本和费用为7.986亿元人民币，或1.177亿美元，环比下降22.9%，同比下降50%。借款人获取和营销费用为1.495亿元人民币，或2200万美元，低于第一季度的2.198亿元人民币和去年同期的7.563亿元人民币，因为我们继续优先考虑资本效率而非交易量增长。总计信贷相关拨备为1.831亿元人民币，或2700万美元，环比第一季度的2.829亿元人民币下降35.3%，同比去年同期下降36.4%。其中，或有担保负债拨备降至5760万元人民币，而担保贷款组合与两个比较期相比基本保持不变。下降主要反映了由于本季度贷款损失率下降，对前期确认的部分拨备进行了冲回。存款及其他金融资产的信贷损失拨备增至9530万元人民币。运营收入为1.949亿元人民币，或2870万美元，同比下降71.1%，但环比增长38.6%。运营利润率提高至19.6%，高于第一季度的12%，但仍低于去年同期的29.7%。所得税前收入为2.2亿元人民币，或3240万美元。第二季度净收入为4700万元人民币，或690万美元，而2026年第一季度为3790万元人民币，去年同期为5.28亿元人民币，其中所得税费用和运营线以下的投资相关项目解释了与税前收入的差异。净利润率为4.7%，而上一季度为3.2%，一年前为23.2%。本季度股本回报率为2.4%，反映了盈利基础的减少。总而言之，第二季度是运营业绩连续第二个季度环比改善。收入仍在探底，但利润率、拨备和净收入都朝着正确的方向发展。在监管方面，本季度环境持续演变。我们正在密切关注进展，除了我们提交的6-K表格中披露的内容外，没有新的报告。接下来，我将把事情交给Frank，他将向大家介绍每份ADS指标、非GAAP调整和资产负债表的详细结果。请开始，Frank。
谢谢Noah，大家好。我将向大家介绍第二季度的主要财务亮点，然后介绍资产负债表、资本回报和我们的展望。请注意，所有数字均以人民币表示并四舍五入。详细信息可在提交给美国证券交易委员会的6-K文件中查阅。财务业绩。第二季度总净收入约为9.94亿元人民币，较去年同期下降约56%，较上一季度下降约16%。下降继续反映了我们一直在追求的放款活动的有意减少，部分被担保收入的增长所抵消。本季度净收入为4700万元人民币，较第一季度的3800万元人民币增长23.8%，较去年同期的5.28亿元人民币大幅下降。非GAAP调整后净收入为1.66亿元人民币，环比增长104.3%，同比下降72%。我们认为这两项指标的环比改善是我们的信贷和成本措施正在生效的早期迹象。按每份ADS计算，基本每股收益为1.26元人民币，或0.19美元，而上一季度为0.96元人民币，一年前为12.6元人民币。非GAAP调整后基本每份ADS收益为4.44元人民币，或0.65美元。收入构成。在我们的业务线中，贷款促成服务费同比下降85.5%至1.99亿元人民币，与较低的放款量一致。贷后服务费下降41.2%至1.6亿元人民币，与较小的未偿组合一致。担保收入同比增长一倍多，达到2.25亿元人民币，反映了我们现有担保贷款组合的持续收入确认。财务收入为2.78亿元人民币，下降13.2%。有关按项目分类的完整明细，请参阅6-K文件。资产负债表和流动性。截至季度末，我们的资产负债表资本充足。总资产约为121亿元人民币，股东权益约为78亿元人民币，使我们的股本与资产比率约为64%，高于第一季度末的约57%。因此，包括受限现金在内的总现金约为20亿元人民币。在当前环境下，流动性依然充足。向股东返还资本。在此期间，我们继续回购股票。从2026年1月1日至8月14日，我们回购了约263万份ADS，总对价约为1249万美元。在现有1亿美元的回购计划下，我们还有约3550万美元的余额，该计划将于2026年11月30日到期。向股东返还资本仍然是我们资本配置框架的重要组成部分。股息更新。作为我们半年度股息政策的一部分，董事会已批准每份ADS派发现金股息0.28美元，相当于每股普通股约0.0467美元。截至2026年9月10日登记在册的股东将有权获得股息，预计付款将于2026年9月28日或前后分发。ADS持有人将通过我们的存托银行纽约梅隆银行在不久后收到股息付款，具体时间取决于经纪商的处理。业务展望。转向展望。鉴于当前运营环境存在重大不确定性，我们目前不提供第三季度的量化指引。我们的优先事项不变：资本保全、审慎放款、严格成本控制和保护资产负债表。当可见性提高时，我们将恢复提供指引。我们的准备好的发言到此结束，现在我们将开始提问。接线员，请开始。
谢谢。我们现在开始问答环节。[接线员指示]今天第一个问题来自Warburg Asset Management的Brian Gard [音译]。请开始。
早上好。我很高兴看到上个季度业绩有所改善。我的问题比较宽泛。我是公司相对较新的股东。我想从理论上了解为什么这家公司是上市公司，因为每份ADS的有形账面价值超过20美元。为什么你们不将这家公司私有化呢？
我来尝试回答这个问题。我想以前的投资者也问过类似的问题。在中国，作为一家上市公司是一种特权和特殊地位。如果我们私有化，我们可能会失去当前业务再次上市的机会，因为如果一家中国公司试图在海外上市，你需要获得政府的批准。根据我们目前的行业状况，至少对我们这个行业来说，是不会被批准上市的。所以这可能是你很少看到在美国上市的中国公司私有化的主要原因。多年前，一些公司确实做过这种事情，他们试图改变地点，并试图在香港或中国上市，但这并不是——总的来说，大家仍然不认为——仍然优先或更喜欢在美国上市。这就是原因。
鉴于存在如此大的差距，你们将如何向股东返还更多现金，或者推动公司实现更高的估值，使其更接近美国式的估值？
与美国估值相比，这可能是一个很高的目标。根据目前的业务和监管环境，我认为对我们和投资者来说，最好的方式是寻找新的收入来源，基本上是重塑公司，而不是像我们现在这样只做促成业务，这可能是最好的方式。我们正在尽力而为。基本上，在目前交易量非常低的情况下，我们正在进行正常回购中的最大回购——并且仍然保留足够的资本来探索新的商业机会，尽管这些新的风险机会目前还不是很明确。
好的，非常感谢。不胜感激。
是的，我是Noah Kauffman。我想补充一下Frank刚才说的。我们已经连续两个季度实现了信贷的环比改善。因此，至少在过去几个季度，信贷指标朝着正确的方向发展。而且成本基础也变得更精简了一些。所以我认为，Frank说的确实没错，私有化就像一扇单向门。回到公开市场，特别是对于中国总部的金融科技公司来说，非常困难。因此，我认为在经历了几个季度朝着更好方向发展之后，我们非常关注可以增加哪些运营效率，显然，随着年化利率的下降。除此之外，还有哪些领域可以实现有机增长。当然，凭借强大的资产负债表，我们有能力——随着贷款账簿的减少，现金被释放出来。因此，我们当然有能力继续支付相当可观的股息。但我认为，在经历了可能被称为艰难的一年，非常艰难的一年之后，我们还没有准备好放弃。我认为情况正在朝着更好的方向发展，我们显然正在密切关注。
好的，再次感谢。感谢您的回答。
谢谢，Brian。
[接线员指示]下一个问题来自Norton Andrews的Kenning Zhao [音译]。请开始。
你好。谢谢接听我的电话。我是Norton Andrews的Kenning [音译]。我的第一个问题是，或有担保负债的拨备大幅减少，从2025年上半年的约2亿元人民币降至本半年的5760万元人民币。我看到未偿贷款余额大幅减少，但逾期率也上升了。所以我想知道你们为什么做出这样的调整，比如，是否有来自最新批次贷款的一些证据？是的，是的，这是我的第一个问题。
是的，你好，Kenning，我是Noah。谢谢你的问题。是的，主要驱动因素是损失率假设。担保组合本身与两个比较期相比基本保持不变。所以我认为这不是规模效应。我们估计的变化是账面上的平均损失率，本季度有所下降。由于其中一部分我们在前期已经计提了拨备，所以我们不再需要在这个水平上冲回。所以这种冲回使得这条线看起来如此之低。所以我将其视为一种方式，而不是作为拨备的新较低运行率。关于你的第二点，你说得对，这两件事有点不协调，我区分的是存量和流量。你看到的逾期率升高集中在正在组合中消化的旧纸质贷款上。这大致是91到180天的区间，而且仍然非常高，而根据更严格标准发放的近期批次贷款表现优于之前的贷款。因此，两个逾期区间都连续几个季度首次环比改善。所以储备反映了我们认为账面上的损失在哪里，它实际上——以及它今天由什么组成，越来越多的是新批次贷款，而不是一年前的旧账簿。你还有第二个问题吗？
是的，如果可以的话。还有一项，比如存款及其他金融资产的信贷损失拨备。以前不重要，但现在跳得很高。大概是9500万元人民币，而以前只有70万人民币。请问这项里面是什么？
这涉及到机构。
来自综合收益。
是的，是的，是的。这涉及到一家融资机构，与他们的业务基本上已经结束——完成，但他们还没有归还我们的担保资金。所以这笔担保资金有点真实。所以这并不意味着它最终不会归还给我们。但我认为，由于某种原因，它落后于计划。所以我们谨慎地在会计上将其在此时冲销。就是这样。所以只涉及一个机构融资伙伴。
好的，我明白了。好的，谢谢。是的，就是这样。如果可以的话，再问一个问题，但实际上，它与前一个问题非常相似，比如，鉴于当前市场情况，除了现有计划外，你们是否有进一步的资本返还计划？
目前，在正常回购情况和规则下，我们正在尽我们所能。我们目前没有特别的回购或优先计划。
非常感谢。
问答环节到此结束。我想把会议转回给Victoria Yu，请她做结束语。
好的，谢谢大家今天加入我们。如果您有其他问题，请直接联系我们的投资者关系团队。我们感谢您的关注，并期待很快再次与您交流。接线员，交给你了。
[接线员结束语]